Vietnamesische Technologieunternehmen beschleunigen angesichts von Herausforderungen

Klare Differenzierung im neuen Wachstumszyklus

Die Finanzberichte für das dritte Quartal 2025 zeichnen ein gemischtes Bild der vietnamesischen Technologiebranche: Starkes Umsatzwachstum trifft auf sinkende Gewinnmargen. Obwohl die Unternehmen vom Bedarf an digitaler Transformation profitieren, hat jedes einen anderen Weg gewählt, um ins Zeitalter der KI einzutreten.

Bildunterschrift — Umsatzbericht vonFPT Long Chau für das dritte Quartal 2025.

FPT bleibt der „stabile Motor“ der Branche mit einem konsolidierten Umsatz von rund 17,2 Billionen VND und einem Nachsteuergewinn von über 2,4 Billionen VND, was einem Anstieg von über 16 % entspricht. Der Vorteil des Konzerns liegt in der ausgewogenen Kombination aus Softwareexporten, B2B-KI-Dienstleistungen und der FPT-Einzelhandelskette, in der Long Chau hohe Gewinnmargen erzielt. FPT steht für ein nachhaltiges, branchenübergreifendes Geschäftsmodell, bei dem ein stabiler Cashflow langfristige Technologieinvestitionen ermöglicht.

Im Gegensatz dazu befindet sich VNG nach jahrelangen Verlusten in einem Restrukturierungsprozess, der durch drei aufeinanderfolgende Quartale mit positiven Gewinnen ein vielversprechendes Signal darstellt. Der Umsatz im dritten Quartal 2025 belief sich auf fast 2.900 Milliarden VND, ein Plus von 12 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Der bereinigte operative Gewinn (AOP) erreichte 263 Milliarden VND, ein Anstieg von 30 %. Obwohl diese Zahl im Vergleich zur Größe von FPT bescheiden erscheint, belegt sie die Wirksamkeit der Kostensenkungsmaßnahmen und der Priorisierung profitabler Bereiche. Das Gaming-Segment bleibt das Rückgrat des Geschäfts, während die Bereiche Digital Business und KI ein beeindruckendes Wachstum von 57 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum verzeichnen – ein bemerkenswerter Fortschritt in der Strategie, sich vom „nationalen Anbieter“ zum „regionalen Akteur“ zu entwickeln.

Unterdessen unterstreicht CMC seine Ausrichtung als KI-Infrastrukturunternehmen mit Investitionen von über 250 Millionen US-Dollar in ein großflächiges Rechenzentrum in Ho-Chi-Minh-Stadt. Der Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 erreichte 2,21 Billionen VND, ein Plus von 23 Prozent, was auf hohe Gewinnmargen bei Cloud-Services und B2B-Lösungen hindeutet. Dieses Geschäftsmodell weckt aufgrund seines stabilen Cashflows und seiner Nachhaltigkeit im KI-Zyklus das Interesse langfristiger Investmentfonds.

Viettel Global, das für die internationale Expansion steht, erzielte einen Rekordgewinn nach Steuern von 4.160 Milliarden VND, ein Plus von 569 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Dieses Ergebnis belegt die operative Hebelwirkung in Schwellenländern: Nach Abzug der Fixkosten fließen die Umsätze aus digitalen Dienstleistungen und Fintech in Afrika und Südostasien direkt in den Gewinn. Viettels „Go Global“-Modell gilt als Paradebeispiel für die Effektivität von Auslandsinvestitionen vietnamesischer Technologieunternehmen.

Wertpapierfirmen sehen in dieser Entwicklung ein Spiegelbild des Restrukturierungsgesetzes im neuen Technologiezyklus. Laut SSI Research tritt Vietnams IT- und Telekommunikationsbranche nach dem starken Wachstumszyklus ab 2024 in eine stabilere Phase ein, in der viele Unternehmen beginnen, von ihren Investitionen in KI und Dateninfrastruktur zu profitieren.

Strategische Positionierung und mittelfristige Erwartungen

Während der Zeitraum 2020–2023 von umfangreichen Investitionen geprägt war, steht die vietnamesische Technologiebranche im Zeitraum 2024–2026 vor einer Phase der Umstrukturierung und strategischen Neuausrichtung. Unternehmen müssen sich die Frage stellen: „Werden KI und Globalisierung tatsächlich finanziellen Mehrwert schaffen oder handelt es sich lediglich um einen Trend?“

Analysten teilen eine vorsichtige, aber positive Einschätzung. VNDirect prognostiziert, dass die Gewinne von Technologieunternehmen im Jahr 2025 gegenüber 2024 um etwa 15 % steigen könnten, dank der Nachfrage nach Softwareexporten, Cloud Computing und KI-Anwendungen in Unternehmen. KBSV stuft diese Unternehmen mittelfristig als „strategische Aktiengruppe“ ein, die vom Trend steigender Investitionen in Dateninfrastruktur und digitale Transformation im öffentlichen und privaten Sektor profitiert.

Im Infrastruktursektor profitieren CMC und FPT direkt von der steigenden Datennachfrage. Die Zertifizierung nach Informationssicherheitsstufe 4 und die Erfüllung internationaler Tier-III-Standards ermöglichen es CMC, Aufträge von Regierungsbehörden und Banken – also genau jenen Bereichen mit den strengsten Sicherheitsanforderungen – zu erweitern. FPT verfügt über einen hohen Cashflow von fast 37 Billionen VND und kann in internationale Fusionen und Übernahmen investieren sowie das Cloud- und KI-Ökosystem ausbauen. Diese beiden Modelle verdeutlichen, dass die Strategie, Infrastruktur als Wachstumsmotor zu nutzen, zu einem neuen Fundament für die vietnamesische Technologiebranche wird.

Im Hinblick auf die Nutzerplattformgruppe ist VNG ein typisches Beispiel für die Strategie der Wertschöpfung im heimischen Markt. Der Betrieb des vietnamesischen Sprachmodells GreenMind auf der NVIDIA-Plattform sowie die Funktion „Digital Citizen Assistant“ auf Zalo zeigen, dass die Ausrichtung auf „souveräne KI“ den politischen Trends im Inland entspricht. Die größte Herausforderung besteht jedoch weiterhin darin, KI-Produkte in reale Umsätze zu verwandeln und den langen Investitionszyklus und die geringen Gewinne der Vergangenheit zu vermeiden.

Eine internationale Investmentgruppe unter der Führung von Viettel Global erschließt ein neues Wachstumsfeld: grenzüberschreitende digitale Dienstleistungen. Die Entwicklung von E-Wallets in Afrika und Südostasien ermöglicht es vietnamesischen Unternehmen erstmals, mit Hilfe heimischer Technologieplattformen einen globalen Nutzermarkt zu erreichen – etwas, das bisher nur internationalen Konzernen vorbehalten war.

Laut BSC Securities Company sind die Bewertungen von Technologieaktien zwar im vergangenen Jahr rasant gestiegen, doch die Investitionsströme in KI-Infrastruktur, Cloud-Lösungen und Rechenzentren werden voraussichtlich auch 2026 weiterhin stark bleiben. Der Bericht betonte, dass „nachhaltiges Wachstum nur Unternehmen gelingt, die Technologie in finanzielle Effizienz und einen stabilen Cashflow umwandeln können“.

Aus Marktsicht wird der Zeitraum 2025–2026 die Belastbarkeit und Wertschöpfungsfähigkeit vietnamesischer Technologieunternehmen auf die Probe stellen. Angesichts der rasant steigenden Kapitalkosten, des Bedarfs an KI-Fachkräften und des wachsenden Datenvolumens werden Finanzdisziplin und Investitionskontrolle zum entscheidenden Faktor für nachhaltiges Wachstum. Investoren achten daher nicht nur auf das Umsatzwachstum, sondern legen auch verstärkt Wert auf die Qualität der Gewinne und die Fähigkeit, einen positiven Cashflow zu generieren.

Die Markterwartungen tendieren derzeit in drei Richtungen: Infrastruktur B2B (FPT, CMC): Führung eines stabilen Wachstumszyklus; Globalisierung (Viettel Global): Nutzung von Skaleneffekten und digitalen Diensten; Anwendung von KI im Inland (VNG): Ausschöpfung des Potenzials der inländischen Nutzer.

Vietnams Technologiebranche wächst rasant, doch der Weg in die Zukunft ist noch voller Herausforderungen. Der entscheidende Unterschied liegt in der Fähigkeit, Technologie in realen finanziellen Wert umzuwandeln – und genau das wird das wichtigste Kriterium im neuen Wachstumszyklus ab 2026 sein.

Quelle: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm