Liquidation von Hypotheken zur Eintreibung von Anleiheninvestitionsschulden: Anleihegläubiger sind hilflos

Der Rechtsweg zur Liquidierung von Vermögenswerten und zur Rückzahlung an die Gläubiger ist oft langwierig, sodass viele Anleihegläubiger die Zähne zusammenbeißen und die Verlängerung oder Stundung der Anleiheschuld akzeptieren, anstatt sich für die Liquidierung der gesicherten Vermögenswerte zu entscheiden.

Liquidation von Hypotheken zur Eintreibung von Anleiheninvestitionsschulden: Anleihegläubiger sind hilflos

Der Rechtsweg zur Liquidierung von Vermögenswerten und zur Rückzahlung an die Gläubiger ist oft langwierig, sodass viele Anleihegläubiger die Zähne zusammenbeißen und die Verlängerung oder Stundung der Anleiheschuld akzeptieren, anstatt sich für die Liquidierung der gesicherten Vermögenswerte zu entscheiden.

Das geänderte Wertpapiergesetz wurde am 29. November 2024 vonder Nationalversammlung verabschiedet und trat am 1. Januar 2025 offiziell in Kraft.

„Wir sind davon überzeugt, dass diese Änderungen den Anleihegläubigern zugutekommen, da sie Verstöße seitens der Anleiheemittenten verhindern, risikoreiche Investitionstätigkeiten einschränken und zeitnahe Offenlegungen und Kreditratings vorschreiben, um die Marktdisziplin zu verbessern“, so die Analysten von VIS Rating.

Die geänderten Bestimmungen des Gesetzes binden die Pflichten von Anleiheemittenten und -vermittlern auf dem Markt für Unternehmensanleihen, legen die Befugnisse der Regulierungsbehörde fest, in den Markt einzugreifen, legen neue Anforderungen für die Ausgabe von Anleihen an die Öffentlichkeit fest und klassifizieren einzelne Anleihen, in die einzelne Anleger investieren können.

Im Vergleich zum geltenden Recht definieren die neuen Änderungen die Rollen und Verantwortlichkeiten aller an der Ausgabe öffentlicher und privater Anleihen beteiligten Parteien, einschließlich Beratungs-, Wirtschaftsprüfungs- und Ratingagenturen, klar.

Das neue Gesetz verpflichtet diese Unternehmen, alle geltenden Gesetze und Vorschriften einzuhalten und ihre Dienste ehrlich und verantwortungsbewusst zu erbringen.

Darüber hinaus wird die staatliche Wertpapierkommission das Recht haben, gegen alle Gesetzesverstöße vorzugehen, die Anlegern schaden könnten, etwa wenn Emittenten es versäumen, den Anlegern notwendige Informationen preiszugeben.

Gemäß verschiedenen in den letzten zwei Jahren eingeführten Vorschriften müssen Anleiheemissionsunterlagen eine Liste detaillierter Informationen enthalten, die den Anlegern offengelegt werden müssen.

Das neue Wertpapiergesetz konzentriert sich weiterhin auf die Verbesserung der Markttransparenz und den Schutz der Anlegerinteressen. Neben der Verbesserung der Informationstransparenz soll das neue Gesetz auch risikoreiche Anlageaktivitäten von Privatanlegern verhindern.

Erstens wird es Unternehmen mit hohem Risiko untersagt sein, öffentlich Anleihen auszugeben. Die Emittenten müssen strengere Kriterien einhalten, etwa hinsichtlich der Eigenkapitalquote, der Anforderungen an die Vertreter der Anleihegläubiger und der aufsichtsrechtlichen Kreditratings.

Zweitens werden Privatplatzierungen nicht mehr an einzelne Anleger verteilt und verkauft, es sei denn, diese gelten als professionelle Anleger und die Anleihen verfügen über ein Rating und müssen von einer Bank garantiert werden oder über Sicherheiten verfügen.

Professionelle Einzelpersonen waren an Investitionen in über 40 % der im Jahr 2024 ausgegebenen Privatplatzierungen beteiligt.

Nach Schätzungen von VIS Ratings werden sich professionelle Privatpersonen an Investitionen in über 40 % der im Jahr 2024 ausgegebenen Privatplatzierungen beteiligen.

Kreditratings können neue Informationen liefern, die Anlegern helfen, ihre Risiken besser einzuschätzen. Zahlungsgarantien von Banken können das Verlustrisiko im Falle eines Zahlungsausfalls verringern.

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Liquidierung von Sicherheiten zurückerhalten.

Den Untersuchungen von VIS Rating zufolge ist der Rechtsweg zur Liquidierung von Vermögenswerten und zur Rückzahlung an Gläubiger oft langwierig.

Tatsächlich hat sich die Mehrheit der Anleihegläubiger besicherter Anleihen, die im Zeitraum 2022–2024 mit Zahlungsverzögerungen konfrontiert sind, für eine Umschuldung, also eine Stundung der Zahlungen, entschieden, anstatt die besicherten Vermögenswerte – hauptsächlich in Form von Aktien und immobilienbezogenen Vermögenswerten – zu liquidieren.

Anleihegläubiger müssen im Falle eines Anleiheausfalls die Rechtmäßigkeit, Liquidität und den Wert der Sicherheiten beurteilen und feststellen, ob die Sicherheiten wie beabsichtigt eine angemessene Kreditverbesserung bieten können.

VIS Rating geht davon aus, dass das überarbeitete Wertpapiergesetz (gültig ab 1. Januar 2025) Anleger besser schützt und zu einem nachhaltigen Wachstum des Marktes für Unternehmensanleihen beiträgt. Dies wird das Marktvertrauen stärken und die Emissionstätigkeit im Jahr 2025 steigern.

Wir gehen davon aus, dass die Regierung in Kürze detaillierte Vorschriften zur Ausgabe öffentlicher Anleihen erlassen will, um die Bestimmungen des neuen Gesetzes zu konkretisieren. Die überarbeiteten Vorschriften beinhalten verbindliche Bonitätsanforderungen für Unternehmen oder öffentlich ausgegebene Anleihen sowie Schuldenquoten unterhalb bestimmter Schwellenwerte.

„Wir erwarten, dass sich Kreditratings im Markt für Unternehmensanleihen mit der Veröffentlichung im Jahr 2025 weit verbreitet haben werden. Die Ratings werden dazu beitragen, eine unabhängige Risikoeinschätzung zu vermitteln und Anlegern dabei zu helfen, eine angemessene Risikoprämie für ihre Anleiheninvestitionen festzulegen“, so VIS Rating.

Quelle: https://baodautu.vn/thanh-ly-tai-san-the-chap-de-doi-no-dau-tu-trai-phieu-trai-chu-bo-tay-d232696.html