Fertigstellung des überarbeiteten Entwurfs des Rundschreibens 98: Eine Reihe von Vorschlägen von Fondsverwaltungsgesellschaften.

Während der Fertigstellung des Entwurfs des Rundschreibens 98 zur Änderung der Vorschriften für den Betrieb und die Verwaltung von Wertpapierinvestmentfonds nahm das Finanzministerium Rückmeldungen von Fondsverwaltungsgesellschaften zu den Anforderungen an die Kreditwürdigkeit und die Anlage von Einlagen durch Kreditinstitute zur Kenntnis.

Laut den Fonds hat derzeit kein Unternehmen bzw. keine Anleihe in Vietnam von internationalen Ratingagenturen ein Kreditrating von „sehr gut“ oder besser erhalten. – Foto: QUANG DINH

Die staatliche Wertpapierkommission des Finanzministeriums hat kürzlich eine Konsultation über den Entwurf eines Rundschreibens durchgeführt, mit dem mehrere Artikel des Rundschreibens Nr. 98 des Finanzministers, das den Betrieb und die Verwaltung von Wertpapierinvestmentfonds regelt, geändert und ergänzt werden sollen.

Die Behörde gab daher an, 98 Organisationen und Einheiten um Stellungnahme gebeten zu haben. Insgesamt gingen 32 Stellungnahmen ein (schriftlich und per E-Mail), von denen 6 Organisationen dem Entwurf des Rundschreibens zustimmten und keine weiteren Anmerkungen hatten, während 26 Organisationen Feedback zum Entwurf des Rundschreibens gaben.

Insbesondere gaben einige Fondsverwaltungsgesellschaften von Vietcombank , Vietinbank, PVI, SCB und VinaCapital Feedback zum Inhalt der Kreditratings.

Konkret haben laut Vertretern dieser Unternehmen derzeit keine Unternehmen/Anleihen in Vietnam ein Kreditrating von „sehr gut“ oder besser von internationalen Ratingagenturen (Moody's, Fitch Ratings oder S&P) erhalten.

Daher empfehlen Fondsgesellschaften, dass das erforderliche Rating für Anleihen/Emittenten sowohl von internationalen als auch von nationalen Ratingagenturen berücksichtigt wird.

Gleichzeitig genügt es in Fällen, in denen zwei oder mehr Kreditratings von verschiedenen unabhängigen Ratingagenturen für dieselbe Anleihe oder denselben Emittenten gelten, dass eines der Kreditratings die in Anhang XXIX festgelegten Anforderungen erfüllt.

Fondsverwaltungsgesellschaften baten außerdem um Klarstellung, ob nicht bewertete oder nicht bewertete Anleihen der 20%-Grenze unterliegen oder unter andere eingeschränkte Kategorien fallen.

Der Entwurf des Rundschreibens sieht vor, dass privat emittierte Unternehmensanleihen die im aktuellsten Bonitätsbericht angegebene Kreditwürdigkeit erreichen müssen, wobei der Bericht jedoch nicht älter als ein Jahr vor der Investition des Fonds sein darf.

Es wird vorgeschlagen, Kreditratings innerhalb eines Jahres nach dem Emissionsdatum der Anleihe zu erstellen, da einige Emittenten keine jährlichen Ratings durchführen, sondern die Kreditwürdigkeit lediglich zum Emissionszeitpunkt beurteilen und nicht jährlich aktualisieren. Fonds kaufen Anleihen üblicherweise nur am Sekundärmarkt zurück, wo zu diesem Zeitpunkt bereits eine interne Bewertung des Fonds vorliegt.

Das Finanzministerium teilte mit, dass es die Vorschriften entsprechend angepasst und überarbeitet habe, um zu verlangen, dass Anleihen/Emittenten von internationalen Ratingagenturen wie S&P und Fitch Ratings mindestens mit BB+ und von Moody's mindestens mit Ba1 bewertet werden, wie in Anhang XXIX des Rundschreibens (nationale Kreditrating-Stufen) festgelegt.

Ab diesen Ratingstufen werden Anleihen/Emittenten der Kategorie Investment Grade zugeordnet.

Darüber hinaus stellt das Finanzministerium Folgendes klar: Anhang XXIX legt die erforderliche Kreditwürdigkeit für Anleihen/Emittenten fest, die von inländischen und internationalen Ratingagenturen ermittelt wird.

Erhält eine Anleihe oder ein Emittent zwei oder mehr unterschiedliche Kreditratings von unabhängigen Ratingagenturen, können diese Ratings zwar voneinander abweichen, müssen aber alle die in Anhang XXIX festgelegten Ratinganforderungen erfüllen, um die Qualität der Anleihe bzw. des Emittenten zu gewährleisten.

Einzelne Unternehmensanleihen, die unter die 20%-Investitionsgrenze offener Fonds fallen, sind in Absatz 2, Artikel 18 des Entwurfs des Rundschreibens (zur Änderung und Ergänzung von Punkt d, Absatz 2, Artikel 35 des Rundschreibens Nr. 98/2020/TT-BTC) festgelegt. Laut Finanzministerium soll diese Regelung die Liquidität der Vermögenswerte offener Fonds sicherstellen.

Darüber hinaus stellte die Redaktionsgruppe fest, dass der Entwurf des Rundschreibens den Zeitraum auf ein Jahr vom Datum der Bonitätsbewertung bis zum Zeitpunkt der Investition des Fonds begrenzt, um sicherzustellen, dass stets aktuelle Informationen über die Finanzkraft und Glaubwürdigkeit des Anleiheemittenten vorliegen.

Eine andere Fondsgesellschaft schlug ebenfalls vor, auf die Anforderung eines Kreditratingvertrags zu verzichten, da der Emittent den Kreditratingvertrag möglicherweise nicht offenlegen würde.

Als Reaktion auf das obige Feedback hat das Finanzministerium folgende Anpassungen vorgenommen: Bei privat begebenen Unternehmensanleihen börsennotierter Organisationen, bei denen die Anleihen oder die emittierende Organisation über ein Kreditrating verfügen, müssen der aktuellste Kreditratingbericht, ein aktualisierter Kreditratingbericht, Unterlagen über die Laufzeit des Kreditratingvertrags und das von der Ratingagentur vergebene Kreditrating vorgelegt werden.

Die Ratingagenturen stehen in keiner Verbindung zum Emittenten, der Fondsverwaltungsgesellschaft oder der Depotbank.

In der Erklärung zum Feedback wurde auch darauf hingewiesen, dass Vinacapital um Erlaubnis gebeten hatte, dass der Fonds in Einlagen von Kreditinstituten investieren dürfe, da es neben Geschäftsbanken auch andere Kreditinstitute gebe, die berechtigt seien, Einlagen entgegenzunehmen und Finanzdienstleistungen anzubieten.

Das Finanzministerium stellt hierzu Folgendes klar: Gemäß den geltenden Bestimmungen ist die Gesamtinvestitionsgrenze des Fonds für Einlagen und Geldmarktinstrumente recht hoch (maximal 49 % des Gesamtvermögens des Fonds).

Die Zulassung von Investitionen in Einlagen mit hohen Limits ist eine Maßnahme, die Fonds bei der Liquiditätssteuerung unterstützt und es ihnen ermöglicht, Einlagen schnell abzuheben, um den Wünschen der Anleger nach dem Weiterverkauf von Fondsanteilen nachzukommen. Laut Finanzministerium sind Einlagen bei Geschäftsbanken hinsichtlich Liquidität und Sicherheit sicherer als Einlagen bei anderen Kreditinstituten wie Finanzierungsgesellschaften, Mikrofinanzinstituten und Bürgerkreditfonds.

BINH KHANH

Quelle: https://tuoitre.vn/hoan-thien-du-thao-sua-doi-thong-tu-98-loat-de-xuat-tu-cac-cong-ty-quan-ly-quy-20251212154748969.htm