Paradox: Halbleitermaterialunternehmen mit hohem Marktanteil werden zum „leckeren Köder“ für eine Übernahme

[Anzeige_1]

Eine Welle umfassender industrieller Konsolidierung hat die japanischen Halbleiterhersteller, die zusammen 50 Prozent des Weltmarktes kontrollieren, zu einer vorsichtigen Haltung gezwungen.

Viele japanische Unternehmen besetzen wichtige Glieder der Chip-Lieferkette und werden so zu einer begehrten Beute für ausländische Unternehmen. Angesichts dieser Gefahr versucht das staatliche Unternehmen JIC (Japan Investment Corporation), alles unter einem Dach zu vereinen, um den Wiederaufbau der nationalen Halbleiterindustrie voranzutreiben.

Um sich in der kommenden Welle einen Vorteil zu verschaffen und wettbewerbsfähig zu bleiben, kündigte JSR, ein großer, in Tokio notierter Hersteller von Materialien zur Chipherstellung, im Juni an, dass er ein Übernahmeangebot (TOB) von JIC annehmen würde.

Marktanteile globaler Kontrastmittelhersteller.

„Japans Chipindustrie ist nicht stark konzentriert, daher erreichen die Unternehmen nicht die gewünschte Investitionseffizienz“, sagte Shogo Ikeuchi, Geschäftsführer von JIC Capital. Aufgrund ihrer relativ geringen Größe geben japanische Hersteller weniger für Forschung und Entwicklung (F&E) aus als ihre Konkurrenten in den USA und Europa.

JSR hält rund 20 Prozent des Weltmarktes für Fotoleiter, ein Material, das zur Herstellung von Peripheriechips verwendet wird. Ende August wurde der Wert des Unternehmens jedoch nur auf 850 Milliarden Yen (5,75 Milliarden Dollar) geschätzt – ein Fünftel des Werts von DuPont, einem amerikanischen Unternehmen mit 10 Prozent Marktanteil im optischen Bereich. Tokyo Ohka Kogyo, der weltgrößte Hersteller von Spektrometern, wird mit 420 Milliarden Yen sogar noch niedriger bewertet.

Ähnlich verhält es sich mit Kanto Denka Kogyo und Resonac Holdings, die zusammen mehr als 50 Prozent des weltweiten Marktes für Ätzgas abdecken, das zum Entfernen von Fremdstoffen von Silizium-Wafern verwendet wird. Ihre gemeinsame Marktkapitalisierung beträgt jedoch nur ein Zwanzigstel der Marktkapitalisierung des deutschen Unternehmens Merck, das rund 20 Prozent des Marktes kontrolliert.

Viele japanische Chipmaterialhersteller weisen ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von unter 1 auf, wie etwa Sumitomo Chemical mit einem PBR von 0,6, Resonac mit 0,8 und Kanto Denka mit 0,9 (Stand: Ende Juni), was sie zu attraktiven Zielen für Großinvestoren mit Übernahmeambitionen macht.

Das Spiel mit den "Tonnen" Geld

Der Grund, warum kleine japanische Hersteller einen großen Marktanteil besitzen können, liegt in der Disziplin, an Forschungs- und Entwicklungsprogrammen (F&E) festzuhalten und diese anzuwenden, wobei es viel Zeit in Anspruch nimmt, die optimale Kombination zufinden .

Japanische Unternehmen nehmen in der globalen Lieferkette sowohl bei den Werkzeugen als auch bei den Rohstoffen für die Herstellung von Halbleitern eine Schlüsselposition ein.

„Japanische Unternehmen sind sehr gut darin, zeitaufwändige Forschungs- und Entwicklungsprogramme zu übernehmen und durchzuhalten, und haben sich dadurch einen Wettbewerbsvorteil gegenüber ausländischen Unternehmen bewahrt“, sagte Akira Minamikawa vom britischen Forschungsunternehmen Omdia.

Der Grund für die zunehmende Schwächung der Wettbewerbsfähigkeit der „kleinen, aber feinen“ Unternehmen liegt in den fehlenden Skaleneffekten, die auf der Großindustrie und dem hohen Kapitaleinsatz in der Halbleiterindustrie beruhen.

Japanische Unternehmen wie NEC und Hitachi dominierten in den 1980er Jahren die globale Halbleiterindustrie. Auf ihrem Höhepunkt im Jahr 1988 verfügten sie zusammen über 50 Prozent des Weltmarktanteils, bevor sie von Südkorea und anderen Konkurrenten überholt wurden. Im vergangenen Jahr betrug ihr gemeinsamer Anteil am globalen Chipmarkt laut Omdia nur noch 9 Prozent.

Materialien für die Chipherstellung gewinnen angesichts des eskalierenden Konflikts zwischen den USA und China zunehmend an Bedeutung. Laut dem Center for Security and Emerging Technology der Georgetown University (USA) halten japanische Unternehmen in diesem Markt für Fertigungsmaterialien 30 bis 60 Prozent Marktanteil. Daten von Omdia zeigen, dass Japan 48 Prozent der Anteile hält, gefolgt von Taiwan mit 17 Prozent und Südkorea mit 13 Prozent.

Da der Marktwettbewerb in Richtung Konsolidierung tendiert, müssen japanische Chipmaterialhersteller ihre Komfortzone verlassen, wenn sie im Spiel bleiben wollen, sagen Experten.

(Laut Nikkei Asia)

[Anzeige_2]
Quelle