Anleiheinvestoren brauchen mehr Auswahl

Herr Phung Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von Saigon Ratings (der ersten unabhängigen inländischen Kreditratingorganisation mit Lizenz des Finanzministeriums ), sagte, dass Anleiheemittenten eine relativ hohe Kreditqualität aufweisen müssten, damit die Anleger den Wert der Anleihen einschätzen und aus einer größeren Auswahl wählen könnten.

Herr Phung Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von Saigon Ratings (der ersten unabhängigen inländischen Kreditratingorganisation mit Lizenz des Finanzministeriums), sagte, dass Anleiheemittenten eine relativ hohe Kreditqualität aufweisen müssten, damit die Anleger den Wert der Anleihen einschätzen und aus einer größeren Auswahl wählen könnten.

Herr Phung Xuan Minh, Vorsitzender des Vorstands von Saigon Ratings

Wie sehen Sie die Entwicklung des Anleihenmarktes im Jahr 2024?

Vergleicht man das Emissionsvolumen im Jahr 2024 mit dem der Jahre 2022 und 2023, zeigt sich, dass der Markt noch keinen echten Durchbruch erlebt hat. Es gab jedoch positivere Signale, als emittierende Unternehmen zunehmend aufmerksamer wurden und begannen, neue Kapitalquellen zu mobilisieren, um Unternehmen umzustrukturieren, Projekte zur Beseitigung von Schwierigkeiten umzusetzen und Schulden zurückzuzahlen.

Ein weiteres Zeichen, das sich von den Vorjahren unterscheidet, ist die Tatsache, dass die Zahl der Unternehmen, die Anleihen am öffentlichen Markt emittieren, im Vergleich zu den Einzelemissionen etwas gestiegen ist. Darüber hinaus planen die Unternehmen, ihre Ratings weiterhin zu überprüfen, um sich auf die Kapitalmobilisierung im ersten und zweiten Quartal 2025 vorzubereiten.

Angesichts der oben genannten Anzeichen bin ich davon überzeugt, dass die schwierigste Zeit für Anleihen vorüber ist. Der Markt erholt sich allmählich und stabilisiert sich, allerdings nicht eindeutig und nicht wirklich nachhaltig.

Wie hoch wird Ihrer Meinung nach der Druck auf den Anleihenmarkt im Jahr 2025 sein?

Unseren Daten zufolge ist der Fälligkeitsdruck im Jahr 2025 noch immer relativ hoch, entspricht dem von 2024 und bleibt auch im Zeitraum 2026–2027 hoch. Im Jahr 2024 haben viele Unternehmen die Tilgungs- und Zinszahlungsperiode ihrer Anleihen erfolgreich verlängert, wodurch sich der Druck auf 2025–2026 verlagert hat. Diese Zahl führt zusammen mit dem vorherigen Fälligkeitswert dazu, dass dieser Zeitraum einem nicht geringen Druck auf die Anleihefälligkeit ausgesetzt ist.

Der Anleihenmarkt hat heute drei Hauptprobleme.

Erstens: Das Marktvertrauen. Durch die Politik der Verwaltungsagentur tragen auch die Sanktionen für Verstöße gegen die jüngsten Skandale dazu bei, das Vertrauen der Anleger zu stärken.

Der zweite Punkt ist die Qualität des Verlags. Tatsächlich versuchen die Verlage, sich zu erholen, aber die Fähigkeit, Schwierigkeiten zu überwinden, ist nicht wirklich stark ausgeprägt, sondern befindet sich noch in der „Heilungsphase“, um ihre Existenz zu sichern.

Drittens ist die Qualität der dem Markt zur Verfügung gestellten Informationen von Bedeutung. Gesetzlich vorgeschrieben dürfen nur wenige Unternehmen bewertet werden, wodurch viele Informationen unklar sind und dem Markt nicht objektiv zur Verfügung gestellt werden. Die Anzahl der Ratings auf dem Markt ist im Vergleich zur tatsächlich veröffentlichten Anzahl nicht hoch.

Wie werden sich die neuen Anleihenregelungen des novellierten Wertpapiergesetzes im Jahr 2025 auf Angebot und Nachfrage am Markt für Unternehmensanleihen auswirken?

Das überarbeitete Wertpapiergesetz muss bei seinem Inkrafttreten auch die Verzögerung der Marktdurchdringung berücksichtigen. Daher benötigen die Angebots- und Nachfragetrends auf dem Markt mehr Zeit, um sich klarer herauszubilden. Ich hege jedoch aus vielerlei Hinsicht Erwartungen an diese neue Politik.

Die erste Möglichkeit besteht darin, den Sicherheitsfaktor für Investoren durch die Hinterlegung von Sicherheiten bzw. Bankgarantien oder Sicherheiten mit Bonitätseinstufung zu erhöhen. Nach internationaler Praxis ist dies eine Frage der Informationstransparenz, die es den Investoren ermöglicht, ihre eigene Risikobereitschaft zu bestimmen.

Zweitens hat sich die Qualität der Investoren und Emittenten schrittweise verbessert. Weltweit haben die meisten Unternehmen mit einem Rating von Stufe 4 oder höher erfolgreich Anleihen emittiert. In Vietnam konzentrierte man sich bisher vor allem auf den Zinswettlauf, während der Risikofaktor vernachlässigt wurde. Emittenten müssen eine relativ hohe Kreditwürdigkeit aufweisen, damit Investoren den Wert der Anleihen einschätzen können, das Risiko reduziert wird und eine große Auswahl besteht.

Drittens ist es das Bewusstsein der Investoren, dass die teilnehmenden Organisationen Mitglieder des Marktes sind, das zur Verbesserung der Marktqualität beitragen wird.

An der Börse haben viele Analysten ihre Erwartungen für Branchen mit gutem Wachstumspotenzial im Jahr 2025 geäußert, darunter auch der Immobiliensektor. Werden die Aussichten dieser Branchen auch auf den Anleihenmarkt übergreifen?

Der Immobilienmarkt zeigt Anzeichen einer Erholung, und die einzelnen Segmente entwickeln sich allmählich weiter. Unter dem Druck der öffentlichen Investitionen entwickeln sich auch die Immobiliendienstleistungs- und Infrastrukturbaubranche wieder und müssen allmählich Kapital mobilisieren. Ich gehe davon aus, dass sich die wirtschaftliche Erholung auch auf die Immobilien- und Baubranche auswirken wird.

Ich setze besonderes Vertrauen in technologiebezogene Unternehmen. Obwohl die Emissionsquote dieser Unternehmensgruppe auf dem Markt noch sehr gering ist, wird die Technologiebranche mit der Geschwindigkeit der digitalen Transformation und der Aussicht auf führende Technologieunternehmen wie NVIDIA, nach Vietnam zu kommen und entsprechende Fördermaßnahmen zu ergreifen, künftig weiter wachsen. Damit einher geht der Kapitalbedarf der Unternehmen, um in neue Technologiebranchen einzusteigen.

Darüber hinaus werden sich mit der Entwicklung der Wirtschaft auch die Produktion und die mit dem Export verbundenen Geschäfte positiv entwickeln. Auch in den Bereichen verarbeitete Waren, Import und Export, Seehäfen und anderen Bereichen besteht die Notwendigkeit, Anleihen auszugeben, um finanzielle Mittel bereitzustellen.

Quelle: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html