Kapitalmärkte schaffen Hebelwirkung für Technologieunternehmen, um im digitalen Zeitalter den Durchbruch zu schaffen.

Im Kontext der globalen digitalen Transformation hat sich Technologie zu einem Schlüsselfaktor für die starke wirtschaftliche Entwicklung entwickelt. Um jedoch den Durchbruch für vietnamesische Technologieunternehmen zu schaffen, benötigen diese ein flexibleres Finanzsystem und einen flexibleren Kapitalmarkt. Dies war das Thema des Seminars „Kapitalmarktpotenziale für vietnamesische Technologieunternehmen nutzen, um im digitalen Zeitalter erfolgreich zu sein“, das am 19. März von der Zeitung Nhan Dan in Zusammenarbeit mit dem Institut für digitale Wirtschaftsentwicklungsstrategie (IDS) veranstaltet wurde.

An dem Seminar nahmen teil: Pham Thuy Chinh, stellvertretende Vorsitzende des Wirtschafts- und Finanzausschusses der Nationalversammlung; Hoang Minh, stellvertretender Minister für Wissenschaft und Technologie ; Tran Van, Direktor des IDS; Truong Minh Huy Vu, Direktor des Wirtschaftsentwicklungsinstituts von Ho-Chi-Minh-Stadt; Nguyen Duc Kien, Vorsitzender des Wissenschaftlichen Rates des IDS, ehemaliger stellvertretender Vorsitzender des Wirtschaftsausschusses und ehemaliger Leiter der Beratergruppe des Premierministers; Experten, Vertreter inländischer und internationaler Investmentfonds sowie Vertreter zahlreicher Technologieunternehmen.

Herr Le Quoc Minh, Mitglied des Zentralkomitees der Partei, Chefredakteur der Zeitung Nhan Dan und Vorsitzender des vietnamesischen Journalistenverbands , leitete die Diskussion.

Der "Schlüssel" für Vietnams Entwicklung

Im Zeitalter der globalen Digitalisierung sind Wissenschaft, Technologie und Innovation nicht nur die treibende Kraft, sondern auch der Schlüssel zur Entwicklung Vietnams. Die Resolution Nr. 57-NQ/TW des Politbüros vom 22. Dezember 2024 bekräftigt dies eindeutig: Wissenschaft, Technologie, Innovation und digitale Transformation sind „höchste Prioritäten“ im neuen Wachstumsmodell des Landes. Um dieses Ziel zu erreichen, ist jedoch ein starkes Finanzsystem erforderlich, in dem der Kapitalmarkt eine zentrale Rolle spielt – er muss nicht nur finanzielle Ressourcen bereitstellen, sondern auch Vertrauen bei Investoren schaffen, die Entwicklung inländischer Privatunternehmen fördern, Vietnam zu einem internationalen Finanzzentrum entwickeln und unter der Führung der Partei- und Staatsführung maßgeblich zu einem zweistelligen Wachstum beitragen.

In seiner Eröffnungsrede zum Seminar erklärte Herr Le Quoc Minh, Mitglied des Zentralkomitees der Partei und Chefredakteur der Zeitung Nhan Dan, die Ziele der Resolution Nr. 57 seien zwar hochgesteckt und anspruchsvoll, aber dennoch erreichbar, da Vietnam seit über zehn Jahren Maßnahmen zur Förderung von Technologie-Startups und Innovationen umsetze und die erste Generation international wettbewerbsfähiger Startups hervorgebracht habe. Dies zeige, dass die Umsetzung der Resolution Nr. 57 auf einem günstigen Startpunkt liege, was sowohl theoretisch als auch praktisch von grundlegender Bedeutung sei.

Darüber hinaus zeigt die Erfahrung aus Industrieländern, dass große einheimische Technologieunternehmen nach der anfänglichen Inkubationsphase Schlüsselpositionen im Innovationsökosystem einnehmen. Führende Technologienationen wie die USA, China und Singapur verfügen über gut entwickelte Kapitalmärkte, die es Technologie-Startups ermöglichen, durch Börsengänge (IPOs) Kapital aufzunehmen und so sogenannte „Einhörner“ – Unternehmen mit einer Bewertung von über einer Milliarde US-Dollar – zu schaffen.

In unserem Land stellte Herr Le Quoc Minh fest, dass sich das Startup-Ökosystem zwar stark entwickelt hat, die Anzahl der sogenannten „Einhörner“ jedoch aufgrund von Hindernissen bei den Fördermechanismen, insbesondere bei der Abwicklung von Kapitalflüssen, weiterhin begrenzt ist. Ende 2021 gab es in Vietnam vier anerkannte Technologie-„Einhörner“: VNG, MoMo, VNLife (VNPay) und Sky Mavis. Damit belegte Vietnam in Südostasien den dritten Platz hinter Singapur und Indonesien.

Laut Nguyen Ngoc Anh, Generaldirektorin von SSI Asset Management, hat Vietnam das Potenzial, sich zu einem führenden Ziel für ausländische Technologieinvestitionen zu entwickeln. Im Vergleich zu Ländern der Region wie Indonesien, Singapur und Thailand verfügt Vietnam über zahlreiche Wettbewerbsvorteile bei der Anwerbung von Investitionen. Um diese Länder jedoch zu übertreffen, muss das Land die veränderten Investitionspräferenzen globaler Fonds in Schwellenländern genau beobachten.

Ausländische Investoren interessieren sich für den vietnamesischen Technologiemarkt, haben aber aufgrund von Börsengangshürden Schwierigkeiten, geeignete Unternehmen für eine Investition zu finden. Die Zulassungsbedingungen der vietnamesischen Börse verlangen nämlich, dass Unternehmen zwei Jahre in Folge Gewinne erzielt haben, was sich unbemerkt zu einer großen Hürde für Technologie-Startups entwickelt hat.

„Investoren sind nach wie vor besorgt über Risikofaktoren wie IPO-Mechanismen und Desinvestitionsstrategien. Sie erwarten von der Politik, dass sie einen stabileren Markt schafft und ihnen so hilft, Strategien zu planen und solidere, langfristige Geschäftsmodelle aufzubauen“, sagte Frau Nguyen Ngoc Anh.

Dr. Tran Van vom Institut für Digitale Wirtschaftsentwicklungsstrategie (IDS) erklärte, Vietnam verfüge zwar über eine Reihe von Technologieunternehmen mit internationalem Wettbewerbspotenzial, doch deren Wachstum werde durch Hürden bei der Kapitalbeschaffung für die Skalierung des Geschäfts gehemmt. Gemäß dem Wertpapiergesetz Nr. 54/2019/QH14 aus dem Jahr 2019 müssen Unternehmen, die einen Börsengang (IPO) an der vietnamesischen Börse durchführen wollen, zwei Jahre in Folge Gewinne nachweisen und dürfen keine aufgelaufenen Verluste haben. Diese Regelung sei für Technologie-Startups schwer umzusetzen, da diese in der Anfangsphase aufgrund hoher Forschungs- und Entwicklungskosten häufig vorübergehende Verluste erleiden.

Vietnam strebt an, ein Zentrum für die Entwicklung der digitalen Technologieindustrie zu werden.

Notwendigkeit bahnbrechender politischer Maßnahmen an den Kapitalmärkten

Um Vietnam zu einem Zentrum für die Entwicklung der digitalen Technologiebranche zu machen, mit mindestens fünf digitalen Technologieunternehmen, die bis 2030 internationale Bedeutung erlangen sollen – wie in der Resolution Nr. 57-NQ/TW des Politbüros zu Durchbrüchen in Wissenschaft, Technologie, Innovation und nationaler digitaler Transformation festgelegt –, erklärte die stellvertretende Vorsitzende des Wirtschafts- und Finanzausschusses, Pham Thuy Chinh, dass die Institutionen einen Schritt weiter gehen und die Grundlage für Innovation schaffen müssten. Die Nationalversammlung werde die rechtlichen Rahmenbedingungen weiter verbessern, um Technologieunternehmen den Zugang zum Kapitalmarkt zu erleichtern.

Experten zufolge benötigen vietnamesische Technologieunternehmen bahnbrechende politische Maßnahmen am Kapitalmarkt, um einen Durchbruch zu erzielen. Lösungen wie die Lockerung der IPO-Bedingungen, die Einrichtung eines separaten Handelssaals für Technologieunternehmen und die Gewinnung von Talenten sind wichtige Schritte, um Vietnam zu einem Innovationszentrum in der Region zu machen. Der Direktor des Instituts für Digitale Wirtschaftsentwicklungsstrategie (IDS) erläuterte, dass alle Formen der Kapitalbeschaffung nur bis zu einem gewissen Punkt bei Start-ups mit geringem Umfang wirksam sind. Im Entwicklungsprozess streben alle Start-ups die Kapitalbeschaffung am öffentlichen Markt (IPO) an und betrachten dies als Erfolgsmaßstab und Meilenstein für die Reife des Start-ups und die Entwicklung zu einem vollwertigen Unternehmen, das einen wesentlichen Beitrag zur sozioökonomischen Entwicklung des Landes leistet.

Dieser Experte ist überzeugt, dass Vietnam von internationalen Märkten lernen kann. Länder wie China, die USA und Singapur haben bereits flexiblere Mechanismen etabliert, um Technologie-Startups bei Börsengängen zu unterstützen und ihnen so eine effektivere Kapitalbeschaffung zu ermöglichen. In naher Zukunft könnte man prüfen, ob Technologieunternehmen Börsengänge ohne die Bedingung „keine aufgelaufenen Verluste“ an der HOSE/HNX durchführen und notiert werden dürfen. Alternativ könnte man im Rahmen des im Aufbau befindlichen Internationalen Finanzzentrums in Ho-Chi-Minh-Stadt und Da Nang damit experimentieren.

Die an der Diskussion teilnehmenden Experten waren sich auch einig, dass bahnbrechende politische Maßnahmen erforderlich seien, damit Technologieunternehmen inländisches Kapital mobilisieren und die rasche und effektive Umsetzung der Resolution Nr. 57 des Politbüros gewährleisten können.

Nguyen Ngoc Anh, Generaldirektorin von SSI Asset Management, teilte wichtige Erkenntnisse aus erfolgreichen Kapitalbeschaffungstransaktionen auf dem internationalen Markt und erklärte, dass ein stabiles makroökonomisches Fundament und ein attraktives Geschäftsumfeld Vietnam dabei helfen, neue Chancen zu nutzen. Um sein BIP-Wachstumspotenzial voll auszuschöpfen, muss Vietnam die Effizienz seines Kapitalmarktes verbessern. „Börsengänge in Vietnam stehen nach wie vor vor Schwierigkeiten, da die derzeitigen Zulassungsbestimmungen unflexibel sind und nicht auf die Bedürfnisse innovativer, noch nicht profitabler Unternehmen zugeschnitten sind, die einen leichteren Zugang zu Kapital benötigen, um ihr Wachstum zu fördern“, so Nguyen Ngoc Anh.