Der Yuan erfreut sich weltweit zunehmender Beliebtheit, doch ist es schwierig, den US-Dollar zu durchbrechen und zu bedrohen, solange man weiterhin auf bilaterale Transaktionen mit China angewiesen ist.
Daten der Chinesischen Volksbank (PBOC) zeigen, dass der ausstehende Saldo aller Währungsswap-Transaktionen im Land Ende Juni 115,08 Milliarden Yuan (15,78 Milliarden US-Dollar) betrug, rund 6 Milliarden Yuan mehr als Ende März. Das zweite Quartal dieses Jahres war das vierte Quartal in Folge mit einem Anstieg des ausstehenden Saldos dieser Währungsswap-Transaktionen.
Ein Währungsswap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Zentralbanken, ihre Währungen gegen Zinsen zu tauschen. Dadurch kann die Zentralbank eines Landes Devisenliquidität von der anderen Zentralbank erhalten, häufig zur Finanzierung des bilateralen Handels und von Direktinvestitionen.
Die chinesische Zentralbank (PBOC) hat Währungsswap-Abkommen mit den Zentralbanken von rund 40 Ländern und Regionen geschlossen, von denen mehr als die Hälfte an der Neuen Seidenstraße beteiligt sind. Beispielsweise ermöglicht das Währungsswap-Abkommen zwischen China und Argentinien der Zentralbank der Argentinischen Republik (BCRA), von der PBOC Renminbi (RMB) im Austausch gegen einen entsprechenden Betrag argentinischer Pesos zu erhalten.
China und Argentinien unterzeichneten 2009 erstmals ein Währungsswap-Abkommen im Wert von 70 Milliarden Yuan (10,3 Milliarden US-Dollar) und erweiterten es 2018 auf 130 Milliarden Yuan. Dank dieses Kanals hat Argentinien 1,7 Milliarden US-Dollar seiner kürzlich fälligen Schulden in Höhe von 2,7 Milliarden US-Dollar beim Internationalen Währungsfonds (IWF) in Yuan beglichen.
Im April kündigte die argentinische Regierung an, künftig chinesische Importe in Yuan zu bezahlen, um ihre schwindenden Dollarreserven zu schonen. Dies bestärkte die Bemühungen der PBOC, die weltweite Verwendung des „roten Dollars“ zu erhöhen.
Yu Yongding, Wirtschaftswissenschaftler an der Chinesischen Akademie der Sozialwissenschaften, erklärte, das Währungsswap-Abkommen berge potenzielle Vorteile, da es die Internationalisierung des Yuan weiter vorantreiben könne. Wenn argentinische Unternehmen Kredite in Yuan aufnehmen und damit Produkte aus China kaufen, fördere dies die Verwendung der Währung im Ausland.
Neben dem Währungsswap-Weg hat der Yuan in diesem Jahr als globale Währung weiter an Bedeutung gewonnen, da Länder wie Russland und Brasilien angesichts von Dollarknappheit ihren Gebrauch der Währung verstärkt haben.
China verstärkt zudem seine Bemühungen zum Aufbau einer Finanzinfrastruktur zur Unterstützung grenzüberschreitender Renminbi-Zahlungen, beispielsweise durch die Einrichtung von Renminbi-Clearingbanken in ausländischen Märkten. Darüber hinaus wird das grenzüberschreitende Interbanken-Zahlungssystem (CIPS) ausgebaut.
Im Februar unterzeichneten die PBOC und Brasilien ein Abkommen zur Einrichtung des Yuan-Clearings, das die brasilianische Niederlassung der Industrial and Commercial Bank of China mit dessen Umsetzung beauftragte. Im Folgemonat nahm eine brasilianische Bank unter der Kontrolle der Bank of Communications of China als erste südamerikanische Bank direkt am CIPS teil.
Peng Wensheng, Chefökonom von China International Capital, erklärte, dass sich mit dem Verlust eines Teils der absoluten Vormachtstellung des US-Dollars ein multipolares internationales Währungssystem herausbilde. Im vergangenen Jahr wurden 49 % bzw. 42,1 Billionen Yuan (6,1 Billionen US-Dollar) der chinesischen grenzüberschreitenden Zahlungen in Yuan abgewickelt. Davon entfielen 10,5 Billionen Yuan auf den Leistungsbilanzüberschuss, hauptsächlich für Waren und Dienstleistungen.
Grenzüberschreitende Zahlungen in Renminbi im Laufe der Jahre. Grafik: Caixin
Mit wachsender Kaufkraft und umfangreichen Warenimporten hat die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt in den letzten Jahren aktiv die Yuan-basierte Rohstoffpreisbildung gefördert.
Shao Yu, Chefökonom bei Orient Securities, erklärte, die Logik sei derjenigen der „Petrodollars“ sehr ähnlich, also dem Status des US-Dollars als bevorzugte Währung im internationalen Ölhandel seit den 1970er Jahren. „Der Yuan soll an einen Warenkorb gekoppelt werden, nicht nur an Öl“, sagte er.
Im Jahr 2021 verzeichnete China einen grenzüberschreitenden Handel mit wichtigen Rohstoffen wie Rohöl, Eisenerz, Kupfer und Sojabohnen im Wert von 405,5 Milliarden Yuan, der in Yuan abgewickelt wurde – ein Anstieg von 42,8 % gegenüber dem Vorjahr. Im März bezahlte die China National Petroleum Corporation (CNPC) ihren ersten Gaskauf in Yuan von TotalEnergies (Frankreich).
Die weitere Öffnung der chinesischen Kapitalmärkte steigert unterdessen die weltweite Beliebtheit des Yuan als Investitionswährung. Im vergangenen Jahr beliefen sich Chinas grenzüberschreitende Yuan-Zahlungen auf 31,6 Billionen Yuan, ein Anstieg um 10 % gegenüber 2021.
Die Währung gewinnt auch in Russland an Bedeutung. Yuan-denominierte Anleihen erlebten im vergangenen Jahr in Moskau einen Boom, wobei mehrere russische Großkonzerne wie der Aluminiumproduzent United Rusal International und der Goldproduzent Polyus großvolumige Yuan-Anleihen emittierten, um Investoren anzulocken.
Anteil der Devisenreserven in Yuan. Grafik: Caixin
Laut Internationalem Währungsfonds (IWF) liegt der Yuan mit seinem Anteil an den weltweiten Währungsreserven an fünfter Stelle hinter dem US-Dollar, dem Euro, dem japanischen Yen und dem britischen Pfund. Bis Ende 2022 wird sein Anteil 2,69 % erreichen, gegenüber etwas über 1 % im Jahr 2016.
Da Zentralbanken, insbesondere jene von Entwicklungsländern, einschließlich der Ölproduzenten im Nahen Osten, ihre Devisenreserven diversifizieren wollen, ist der Yuan laut einer großen chinesischen Bankfiliale in Russland eine „vergleichsweise hochwertige und stabile Option“, da es nicht viele nicht-westliche Währungen zur Auswahl gibt.
CIPS verzeichnete Ende März 79 direkte Teilnehmer, gegenüber 75 Ende 2021. Viele davon sind Auslandsniederlassungen großer chinesischer Unternehmen. Die Zahl der indirekten Teilnehmer stieg im gleichen Zeitraum von 1.184 auf 1.348, wobei rund 75 % in Asien ansässig sind.
Doch der Weg zur Internationalisierung des Yuan ist nicht ohne Herausforderungen. CIPS liegt noch weit hinter SWIFT zurück, das über 11.000 angeschlossene Institute hat. Branchenkenner sagen, Chinas strenge Kapitalverkehrskontrollen hätten die Bemühungen um die Internationalisierung des Yuan lange Zeit behindert und es schwierig gemacht, die Dominanz des Dollars zu schwächen. Der Europa-Chef einer großen chinesischen Bank sagte, die größten Konkurrenten des Dollars seien der Euro und digitale Währungen, nicht der Yuan.
„Im Hinblick auf die Devisenreserven bedeutet eine Diversifizierung weg vom US-Dollar nicht eine Diversifizierung hin zum Yuan, sondern hin zum koreanischen Won, dem Singapur-Dollar, der schwedischen Krone, der norwegischen Krone und anderen nicht-traditionellen Reservewährungen“, sagte Eichengreen, Professor für Wirtschaftswissenschaften und Politikwissenschaft an der University of California, Berkeley.
Darüber hinaus könnten die Bemühungen chinesischer Banken, über ihre Auslandsniederlassungen ein Yuan-Clearingsystem einzurichten, kleine und mittlere Handelsunternehmen dazu anregen, den Yuan stärker zu nutzen. Laut Alessandro Golombiewski Teixeira, Wirtschaftsberater der ehemaligen brasilianischen Präsidentin Dilma Vana Rousseff, würde dies jedoch aufgrund der unangefochtenen Dominanz des Dollars im Welthandel wenig dazu beitragen, die rote Währung bei großen Unternehmen attraktiver zu machen.
Der Internationalisierungsindex des Renminbi lag im ersten Quartal 2022 bei 2,86, gegenüber 2,8 Ende 2021, aber immer noch weit hinter dem US-Dollar (58,13), dem Euro (21,56), dem Pfund (8,87) und dem japanischen Yen (4,96).
Laut Experten ist der Yuan noch weit davon entfernt, eine bedeutende Weltwährung zu werden. Er mag zwar an Bedeutung gewinnen, befindet sich aber noch in einem frühen Stadium. Zhang Liqing, Direktor des Zentrums für Internationale Finanzforschung an der Zentralen Universität für Finanzen und Wirtschaft, erklärte, es sei schwierig, allein durch den Handel zwischen China und anderen Ländern einen Durchbruch bei der Internationalisierung des Yuan zu erzielen.
Die Internationalisierung des Yuan wird erst dann die nächste Stufe erreichen, wenn er im globalen Handel weithin als Drittwährung verwendet wird, sagte Herr Zhang. Das heißt, wenn Unternehmen aus zwei anderen Ländern als China den Yuan zur Abwicklung von Transaktionen nutzen, ähnlich wie den Dollar.
Es gibt keinen einfachen Weg für eine Währung, sich langfristig als Weltwährung zu etablieren. Laut einem Experten der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) muss der Erfolg auf offenen Kapitalmärkten, stabilen und gut funktionierenden Finanzmärkten sowie einem starken Rechtssystem beruhen.
Phien An ( laut Caixin )
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