Warum wirkt sich die Zinssenkung der FED auf den Goldmarkt aus?

Die Goldpreise weltweit stagnieren, da Anleger gespannt auf die bevorstehende geldpolitische Entscheidung der US-Notenbank (Fed) warten. Die Zinssenkung der Fed hat nicht nur in den USA, sondern auch weltweit Aufmerksamkeit erregt.

Die Höhe der ersten Zinssenkung und das Gesamtniveau der Lockerungsmaßnahmen sind weiterhin Gegenstand von Debatten. Hinzu kommt, dass die bevorstehenden US-Wahlen einen weiteren erschwerenden Faktor für Investoren und globale Zentralbanken darstellen, die sich an die Fed wenden, um Orientierung zu erhalten und auf eine „sanfte Landung“ der Wirtschaft zu hoffen, d. h. sinkende Inflation, aber keine Rezession.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell. Foto: Reuters

„ Wir wissen noch nicht, wie dieser Zyklus aussehen wird – ob er wie 1995 sein wird, als es nur eine Senkung um 75 Basispunkte gab, oder wie 2007-08, als es eine Senkung um 500 Basispunkte gab“, sagte Kenneth Broux, Leiter der Abteilung für Unternehmens-, Devisen- und Zinssatzforschung bei der Societe Generale.

Hier einige Highlights für die globalen Märkte:

Goldpreis Nutzen

Im Rohstoffsektor werden Edelmetalle und Basismetalle wie Kupfer von den Zinssenkungen der Fed profitieren. Für diese Rohstoffe sind die Nachfrageaussichten und eine sanfte Landung entscheidend.

Niedrigere Zinssätze und ein schwächerer Dollar, die nicht nur die Opportunitätskosten des Metallbesitzes verringern, sondern sie auch für Nutzer anderer Währungen günstiger machen, könnten das Wachstum ankurbeln.

Niedrigere Zinsen werden die Goldpreise erhöhen. Foto: PC

„ Hohe Zinssätze stellen einen wesentlichen Gegenwind für Basismetalle dar, da sie aufgrund von Lagerverkäufen erhebliche negative Verzerrungen der physischen Nachfrage verursachen und Druck auf kapitalintensive Endnachfragesegmente ausüben“, sagte Ehsan Khoman von MUFG.

Wenn der tatsächliche Preisanstieg eintritt, also der prognostizierte Höchststand erreicht, verkaufen Spekulanten ihre Bestände, um Gewinn zu erzielen (sie verkaufen die Wahrheit). Anders ausgedrückt: Der Goldpreis wird sein Rekordhoch möglicherweise nicht lange halten, wenn Spekulanten beschließen, ihre Bestände abzustoßen, sobald der von ihnen gewünschte Höchststand erreicht ist.

Neben Edelmetallen profitieren auch Basismetalle wie Kupfer. Niedrigere Zinsen und ein potenziell schwächerer Dollar machen das Metall erschwinglicher und kurbeln so die Nachfrage an. „ Hohe Zinsen sind ein großes Hindernis für Basismetalle und üben erheblichen Nachfragedruck aus “, sagte Ehsan Khoman.

Erholung des Aktienmarktes

Die globalen Aktienmärkte wurden zuletzt von Wachstumssorgen getroffen; infolge schwacher US-Arbeitsmarktdaten fielen die Kurse in den ersten drei Augusttagen 2024 um mehr als 6 %.

Der Markt wird sich jedoch erholen, wenn niedrigere US-Zinsen die Wirtschaftstätigkeit ankurbeln und eine Rezession verhindern.

„Nach der ersten Zinssenkung der Zentralbank waren die Aktienmärkte stets volatil“, sagte Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Barclays, was Zweifel an der Sinnhaftigkeit dieses Schrittes aufkommen ließ.

Sollte es jedoch zu einer Zinssenkung ohne Rezession kommen, erholt sich der Markt in der Regel schnell. Laut Barclays profitieren vor allem die Immobilien- und Versorgungsbranche von niedrigen Zinsen.

Die sanfte Landung der US-Wirtschaft hat auch den asiatischen Märkten zugutekommen, indem sie ein stabileres Umfeld für andere Volkswirtschaften geschaffen hat. Der japanische Nikkei 225 ist aufgrund des Yen und steigender Zinsen in Japan seit seinem Rekordhoch im Juli 2024 um mehr als 10 % gefallen.

Der US-Dollar wird kaum stark fallen.

Volkswirtschaften könnten von der Aufwertung ihrer Währungen aufgrund der Dollar-Schwäche infolge der US-Zinssenkungen enttäuscht sein. JPMorgan weist darauf hin, dass der Dollar in drei der letzten vier geldpolitischen Lockerungszyklen tatsächlich an Wert gewonnen hat.

Dies liegt daran, dass die Aussichten für den US-Dollar maßgeblich von der relativen Stärke der US-Zinssätze im Vergleich zu denen anderer Länder abhängen. Sind die US-Zinssätze höher als die anderer Länder, wird der US-Dollar tendenziell attraktiver für Anleger und umgekehrt.

Die US-Zinssenkung wird den US-Dollar weiter schwächen. Foto: Reuters

Yen und Schweizer Franken gelten als sichere Währungen. Laut einer Reuters-Umfrage könnte sich die Zinsdifferenz zwischen den USA und diesen beiden Ländern jedoch bis Ende 2025 halbieren. Das bedeutet, dass die beiden Währungen an Attraktivität verlieren könnten und Anleger weiterhin den Dollar bevorzugen.

Das britische Pfund und der australische Dollar weisen möglicherweise nur eine relativ geringe Zinsdifferenz auf. Selbst wenn die Zinssätze in beiden Ländern etwas höher sind als in den USA, ist diese Differenz nicht groß genug, um die beiden Währungen deutlich attraktiver als den US-Dollar zu machen. Daher bleibt der US-Dollar für internationale Investoren attraktiv, solange die US-Zinsen nicht extrem niedrig sind.

Vor diesem Hintergrund waren die asiatischen Volkswirtschaften dem Markt voraus, indem sie eine Zinssenkung in den USA erwarteten. Dies führte im Juli und August zu einer Aufwertung vieler Währungen wie des koreanischen Won, des thailändischen Baht und des malaysischen Ringgit. Auch der Yuan konnte seine Verluste vom Jahresbeginn gegenüber dem US-Dollar wieder wettmachen. Dies zeigt, dass die asiatischen Märkte positiv auf die Erwartung einer Zinssenkung in den USA reagierten und den Wert ihrer Währungen gegenüber dem US-Dollar steigerten.

Führende Zentralbanken senken die Zinssätze

Im Frühjahr, als die Inflation in den USA höher als erwartet ausfiel, kamen Befürchtungen auf, die US-Notenbank würde die Zinssätze das ganze Jahr über unverändert lassen. In diesem Fall stünden Institutionen wie die Europäische Zentralbank (EZB) oder die Bank von Kanada vor der schwierigen Entscheidung, ob sie die Zinssätze senken sollten, um die Wirtschaft anzukurbeln.

Da die Fed nun Maßnahmen ergriffen hat, wird es für andere Zentralbanken der Industrieländer einfacher, ihre Geldpolitik zu überdenken. Händler gehen davon aus, dass weitere Zentralbanken diesem Beispiel folgen werden. Die EZB und die Bank of England werden die Zinsen jedoch voraussichtlich weniger stark senken als die Fed, da sie weiterhin Inflationsängste haben.

Auch die globalen Anleihemärkte haben profitiert, da sie in der Regel den Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen folgen. Die Renditen von US-amerikanischen, deutschen und britischen Staatsanleihen steuern auf ihren ersten Quartalsrückgang seit Ende 2023 zu, da die US-Notenbank Fed ihre Zinssenkung am 18. September vorbereitet. Das bedeutet steigende Anleihekurse.

Darüber hinaus könnten niedrigere US-Zinssätze den Zentralbanken der Schwellenländer mehr Spielraum für Anpassungen und die Unterstützung des heimischen Wachstums geben, da der Druck, die Zinssätze hoch zu halten, um Kapitalabflüsse einzudämmen und die Wechselkurse zu schützen, bei niedrigeren US-Zinssätzen weniger stark wäre.

Von dort aus können sie die Zinssätze senken, um den Binnenkonsum und die Investitionen anzukurbeln. Etwa die Hälfte der 18 von Reuters untersuchten Schwellenländer Die Aufsichtsbehörde hat in diesem Zyklus mit Zinssenkungen begonnen, angeführt von lateinamerikanischen und europäischen Ländern.

Die Volatilität und Unsicherheit im Vorfeld der US-Präsidentschaftswahlen stellen jedoch eine Herausforderung dar. Trang Nguyen, globale Leiterin der Schwellenländer-Kreditstrategie bei BNP Paribas, schätzte ein, dass die Wahl erhebliche Auswirkungen haben und den Zinssenkungszyklus sogar verkomplizieren werde. „Wir könnten im Zusammenhang mit diesem Ereignis vermehrt Ad-hoc-Maßnahmen der Zentralbanken beobachten“, prognostizierte sie.

Quelle: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html