Anleiheinvestoren benötigen mehr Auswahlmöglichkeiten.

Herr Phung Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von Saigon Ratings (der ersten unabhängigen inländischen Kreditratingorganisation mit Lizenz des Finanzministeriums ), ist der Ansicht, dass Anleiheemittenten eine relativ hohe Kreditwürdigkeit aufweisen müssen, damit Anleger den Wert der Anleihen einschätzen und eine größere Auswahl haben.

Herr Phung Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von Saigon Ratings (der ersten unabhängigen inländischen Kreditratingagentur mit Lizenz des Finanzministeriums), ist der Ansicht, dass Anleiheemittenten eine relativ hohe Kreditwürdigkeit aufweisen müssen, damit Anleger den Wert der Anleihen einschätzen und eine größere Auswahl haben.

Herr Phung Xuan Minh, Vorsitzender des Verwaltungsrats von Saigon Ratings

Wie beurteilen Sie die Entwicklungen am Anleihemarkt im Jahr 2024?

Vergleicht man das Emissionsvolumen von 2024 mit dem von 2022 und 2023, so ist kein signifikanter Anstieg zu verzeichnen. Es mehren sich jedoch positive Anzeichen, da emittierende Unternehmen sich verstärkt auf die Kapitalbeschaffung für Unternehmensrestrukturierungen, die Umsetzung bereits erfolgreich abgeschlossener Projekte und die Tilgung von Schulden konzentrieren und diese auch nutzen.

Ein weiterer Indikator, der sich von den Vorjahren unterscheidet, ist der leichte Anstieg der Anzahl von Unternehmen, die Anleihen am öffentlichen Markt begeben, im Vergleich zu Privatplatzierungen. Darüber hinaus planen Unternehmen, ihre Rating-Bewertungen fortzusetzen, um sich auf die Kapitalaufnahme im ersten und zweiten Quartal 2025 vorzubereiten.

Aufgrund dieser Anzeichen bin ich der Ansicht, dass die schwierigste Phase für Anleihen überstanden ist und sich der Markt allmählich erholt und stabilisiert, diese Erholung ist jedoch noch nicht eindeutig oder wirklich nachhaltig.

Wie wird laut seiner Einschätzung der Druck auf den Anleihenmarkt im Jahr 2025 aussehen?

Unseren Daten zufolge bleibt der Druck, die Fälligkeitstermine im Jahr 2025 einzuhalten, ähnlich hoch wie im Jahr 2024, und dürfte sich voraussichtlich auch in den Jahren 2026 und 2027 auf hohem Niveau halten. Im Jahr 2024 verlängerten viele Unternehmen erfolgreich die Tilgungsfristen ihrer Anleihen, wodurch sich der Druck in die Jahre 2025 und 2026 verlagerte. Diese Zahl, zusammen mit dem Wert der vorzeitig fällig werdenden Anleihen, führt in diesem Zeitraum zu einem erheblichen Druck auf die Anleihenfälligkeitstermine.

Der Anleihenmarkt steht aktuell vor drei Hauptproblemen.

Erstens besteht Marktvertrauen. Durch die Maßnahmen der Aufsichtsbehörden und die gegen die an den jüngsten Skandalen Beteiligten verhängten Sanktionen wurde das Vertrauen der Anleger gestärkt.

Zweitens besteht das Problem der Qualität der Verlage. Tatsächlich versuchen die Verlage, sich zu erholen, aber ihre Fähigkeit, Schwierigkeiten zu überwinden, ist noch nicht stark genug; sie befinden sich noch in der Phase der Erholung, um ihr Überleben zu sichern.

Drittens besteht das Problem der Informationsqualität am Markt. Laut gesetzlichen Bestimmungen müssen nur bestimmte Unternehmen ein Rating vorweisen, bevor sie Kreditratings vergeben dürfen. Dies führt zu mangelnder Transparenz und Objektivität der bereitgestellten Informationen. Der Anteil der Unternehmen, die ein Kreditrating benötigen, ist im Vergleich zur tatsächlichen Anzahl der vergebenden Ratings gering.

Wie werden sich die neuen Vorschriften im Zusammenhang mit Anleihen im geänderten Wertpapiergesetz auf Angebot und Nachfrage auf dem Markt für Unternehmensanleihen im Jahr 2025 auswirken?

Das geänderte Wertpapiergesetz muss bei seiner Umsetzung auch die zeitliche Verzögerung seiner Auswirkungen auf den Markt berücksichtigen. Daher werden Angebots- und Nachfragetrends am Markt mehr Zeit benötigen, um sich deutlicher abzuzeichnen. Dennoch habe ich aus vielerlei Hinsicht hohe Erwartungen an diese neue Politik.

Erstens erhöht es die Sicherheit für Anleger durch Sicherheiten, entweder Bankgarantien oder Sicherheiten mit Bonitätsrating. Dies entspricht internationaler Praxis und beinhaltet Informationstransparenz, die es Anlegern ermöglicht, ihre eigene Risikotoleranz zu bestimmen.

Zweitens verbessert sich die Qualität der Investoren und Emittenten stetig. Weltweit sind es vor allem Unternehmen mit einem Kreditrating von 4 oder höher, die erfolgreich Anleihen begeben. In Vietnam lag der Fokus jedoch primär auf den Zinssätzen, während Risikofaktoren weitgehend vernachlässigt wurden. Emittenten müssen eine relativ hohe Kreditwürdigkeit aufweisen, damit Investoren den Wert der Anleihen einschätzen, das Risiko reduzieren und eine größere Auswahl an Optionen haben können.

Drittens trägt die Wahrnehmung der teilnehmenden Institutionen als Mitglieder des Marktes durch die Anleger zur Verbesserung der Marktqualität bei.

Viele Analysten am Aktienmarkt äußern Erwartungen hinsichtlich Branchen mit starkem Wachstumspotenzial im Jahr 2025, darunter auch der Immobiliensektor. Werden die Aussichten dieser Branchen positive Auswirkungen auf den Anleihenmarkt haben?

Der Immobilienmarkt zeigt Anzeichen einer Erholung, wobei verschiedene Segmente zunehmend an Dynamik gewinnen. Angesichts des Drucks, öffentliche Investitionsmittel auszuzahlen, nehmen auch die Sektoren, die den Immobilien- und Infrastrukturbau unterstützen, ihre Entwicklung wieder auf und erhöhen ihren Kapitalbedarf schrittweise. Ich gehe davon aus, dass die wirtschaftliche Erholung Auswirkungen auf die Immobilien- und Bauwirtschaft haben wird.

Ich habe besonderes Vertrauen in technologiebezogene Unternehmen. Obwohl ihr Marktanteil noch gering ist, wird der Technologiesektor angesichts des rasanten digitalen Wandels, der Aussicht auf die Ansiedlung führender globaler Technologiekonzerne wie NVIDIA in Vietnam und förderlicher politischer Rahmenbedingungen zukünftig weiter an Bedeutung gewinnen. Dies wird zu einem erhöhten Kapitalbedarf für Unternehmen führen, die in neue Technologiesektoren investieren möchten.

Darüber hinaus werden sich mit der wirtschaftlichen Entwicklung auch die exportbezogene Produktion und das Geschäft positiv entwickeln, und Branchen wie das verarbeitende Gewerbe, der Import und Export, Häfen und andere Sektoren werden ebenfalls Anleihen begeben müssen, um sich Finanzmittel zu sichern.

Quelle: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html