Fusionen und Übernahmen in Vietnam verändern die Rollen: Ausländische Investoren suchen Wert, einheimische Unternehmen suchen Wachstumsimpulse.

Während ausländische Investoren ihre Ansprüche an qualitativ hochwertige Anlagen erhöhen, beschleunigen viele inländische Unternehmen Fusionen und Übernahmen, um ihre Ökosysteme auszubauen und ihre Kernkompetenzen zu stärken. Diese Rollenverschiebung zwischen den beiden Gruppen verleiht dem Markt neue Dynamik und zwingt vietnamesische Unternehmen zu mehr Transparenz und Professionalität, um Chancen zu nutzen.

Fusionen und Übernahmen in Vietnam treten in eine Phase der „wahren Bewertung – des wahren Wertes“ ein.

Laut Herrn Tamotsu Majima, Senior Director der RECOF Corporation (Japan), verfolgen die meisten japanischen Unternehmen bei Fusionen und Übernahmen in Vietnam nach wie vor einen vorsichtigen und langfristigen Ansatz. Sie legen Wert darauf, den Markt gründlich zu analysieren und Geschäftsmodelle, Gewinnmargen und Risiken sorgfältig abzuwägen, bevor sie eine Entscheidung treffen. Dieser Prozess dauert zwar länger, gewährleistet aber im Gegenzug eine hohe Transaktionsqualität.

Auf dem M&A 2025 Forum tauschten Experten und Investoren Einblicke in Fusions- und Übernahmemöglichkeiten aus.

Dieser Ansatz spiegelt deutlich die Philosophie japanischer Investoren wider: Sie streben nicht nach schnellen Geschäften, sondern priorisieren strategische Passung und langfristiges Engagement. Die Übernahme von Thien Long durch Kokuyo für über 27,6 Milliarden Yen ist ein Paradebeispiel dafür. Japanische Unternehmen investieren gezielt in starke Marken, eine solide Basis und eine führende Marktposition, um ihr Ökosystem in Südostasien auszubauen und den vietnamesischen Markt als regionalen Wachstumsmotor zu positionieren.

Laut Herrn Majima liegt Vietnams Reiz nicht nur in seinem Wachstum, sondern auch in seiner Fähigkeit, regionale Synergien zu schaffen, da viele japanische Unternehmen Vietnam als ein „strategisches Element“ in der südostasiatischen Wertschöpfungskette betrachten.

Während ausländische Investoren tendenziell vorsichtig agieren, betrachten einheimische Unternehmen Fusionen und Übernahmen als Instrument für schnelles Wachstum, die Überwindung schwieriger Konjunkturzyklen oder die Schaffung neuer Wettbewerbsvorteile. Herr Dang Van Thanh, Vorsitzender der TTC, ist der Ansicht, dass Fusionen und Übernahmen ein Marktprinzip sind und vietnamesische Unternehmen stets bereit sein müssen, ausländisches Kapital willkommen zu heißen und proaktiv nach Möglichkeiten für den Erwerb anderer Unternehmen zu suchen, um ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten.

Herr Thanh erklärte, dass TTC zuvor eine Reihe bedeutender Transaktionen in der Zuckerindustrie durchgeführt habe, wie beispielsweise den Erwerb von Bourbon Tay Ninh , Bien Hoa Sugar und HAGL Sugar, wodurch eine groß angelegte Rohstoffversorgungsbasis aufgebaut werden konnte.

Laut Herrn Thanh sollten Fusionen und Übernahmen nicht nur bei günstigen Marktbedingungen erfolgen. In vielen Fällen sollten Unternehmen den richtigen Zeitpunkt für einen Kauf oder Verkauf wählen, um den Nutzen für die Aktionäre zu optimieren. „Auch bei ungünstigen Bedingungen sollten Unternehmen Fusionen und Übernahmen in Betracht ziehen, um ihren Wert zu sichern“, betonte er.

TTC wies insbesondere darauf hin, dass viele vietnamesische Unternehmen begonnen haben, sich auf ESG und grüne Transformation zu konzentrieren – Faktoren, die in den Augen internationaler Investoren zunehmend an Bedeutung gewinnen.

Herr Dang Van Thanh, Vorsitzender der TTC, kommentierte: „Wir sollten den richtigen Zeitpunkt für Fusionen und Übernahmen wählen.“

Im Gegensatz zu TTC setzt GELEX bei seiner M&A-Strategie auf die Stärkung seines Ökosystems. Laut Nguyen Hoang Long, stellvertretender Generaldirektor von GELEX, wählt der Konzern ausschließlich Transaktionen aus, die seine Bereiche Infrastruktur, industrielle Produktion und Industrieimmobilien optimal ergänzen.

GELEX priorisiert führende oder marktführende Unternehmen, die mit seiner langfristigen Entwicklungsvision übereinstimmen. Gleichzeitig verfolgt der Konzern eine Doppelstrategie: Fusionen und Übernahmen sowie gezielte Börsengänge. Ziel der Aktienemissionen ist nicht die kurzfristige Veräußerung von Beteiligungen, sondern die Erweiterung der Finanzkraft und die Stärkung der Kontrolle über Unternehmen in ihrer Wachstumsphase.

Aus GELEX-Sicht ist die Phase nach der Fusion/Übernahme genauso wichtig wie die Transaktion selbst: Unternehmen müssen sich umstrukturieren, integrieren und effizient arbeiten, um aus dem Geschäft echtes Wachstum zu erzielen.

Trotz unterschiedlicher Ausgangspunkte deuten alle drei Perspektiven auf einen gemeinsamen Trend hin: Fusionen und Übernahmen werden zwar an Quantität verlieren, aber qualitativ zunehmen. Der Fokus liegt dabei auf Unternehmen mit hoher Transparenz, klaren Geschäftsmodellen und der Fähigkeit, einen stabilen Cashflow zu generieren. Dies signalisiert auch, dass Vietnam in einen neuen, strategischeren und professionelleren Fusions- und Übernahmezyklus eintritt, der enger mit den langfristigen Entwicklungszielen der Unternehmen verknüpft ist.

Inländische Unternehmen ergreifen die Initiative, während große Konzerne ihre Ökosysteme optimieren.

Neben den Gemeinsamkeiten wiesen Unternehmen auch auf deutliche Unterschiede hin, die die Funktionsweise des M&A-Marktes treffend widerspiegeln. Laut Herrn Tamotsu Majima betrachten japanische Unternehmen, die von RECOF beraten werden, Vietnam stets als strategischen Markt, legen aber sehr hohe Maßstäbe an: Sie müssen das Geschäftsmodell genau verstehen, fundierte Bewertungen vornehmen und das Wachstumspotenzial prognostizieren können.

Der Grund für den langwierigen M&A-Prozess liegt darin, dass japanische Unternehmen die Risiken niedriger Bewertungen oder mangelnder Transparenz nicht eingehen wollen. Daten von RECOF zeigen, dass in Vietnam derzeit nur 2.000 japanische Unternehmen tätig sind, deutlich weniger als in Thailand (6.000), was auf ein erhebliches Wachstumspotenzial hindeutet. Dies belegt auch, dass japanische Investoren strategische Beteiligungen suchen und nicht kurzfristigen Trends folgen.

Herr Seck Yee Chung, geschäftsführender Gesellschafter der Anwaltskanzlei Baker McKenzie, moderiert die Diskussionsrunde „Vietnams neue Position im globalen Investitions- und M&A-Markt“.

Herr Dang Van Thanh hingegen verfolgt einen pragmatischeren Ansatz. Er betont, dass vietnamesische Unternehmen den Mut haben müssen, zum richtigen Zeitpunkt zu kaufen und zu verkaufen. Denn Fusionen und Übernahmen sind eine Strategie zur Marktexpansion und eine Chance, Managementstandards zu verbessern und ausländisches Kapital anzuziehen. TTC hat dies mit einer Reihe großer Transaktionen bewiesen und so zur Restrukturierung der Zuckerindustrie und zum Ausbau des Konzernökosystems beigetragen.

Herr Thanh merkte außerdem an, dass Unternehmer wissen müssten, wie man „die Zukunft kauft“, Opportunitätskosten akzeptiert und eine Win-Win-Strategie mit internationalen Partnern anstrebt.

GELEX präsentiert ein weiteres Beispiel: Fusionen und Übernahmen im Zusammenhang mit langfristigen Wettbewerbsvorteilen; Priorisierung von Sektoren, in denen GELEX das Potenzial hat, eine führende Rolle einzunehmen, wie Industrie und Infrastruktur, kombiniert mit einem Börsengang zur Erweiterung der Ressourcen.

Die Gruppe ist der Ansicht, dass der Energiesektor mit hohen Risiken verbunden ist und daher nicht im Fokus ihrer aktuellen Aktivitäten steht; stattdessen bilden Infrastruktur und Industrieimmobilien die Säulen des Wachstums. GELEX betont zudem, dass Faktoren nach Fusionen und Übernahmen entscheidend für die Wertschöpfung sind, darunter Restrukturierung, Datendigitalisierung und die Einhaltung hoher Governance-Standards.

Das obige Bild zeigt, dass ausländische Investoren zwar vorsichtig agieren, aber bereit sind, hohe Summen in gute Anlagen zu investieren. Gleichzeitig werden vietnamesische Unternehmen bei Fusionen und Übernahmen immer aktiver, und große Konzerne konzentrieren ihre Strategien auf den Aufbau nachhaltiger Ökosysteme.

All dies führt zu einem klaren Trend: Vietnam tritt in eine Phase qualitativ hochwertiger Fusionen und Übernahmen ein, die zwar weniger, aber dafür ausgefeilter sind. Unternehmen müssen über echte Kompetenzen, Transparenz und eine reale Strategie verfügen, um Chancen zu nutzen.

Quelle: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ma-viet-nam-doi-vai-nha-dau-tu-ngoai-tim-gia-tri-doanh-nghiep-noi-tim-suc-bat-20251209215920222.htm