Im Jahr 2012 unterzeichnete die Ho Chi Minh City Stock Exchange (HoSE) einen Vertrag mit der Korea Stock Exchange (KRX) über die Entwicklung, Lieferung, Installation und Übertragung von Informationstechnologiesystemen im Wert von 600 Milliarden VND.
Dem ursprünglichen Plan von HoSE zufolge wird die Implementierungsphase des KRX-Systems etwa 18 Monate dauern und das System soll im ersten Quartal 2015 offiziell in Betrieb genommen werden.
Entgegen den Erwartungen konnte das KRX-System bisher jedoch nicht gehandelt werden, was bei den Anlegern große Zweifel an der Anwendbarkeit und praktischen Umsetzung des KRX-Systems aufkommen lässt.
Zuletzt hat HoSE am 21. April 2024 eine dringende Mitteilung an Wertpapierfirmen bezüglich der offiziellen Implementierung des neuen KRX-Handelstechnologiesystems ab dem 2. Mai 2024 verschickt. Diese Mitteilung wurde verschickt, nachdem HoSE einen Pilottest des KRX-Systems mit Wertpapierfirmen durchgeführt hatte, in der ersten Phase in der ersten Märzhälfte und der zweiten Phase ab der zweiten Märzhälfte 2024.
Die oben genannten Informationen haben der Anlegergemeinschaft große Hoffnungen hinsichtlich der Einführung des KRX-Systems geweckt, das die Infrastruktur für die Anwendung neuer Produkte, Handels- und Zahlungslösungen auf dem vietnamesischen Aktienmarkt bereitstellen wird, wie etwa: Intraday-Handel (T+0), Leerverkäufe, Verkürzung der Zahlungszeit, Optionsverträge, Anwendung des zentralen Clearingsystems (CCP).
Da das System bereits seit 12 Jahren im Einsatz ist, steigen die Erwartungen.
Doch die Vergangenheit wiederholte sich. Am 25. April sandte die staatliche Wertpapierkommission eine dringende Mitteilung an die Börsen und die Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), in der sie den von HoSE eingereichten Antrag der KRX vom 2. Mai 2024 ablehnte, mit der Begründung, dieser Antrag entspreche nicht den gesetzlichen Bestimmungen.
Dem oben genannten Dokument zufolge hat HoSE dem Finanzministerium und der Vietnam Stock Exchange (VNX) noch keinen Bericht vorgelegt und von den Begünstigten (HNX, VSDC) keine Kommentare zum Antrag von KRX erhalten.
Gleichzeitig liegt derzeit kein Gesamtabnahmeprotokoll zwischen Investor, Auftragnehmer und Begünstigten vor. Aus der Einreichung von HoSE geht jedoch nicht hervor, dass das KRX-Informationstechnologiesystem von der betreffenden Einheit gemäß den Vorschriften für die Informationssicherheitsstufe (Stufe 4) genehmigt wurde.
Seit der Ankündigung der Implementierung des KRX-Systems an der vietnamesischen Börse hat HoSE den Betriebsplan achtmal verschoben: in den Jahren 2015, 2017, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 und zuletzt am 2. Mai 2024.
Derzeit liegen HoSE keine Kommentare von Begünstigten zur Anwendung von KRX vor.
Nicht nur Investoren, auch Vertreter vieler Wertpapierfirmen äußerten Zweifel an der offiziellen Anwendung des KRX-Systems. „Der Testprozess weist noch viele Fehler auf, und es gibt keine Garantie dafür, dass bei der offiziellen Inbetriebnahme keine schwerwiegenden Fehler oder gar Datenverluste auftreten“, erklärte eine Wertpapierfirma. Sie betonte zudem, dass sie in die jüngsten Tests des KRX-Systems viel Zeit und Ressourcen investiert habe.
Nach mehr als einem Jahrzehnt der Implementierung existiert das KRX-System immer noch nur auf dem Papier, und sein praktischer Nutzen ist noch ungewiss. Dies führt bei Anlegern zu vielen Bedenken, beispielsweise hinsichtlich der Anwendbarkeit des KRX-Systems. Ist dieses System nach mehr als einem Jahrzehnt noch modern, geeignet und in der Lage, die Anforderungen des vietnamesischen Aktienmarktes auch in Zukunft zu erfüllen?
Zweitens, wenn es nicht anwendbar ist oder die Anwendung viele Konsequenzen nach sich ziehen kann, ist es dann notwendig, schnell nach anderen Optionen zu suchen und andere Lieferanten zu beauftragen, möglicherweise inländische oder ausländische?
Tatsächlich führt die anhaltende Verzögerung bei der KRX-Umsetzung dazu, dass der vietnamesische Aktienmarkt in den Augen der Anleger, insbesondere ausländischer Anleger und ausländischer Fonds, an Wert verliert. Sie erhalten auch keine offiziellen Informationen über die konkrete Frist für die Anwendung des KRX oder über Optionen, falls dieses System nicht angewendet wird.
Im Markt gibt es zahlreiche Hinweise darauf, dass die Anwendung des KRX-Systems mit der Modernisierung des Aktienmarktes in Zusammenhang steht. Experten zufolge sind das KRX-Handelssystem und andere IT-Systeme jedoch rein technischer Natur. Ob der Markt modernisiert wird, hängt von der Rechtspolitik des Staates ab.
Trotz vieler Unterschiede weisen die beiden großen internationalen Ratingagenturen FTSE Russell und MSCI im Allgemeinen auf Vietnams große Defizite bei der Vorfinanzierung und der Begrenzung des ausländischen Kapitalanteils hin. Hinzu kommen die Offenlegung von Informationen in englischer Sprache und die Transparenz der Informationsoffenlegung .
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