Die Marktstatistik von FiinGroup für Unternehmensanleihen zeigt, dass der Wert der ausstehenden Unternehmensanleihen Ende Mai 2025 1,3 Billionen VND überstieg. Dies entspricht einem Anstieg von 9,3 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, was auf die anhaltende Erholung des Emissionsgeschäfts zurückzuführen ist.
Hinsichtlich der Emissionsform bleibt die private Emission der Haupttreiber für das Wachstum des gesamten Marktes. Der Umlaufwert erreichte Ende Mai 2025 fast 1,15 Billionen VND, ein Plus von 3,3 % gegenüber dem Vormonat und ein Anteil von rund 88 % am gesamten Marktvolumen. Die Emittenten privater Unternehmensanleihen im Mai waren überwiegend im Banken- und Immobiliensektor tätig.
Der Bankensektor blieb weiterhin führend mit einem Neuemissionsvolumen von 48,5 Billionen VND im Mai 2025, was 72,9 % des Gesamtmarktes entspricht, ein Plus von 46,8 % gegenüber dem Vormonat und 132 % gegenüber dem gleichen Zeitraum.
In den ersten fünf Monaten des Jahres 2025 mobilisierten die Banken fast 100,8 Billionen VND durch Anleihen, das Dreifache des Wertes im gleichen Zeitraum des Vorjahres, aber nur 35 % des gesamten Emissionsvolumens im gesamten Jahr 2024.
Der Anstieg der Emissionen resultiert aus dem Bedarf an mittel- und langfristigem Kapital zur Deckung des Kapitalbedarfs für Kreditwachstum (bei Emissionen mit einer Laufzeit von unter 5 Jahren) sowie zur Einhaltung der Kapitalsicherheitsvorschriften gemäß Rundschreiben 41/2016/TT-NHNN und Rundschreiben 22/2024/TT-NHNN (bei Emissionen mit einer Laufzeit von über 5 Jahren, die in das Kernkapital (Tier 2) einbezogen werden können). Führend im Emissionsvolumen von Anleihen mit einer Laufzeit von über 5 Jahren sind CTG, BID, HDB und LPB, während TCB undACB im Emissionsvolumen mit kurzen Laufzeiten führend sind.
Im Gegenteil, es wurden im Laufe des Monats keine öffentlichen Emissionen verzeichnet, sodass der Wert der durch öffentliche Emissionen begebenen Unternehmensanleihen Ende Mai 2025 bei 156 Billionen VND blieb, was einem Anstieg von 25 % gegenüber dem gleichen Zeitraum entspricht.
Die am 17. Juni aktualisierten Daten des FiinPro-X-Systems zum Markt für Unternehmensanleihen zeigen, dass die Emittenten seit Anfang 2025 insgesamt 67,3 Billionen VND an Kapital und Zinsen für Unternehmensanleihen gezahlt haben. Dies entspricht 23 % des im gesamten Jahr 2025 aus Anleihen zu zahlenden Cashflows.
Der erwartete Cashflow aus Anleihen (einschließlich Tilgung und Zinsen) wird im Juni auf 25 Billionen VND und im Juli auf 28,3 Billionen VND geschätzt. Alle im Juli 2025 fälligen Anleihen stammen von Nichtbanken, was auf einen relativ hohen Zahlungsdruck hindeutet.
Allein im Juli 2025 wird der Gesamtnennwert der fälligen Anleihen der Nichtbankengruppe auf 19,2 Billionen VND geschätzt, ein deutlicher Anstieg um 67 % gegenüber 11,5 Billionen VND im Juni. Immobilien machen weiterhin den überwiegenden Anteil (62,8 %) aus, mit Anleihen im Wert von rund 12 Billionen VND, die im Juli fällig werden – doppelt so viel wie im Juni.
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| Erwarteter Cashflow aus Unternehmensanleihenzahlungen im Nichtbankensektor. |
Zu den Unternehmen mit einem hohen Volumen an fälligen Anleihen gehören Hoang Phu Vuong (4,7 Billionen VND), Hoa Phu Thinh JSC (3,1 Billionen VND) und die Sovico Group (1,6 Billionen VND). Hoang Phu Vuong und Hoa Phu Thinh sind zwei Unternehmen, die mit den Unternehmensgruppen Van Thinh Phat und Tan Hoang Minh verbunden sind.
Der Gesamtwert der von der Nichtbankengruppe fälligen Unternehmensanleihen, aufgelaufen von Anfang Juni bis Ende 2025, wird auf etwa 106,5 Billionen VND geschätzt, wovon 65 % (entspricht 68,9 Billionen VND) auf Immobilien entfallen.
Der Druck, im Juli Anleihezinsen zu zahlen, hat sich im Nichtbankensektor jedoch etwas abgekühlt; die Summe wird auf über 5,4 Billionen VND geschätzt, ein Rückgang um 22 % gegenüber dem Vormonat.
Von Anfang Juni bis Ende 2025 werden voraussichtlich rund 41,1 Billionen VND an Anleihezinsen für den Nichtbankensektor anfallen. Davon entfallen allein über 53 % auf den Immobiliensektor, was angesichts der kurzen Laufzeit einen hohen Liquiditätsdruck verdeutlicht.
Quelle: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html
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