Temporäre Lösungen zur Bereinigung des Anleihemarktes

Der Anleihenmarkt ist in den letzten fünf Jahren bis 2022 erheblich gewachsen. Tatsächlich ist der Anleihenmarkt jedes Jahr um 30–40 % gewachsen, und bis 2022 machen die gesamten ausstehenden Unternehmensanleihen 15 % des BIP aus.

Durch einen Vergleich des Potenzials und der Korrelation mit dem regionalen Markt setzt sich die vietnamesische Regierung das Ziel, dass die Größe des Marktes für Unternehmensanleihen bis 2025 20 % des BIP und bis 2030 mindestens 25 % des BIP erreicht.

Mit dem zunehmenden Ausmaß der Kapitalmobilisierung hat der Kapitalmarkt seine Bedeutung als wirksamer mittel- und langfristiger Kapitalmobilisierungskanal für Unternehmen im Einklang mit der Ausrichtung des Staates auf eine ausgewogene Entwicklung des Kapitalmarkts und des Kreditmarkts bekräftigt und den Druck auf die Kapitalversorgung der Wirtschaft durch den Bankkreditkanal verringert.

Anfang 2022 erlitt insbesondere der Markt für Unternehmensanleihen und allgemein der gesamte Finanzmarkt einen weitverbreiteten psychologischen Schock, als Anleger Vorfälle bei Tan Hoang Minh, FLC, Van Thinh Phat usw. miterlebten.

Die oben genannten negativen Ereignisse haben zu einem Rückgang des Anlegervertrauens und zu Liquiditätsproblemen bei den Anleiherückzahlungsströmen vieler Unternehmen geführt, wodurch die Kapitalbeschaffung über Anleihen noch riskanter geworden ist.

Tatsächlich erhöht der Rückgang der Kapitalmobilisierung über den Markt für Unternehmensanleihen den Druck auf das Investitionskapital und führt zu Liquiditätsengpässen bei vielen Immobilienunternehmen, insbesondere bei jenen mit großen Mengen fälliger Anleihen, während Umsatz und Unternehmensgewinne im Kontext der globalen Wirtschaftsprobleme stark zurückgegangen sind.

Unternehmen fehlt das Kapital, Investoren bleiben auf ihrem Geld sitzen – zwei Themen der Wirtschaft und des Finanzmarktes finden derzeit kaum einen Schnittpunkt und geraten in eine Art Stau.

Finanzexperte Nguyen Tri Hieu.

In diesem Zusammenhang hat das Finanzministerium eine vorübergehende Lösung gefunden, indem es eine Reihe von Dekreten 65 bis 08 erließ, um Bestimmungen zu ändern und zu ergänzen und so zur Verbesserung des Marktes für Unternehmensanleihen beizutragen.

Die Veröffentlichung des Dekrets 08 zeigt jedoch deutlich die Verwirrung des Finanzministeriums im Umgang mit offenen Emissionen auf dem Unternehmensanleihenmarkt in letzter Zeit.

Für Unternehmen wird das Dekret 08 sicherlich willkommen sein, da es ihnen hilft, die Zeit zur Rückzahlung von Anleihen zu verlängern und so Schwierigkeiten für Emittenten zu beseitigen.

Doch im Wesentlichen löst das Dekret 08 die Schwierigkeiten nicht grundlegend, sondern ist lediglich eine vorübergehende Maßnahme, um zur Marktbereinigung beizutragen. Wenn wir einige Punkte berücksichtigen, macht das Dekret 08 den Anleihenkanal sogar noch riskanter.

Für Investoren hat das Dekret 08 kaum Auswirkungen, es bietet weder die Bedingungen noch die Informationen, die Investoren interessieren, insbesondere was die Verbesserung des Vertrauens betrifft – etwas, was den Investoren derzeit fehlt, es hat kaum Auswirkungen auf Veränderungen.

Konkret sieht das Dekret 08 vor, dass die Umsetzungsfrist der Vorschriften für professionelle Wertpapieranleger bis zum 31. Dezember 2023 ausgesetzt wurde, wodurch die Voraussetzungen für den Zugang von Privatanlegern zum Anleihenkanal geschaffen werden.

Viele negative Probleme entstehen jedoch gerade deshalb, weil einzelne Anleger den neuen Anleihenanlagemarkt nicht vollständig verstehen. Eine Verzögerung der Geldverknappung für einzelne Anleger kann zahlreiche weitere negative Probleme nach sich ziehen.

Darüber hinaus wirft die Möglichkeit für Unternehmen, Vermögenswerte gegen Anleihen einzutauschen, zahlreiche Bedenken auf.

Denn tatsächlich wird der Tausch von Vermögenswerten gegen Anleihen schon seit vielen Jahren praktiziert. Doch die Lizenz zum Tausch von Vermögenswerten kann viele Unternehmen immer noch dazu veranlassen, die Preise von Vermögenswerten in die Höhe zu treiben, anstatt sie ihrem tatsächlichen Wert anzupassen, um Anleger zum Tausch von Anleihen zu zwingen. Anleger sind besorgt und haben Angst, Geld zu verlieren. Deshalb müssen sie Verluste in Kauf nehmen, um das Gefühl zu haben, dass jeder Cent jeden Cent wert ist.

Ganz zu schweigen davon, dass es Fälle gibt, in denen einzelne Anleger nur eine kleine Anzahl von Anleihen besitzen. Wenn sie Vermögenswerte umtauschen möchten, müssen sie weiterhin mehr Geld bezahlen. In wirtschaftlich schwierigen Zeiten ist es für Anleger jedoch sehr schwierig, den Umtausch vorzunehmen.

Bleibt es bei den Vermögenswerten unverändert, müssen die einzelnen Anleger die Möglichkeit in Betracht ziehen, einer Verlängerung der Anleihe durch das Unternehmen zuzustimmen. Die Frage der Verlängerung dürfte auch deshalb negativ erscheinen, weil es angesichts der aktuellen Schwierigkeiten auf den Finanzmärkten in Wirklichkeit sehr schwierig ist, dass sich die Wirtschaft rasch erholt.

Daher ist die Frage, ob die Anleihe um sechs Monate, ein Jahr oder zwei Jahre verlängert wird und ob das Unternehmen seine Produktion und sein Geschäft wieder aufnehmen kann, um über einen Cashflow zur Zahlung an die Investoren zu verfügen, noch immer unbeantwortet.

Dennoch weist das Dekret 08 einige seltene positive Aspekte auf, beispielsweise die Beseitigung von Beschränkungen, um den Handel, Kauf und Verkauf sowie die Schaffung von Liquidität auf dem Anleihenmarkt zu erleichtern.

In diesem Zusammenhang müssen die Anleihegläubiger eine Anleihegläubigerkonferenz organisieren, um ihr Vermögen zurückzuerhalten. Dabei tauschen sich die Investoren aus, diskutieren und schlagen der emittierenden Organisation Lösungen vor, wie etwa die Gewährung einer Schuldenverlängerung, die Androhung einer Klage oder die Bereitschaft zu Verhandlungen.

Darüber hinaus müssen die Anleihegläubiger eine Anwaltskanzlei finden, die die Investoren vertritt und als juristische Person für die Behandlung der während des Verhandlungsprozesses auftretenden Rechtsfragen zuständig ist.

Und schließlich ist die Durchführung eines Kreditratings das Wichtigste, um das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen.

Vor vielen Jahren verkündeten Experten, dass der Anleihenmarkt die finanzielle Belastung der Banken verringern würde. Früher waren die Banken die Geburtshelfer der Unternehmen, und dann wurden Anleihen zu ihrer Geburtshelferrolle.

Gleichzeitig verfügt der vietnamesische Markt nicht über genügend Grundlagen für eine „heiße“ Entwicklung des Anleihenmarktes. Daher ist es notwendig, die Entwicklung des Anleihenkanals einzudämmen, einen vollständigen Rechtskorridor und eine klare und transparente Rechtsgrundlage aufzubauen und dann das Wachstum dieses Investitionskanals weiter zu fördern .

Nguyen Tri Hieu – Finanz- und Bankexperte

Quelle: https://www.nguoiduatin.vn/giai-phap-tinh-the-lam-thong-thoang-thi-truong-trai-phieu-a604592.html