Muss Deutschland wegen seiner Staatsverschuldung schlaflose Nächte haben? Wann ist eine Verschuldung zu hoch? Wann sollte das Land aufhören, Kredite aufzunehmen?

Über die Staatsverschuldung Deutschlands, Europas führender Volkswirtschaft , ist eine hitzige Debatte entbrannt.

Die deutschen Staatsschulden steigen seit 1950 und werden im dritten Quartal 2023 2,5 Billionen Euro bzw. rund 2,68 Billionen US-Dollar erreichen. (Quelle: DPA)

Die Sorgen um die Verbraucherverschuldung bereiten in Deutschland erhebliche Sorgen; lokale Medien berichteten kürzlich über die Staatsverschuldung des Landes.

Die deutschen Staatsschulden sind im ersten Quartal 2023 weiter gestiegen und erreichten laut Statistischem Bundesamt (Destatis) einen Rekordwert von 2.406,6 Milliarden Euro (2.628,4 Milliarden US-Dollar). Gegenüber Ende 2022 erhöhte sich dieser Wert im ersten Quartal 2023 um 38,8 Milliarden Euro, hauptsächlich aufgrund des gestiegenen Finanzbedarfs des Bundes zur Bewältigung der Energiekrise.

Das britische Magazin The Economist merkte jedoch an, dass Deutschland zwar heute mit vielen Problemen konfrontiert sei, Schulden aber nicht dazu gehörten.

Die Diskussionen über Deutschlands Schuldenstand folgen auf das Urteil des Bundesverfassungsgerichts, wonach der Plan der Regierung, 60 Milliarden Euro (65 Milliarden US-Dollar) an Covid-19-Hilfen umzuwidmen, verfassungswidrig sei.

Bundesfinanzminister Christian Lindner erklärte, Berlin stehe nach dem Urteil im kommenden Haushaltsjahr vor einem Defizit von 17 Milliarden Euro (18,66 Milliarden US-Dollar). Ohne die nötigen Mittel für größere Investitionen müsse die Bundesregierung nun drastische Anpassungen am Haushalt 2024 vornehmen.

Die Frage ist, ob die deutsche Regierung vor dem Zusammenbruch steht. Sollte das Land weiterhin Kredite aufnehmen und die verfassungsrechtliche Schuldenbremse ignorieren oder die Staatsausgaben eindämmen?

Wann werden Schulden gefährlich?

Die grundlegende Befürchtung ist, dass Deutschlands Staatsverschuldung zu einem Problem werden könnte. Doch wann wird das passieren? Die einfache Antwort: Immer dann, wenn es für Länder teuer wird, Kredite aufzunehmen.

Staatsschulden könnten besonders teuer werden, wenn Persönlichkeiten wie Christian Esters, Leiter des Ratingbereichs der US-amerikanischen Ratingagentur S&P, Deutschland herabstufen. S&P gilt als die weltweit größte und einflussreichste Ratingagentur – noch vor Moody’s und Fitch, zwei weiteren US-amerikanischen Unternehmen.

Die Kreditratings von Esters und seinem Team können weitreichende Folgen haben. Ihre Bewertungen entscheiden darüber, ob Länder als bankrott gelten und wie hoch die Zinsen für neue Kredite ausfallen. Je niedriger das Kreditrating, desto höher die Kosten für neue Kredite.

Die Diskussionen konzentrieren sich oft auf die gesamte Staatsverschuldung. In Deutschland ist vielen die Schuldenuhr bekannt, die die Staatsverschuldung des Landes öffentlich sichtbar macht.

Die Verschuldung der größten Volkswirtschaft Europas steigt seit 1950 und belief sich im dritten Quartal 2023 auf 2,5 Billionen Euro (2,68 Billionen US-Dollar). Damit liegt Deutschland nach Frankreich und Italien an dritter Stelle unter den Ländern mit der höchsten öffentlichen Verschuldung in der Eurozone.

Herr Esters ist jedoch der Ansicht, dass die Gesamtverschuldung des Staates kein aussagekräftiges Maß darstellt. Gegenüber der DW erklärte er: „Die Staatsverschuldung sollte keinesfalls mit der Größe der Volkswirtschaft eines Landes in Zusammenhang gebracht werden.“

Manchmal wird stattdessen die Staatsverschuldung pro Kopf diskutiert. In Deutschland beträgt die Staatsverschuldung pro Kopf derzeit 31.000 Euro (33.320 US-Dollar).

Diese Kennzahl hilft jedoch nicht bei der Beurteilung der allgemeinen Kreditwürdigkeit eines Landes. Gemessen daran erscheinen Länder des globalen Nordens oft deutlich höher verschuldet als bevölkerungsreiche Länder des globalen Südens. Doch auch der Vergleich von reichen und armen Ländern ist irreführend, so Esters.

Er sagte, die Staatsverschuldung sei nur ein Faktor, der bei der Erstellung von Kreditratings berücksichtigt werde, „darüber hinaus gibt es eine Reihe weiterer Faktoren, wie zum Beispiel die Höhe der Zinszahlungen im Staatshaushalt.“

Je höher der Zinssatz, desto höher die Verschuldung. Allerdings hängen die Zinssätze auch von der Inflationsrate ab, da Zentralbanken versuchen, die Inflation durch Zinserhöhungen zu bekämpfen.

„Die Inflation ist einer der Faktoren, die die Wirksamkeit und Verlässlichkeit der Geldpolitik bestimmen“, sagte der Experte.

Deutschland liegt hinsichtlich der Inflation im internationalen Vergleich im Mittelfeld. Obwohl die globale Inflation in den letzten Jahren leicht angezogen hat, ist sie im Vergleich zu den 1980er- und 1990er-Jahren immer noch moderat, was darauf hindeutet, dass die Inflation ernst genommen werden muss.

„Hohe Inflation kann zu einem Kaufkraftverlust und einer Verringerung der internationalen Wettbewerbsfähigkeit eines Landes führen“, sagte ein US-amerikanischer Experte für Kreditratings. Daher sei die Inflation der „Schlüssel“ zur Bestimmung der Kreditwürdigkeit eines Landes.

Auch politische Faktoren beeinflussen, wie viel die Bundesstaaten für neue Kredite zahlen, sagte Esters. „Es ist wichtig zu betonen, dass wir nicht nur finanzielle Faktoren betrachten“, sagte er.

Der entscheidende Faktor ist das politische Risiko.

Insbesondere die letzten Jahre haben gezeigt, dass institutionelle Vorhersehbarkeit und Stabilität eine wichtige Rolle spielen. Länder können in Schuldenkrisen geraten, wenn ihre politischen Institutionen schwach sind.

Dies könnte einen Teufelskreis auslösen. Schließlich kann Verschuldung maßgeblich zur Schwächung politischer Institutionen beitragen. Laut S&P ist die weltweite Staatsverschuldung seit Beginn der Covid-19-Pandemie (Anfang 2020) um durchschnittlich 8 % des BIP gestiegen, was den Druck auf die Staatshaushalte erhöht hat, insbesondere bei hohen Zinsen.

„Ein größerer Anteil der Staatseinnahmen muss für Zinsen ausgegeben werden, was die fiskalische Flexibilität einschränkt, beispielsweise um auf künftige Schocks oder Krisen reagieren zu können“, sagte der Experte.

Die Staatsverschuldung sollte durch entsprechende Ersparnisse der privaten Haushalte gedeckt sein. In Deutschland beispielsweise sparen viele Menschen immer noch sehr viel.

S&P prognostiziert für Deutschland eine Verbesserung des Kreditratings für 2023, trotz der enormen Verschuldung, die das Land in den letzten Jahren durch Corona-Hilfsprogramme, wirtschaftliche Umstrukturierungen und die Unterstützung der Ukraine im Konflikt mit Russland angehäuft hat. Die Aussichten für die kommenden Jahre sind jedoch weniger vielversprechend.

„Wir erwarten in den nächsten ein bis zwei Jahren mehr negative als positive Veränderungen bei den Kreditratings“, sagte Herr Esters und fügte hinzu, dass der entscheidende Faktor das politische Risiko und nicht die Verschuldung sei.

Der weltweit führende Experte für Kreditwürdigkeitsbewertungen blickt trotz möglicher Neuverschuldung optimistisch in die Zukunft Deutschlands. Er erklärte, dass selbst im Jahr 2010, als die Staatsverschuldung des westeuropäischen Landes 80 % des BIP betrug, kein Zweifel an der Kreditwürdigkeit des Landes bestanden habe und Deutschlands Rating weiterhin auf dem höchsten Niveau – AAA – verblieben sei.

Quelle: https://baoquocte.vn/duc-co-can-phai-mat-an-mat-ngu-ve-no-cong-no-bao-nhieu-la-qua-nhieu-khi-nao-nen-ngung-vay-tien-253718.html