Anleiheinvestoren brauchen eine größere Auswahl

Herr Phung Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von Saigon Ratings (der ersten unabhängigen inländischen Kreditratingorganisation mit Lizenz des Finanzministeriums ), sagte, dass Anleiheemittenten eine relativ hohe Kreditqualität aufweisen müssten, damit die Anleger den Wert der Anleihen einschätzen könnten und ihnen eine größere Auswahl bleibe.

Herr Phung Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von Saigon Ratings (der ersten unabhängigen inländischen Kreditratingorganisation mit Lizenz des Finanzministeriums), sagte, dass Anleiheemittenten eine relativ hohe Kreditqualität aufweisen müssten, damit die Anleger den Wert der Anleihen einschätzen und aus einer größeren Auswahl wählen könnten.

Herr Phung Xuan Minh, Vorsitzender des Vorstands von Saigon Ratings

Wie sehen Sie die Entwicklung des Anleihenmarktes im Jahr 2024?

Vergleicht man das Emissionsvolumen im Jahr 2024 mit dem der Jahre 2022 und 2023, zeigt sich, dass sich der Markt nicht wirklich verändert hat. Es gibt jedoch positivere Signale, da emittierende Unternehmen zunehmend aufmerksamer werden und neue Kapitalquellen mobilisieren, um Unternehmen umzustrukturieren, Projekte zur Beseitigung von Schwierigkeiten umzusetzen, Schulden zurückzuzahlen usw.

Ein weiteres Zeichen, das sich von den Vorjahren unterscheidet, ist die Tatsache, dass die Zahl der Unternehmen, die Anleihen auf dem öffentlichen Markt emittieren, im Vergleich zu privaten Emissionen etwas gestiegen ist. Darüber hinaus planen die Unternehmen, ihre Ratings weiterhin zu bewerten, um sich auf die Kapitalmobilisierung im ersten und zweiten Quartal 2025 vorzubereiten.

Angesichts der oben genannten Anzeichen bin ich der Meinung, dass die schwierigste Zeit für Anleihen vorüber ist und sich der Markt allmählich erholt und stabilisiert hat, allerdings nicht eindeutig und nicht wirklich nachhaltig.

Wie wird Ihrer Meinung nach der Druck auf den Anleihenmarkt im Jahr 2025 sein?

Unseren Daten zufolge ist der Fälligkeitsdruck im Jahr 2025 noch immer relativ hoch, entspricht dem von 2024 und bleibt auch im Zeitraum 2026–2027 hoch. Im Jahr 2024 haben viele Unternehmen die Tilgungs- und Zinszahlungsperiode ihrer Anleihen erfolgreich verlängert, wodurch sich der Druck auf 2025–2026 verlagert hat. Diese Zahl führt zusammen mit dem vorherigen Fälligkeitswert dazu, dass dieser Zeitraum einem nicht geringen Druck auf die Anleihefälligkeit ausgesetzt ist.

Der Anleihenmarkt hat heute drei Hauptprobleme.

Der erste Punkt ist das Marktvertrauen. Durch die Politik der Verwaltungsagentur tragen auch die Sanktionen für den Umgang mit Verstößen gegen die jüngsten Skandale dazu bei, das Vertrauen der Anleger zu stärken.

Der zweite Faktor ist die Qualität des Emittenten. Tatsächlich versuchen die Emittenten, sich zu erholen, aber ihre Fähigkeit, Schwierigkeiten zu überwinden, ist nicht wirklich stark, und sie befinden sich noch in der „Heilungsphase“, um ihre Existenz zu erhalten.

Drittens ist die Qualität der dem Markt zur Verfügung gestellten Informationen von Bedeutung. Laut Gesetz dürfen nur wenige Unternehmen bewertet werden, was dazu führt, dass viele Informationen unklar sind und dem Markt nicht objektiv zur Verfügung gestellt werden. Die Anzahl der vom Markt geforderten Kreditratings ist im Vergleich zur tatsächlich veröffentlichten Anzahl nicht hoch.

Wie werden sich die neuen Anleihenregelungen des novellierten Wertpapiergesetzes im Jahr 2025 auf Angebot und Nachfrage am Markt für Unternehmensanleihen auswirken?

Das überarbeitete Wertpapiergesetz muss bei seinem Inkrafttreten auch die Verzögerung der Marktdurchdringung berücksichtigen. Daher benötigen die Angebots- und Nachfragetrends auf dem Markt mehr Zeit, um sich klarer herauszubilden. Ich hege jedoch aus vielerlei Hinsicht Erwartungen an diese neue Politik.

Die erste Möglichkeit besteht darin, den Sicherheitsfaktor für Investoren durch die Hinterlegung von Sicherheiten bzw. Bankgarantien oder Sicherheiten mit Bonitätseinstufung zu erhöhen. Nach internationaler Praxis ist dies eine Frage der Informationstransparenz, die es den Investoren ermöglicht, ihre eigene Risikobereitschaft zu bestimmen.

Zweitens hat sich die Qualität der Investoren und Emittenten schrittweise verbessert. Weltweit haben die meisten Unternehmen mit einem Rating von Stufe 4 oder höher erfolgreich Anleihen emittiert. In Vietnam konzentrierte man sich bisher vor allem auf den Zinswettlauf, während der Risikofaktor vernachlässigt wurde. Emittenten müssen eine relativ hohe Kreditwürdigkeit aufweisen, damit Investoren den Wert der Anleihen einschätzen, Risiken minimieren und aus einer Vielzahl von Optionen wählen können.

Drittens müssen sich die Investoren darüber im Klaren sein, dass die teilnehmenden Organisationen Mitglieder des Marktes sind und zusammenarbeiten werden, um die Qualität des Marktes zu verbessern.

An der Börse haben viele Analysten ihre Erwartungen für Branchen mit gutem Wachstumspotenzial im Jahr 2025 geäußert, darunter auch der Immobiliensektor. Werden die Aussichten dieser Branchen auch auf den Anleihenmarkt übergreifen?

Der Immobilienmarkt zeigt Anzeichen einer Erholung, und die einzelnen Segmente entwickeln sich allmählich weiter. Unter dem Druck der öffentlichen Investitionen entwickeln sich auch die Immobiliendienstleistungs- und Infrastrukturbaubranche wieder und müssen allmählich Kapital mobilisieren. Ich gehe davon aus, dass sich die wirtschaftliche Erholung auch auf die Immobilien- und Baubranche auswirken wird.

Ich setze besonderes Vertrauen in technologiebezogene Unternehmen. Obwohl die Emissionsquote dieser Unternehmensgruppe auf dem Markt noch sehr gering ist, wird die Technologiebranche mit der Geschwindigkeit der digitalen Transformation und der Aussicht auf führende Technologieunternehmen wie NVIDIA, nach Vietnam zu kommen und entsprechende Fördermaßnahmen zu ergreifen, künftig weiter wachsen. Damit einher geht der Kapitalbedarf der Unternehmen, um in neue Technologiebranchen einzusteigen.

Darüber hinaus werden sich mit der wirtschaftlichen Entwicklung auch die Produktion und die mit dem Export verbundenen Geschäfte positiv entwickeln. Auch in den Bereichen verarbeitete Waren, Import und Export, Seehäfen und anderen Bereichen besteht die Notwendigkeit, Anleihen auszugeben, um Mittel bereitzustellen.

Quelle: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html