Nachrichten vom „anderen Ende der Welt“ lassen die Wechselkurse steigen. Worauf sollten vietnamesische Aktien achten?

Die Fed hat signalisiert, dass sie das Tempo ihrer Zinssenkungen im nächsten Jahr verlangsamen wird. Dies wird sich nicht nur kurzfristig auf den Aktienmarkt auswirken, sondern auch auf die Entwicklung der Kapitalflüsse und den Druck auf die Wechselkurse, die langfristig bewertet werden müssen.

Aktienmarkt dürfte zum Jahresende nicht steigen - Foto: QUANG DINH

Fed senkt Zinsen, Aktienkurse fallen erneut?

* Herr Tran Duc Anh – Direktor für Makro- und Marktstrategie, KB Securities Vietnam (KBSV):

Die Zinssenkung der Fed entsprach den Markterwartungen und hat keine nennenswerten Auswirkungen mehr. Anleger interessieren sich für den Fahrplan für das kommende Jahr. Die Fed kündigte kürzlich an, bei Zinssenkungen vorsichtiger vorzugehen.

Diese Nachricht führte zu einem starken Rückgang der Aktienkurse und einem Anstieg der Renditen von US-Anleihen und des US-Dollars. Der vietnamesische Wechselkurs geriet in eine angespannte Lage. Am 18. Dezember überschritt der Kurs die Verkaufsschwelle, was die Staatsbank zum Verkauf von US-Dollar zwang.

Für den Anstieg der Wechselkurse in den vergangenen zwei Monaten gibt es viele Gründe. Einer davon ist die Befürchtung, dass die Fed bei der Senkung der Zinsen vorsichtiger vorgehen könnte – und genau das ist gerade geschehen.

Herr Tran Duc Anh

Hinzu kommt der Unterschied bei den Zinssätzen. Die Tagesgeldzinsen in Vietnam liegen bei über 3 %, während sie in den USA bei etwa 4,5 % liegen. Dieser Unterschied hat USD-VND-Spekulationen ausgelöst.

Ein weiterer Grund: Das Angebot an Fremdwährungen ist nicht so hoch wie erwartet. Unternehmen wollen keine US-Dollar verkaufen, weil sie Wechselkursschwankungen befürchten. Steigt der US-Dollar-Index weiter auf 108 Punkte, wird der Wechselkurs angespannt.

Wenn der ausländische Nettoverkaufsdruck groß ist, wird es dem Markt am Jahresende schwerfallen, die 1.300-Punkte-Schwelle zu überwinden.

Mittel- und langfristig besteht jedoch weiterhin Potenzial am Aktienmarkt, da die Gewinne der börsennotierten Unternehmen voraussichtlich weiter steigen und stark wachsen werden.

Steigender USD setzt den Wechselkurs unter Druck

* Herr Tran Truong Manh Hieu – Leiter der Abteilung Strategieanalyse, KIS Vietnam Securities:

- Der „vorsichtigere“ Zinssenkungsplan der Fed im nächsten Jahr hat zu starken Schwankungen auf den globalen Finanzmärkten geführt.

Herr Tran Truong Manh Hieu

Als Trump gewählt wurde, waren Analysten über diesen Trend besorgt. Einige der Maßnahmen, die während Trumps Amtszeit umgesetzt werden könnten, würden das Haushaltsdefizit erhöhen.

Die USA müssen mehr Staatsanleihen ausgeben, daher werden die Renditen wahrscheinlich hoch bleiben.

Wenn die Renditen von US-Staatsanleihen hoch sind, kann die vorsichtige Geldpolitik der Fed auch die Attraktivität des USD im Vergleich zu anderen Währungen, einschließlich VND, erhöhen.

Dies wird sich direkt auf die Wechselkurse und internationalen Kapitalströme auswirken.

Tatsächlich stieg der USD unmittelbar nach dem Signal der Fed sofort stark an und erreichte einen 24-Monats-Höchststand, was zu Spannungen im Inlandswechselkurs führte.

Was den Handelsverlauf der neuen Woche betrifft, so wird der heimische Aktienmarkt aufgrund der Weihnachtsfeiertage im Hinblick auf die Liquidität im Allgemeinen nicht allzu geschäftig sein und auch nicht zu starken Schwankungen führen.

Kapitalabflüsse aus indirekten ausländischen Investitionen (FII) so stark wie seit zwei Jahren nicht mehr

* Herr Doan Minh Tuan – Leiter der Analyseabteilung von FIDT:

- Da die USD-Zinsen laut Prognosen auch im Jahr 2025 höher als erwartet bleiben werden, ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen auf 4,5 % gestiegen und liegt damit weit über dem bisherigen stabilen Niveau.

Der Anstieg spiegelt den starken Druck auf den USD wider, da der DXY-Index auf einem hohen Niveau von etwa 107 bis 108 Punkten verharrte und damit das höchste Risikoniveau anzeigte.

Jüngsten Daten zufolge verkaufte die Staatsbank von Vietnam in der vergangenen Woche innerhalb von nur zwei Tagen fast 2 Milliarden US-Dollar, um den Druck auf den VND/USD-Wechselkurs zu kontrollieren. Diese groß angelegte Nettoverkaufsaktion wirft auch viele Fragen zur kurzfristigen Devisenreserveposition der Staatsbank von Vietnam auf.

Herr Doan Minh Tuan

Wir gehen davon aus, dass dieser Schritt nicht nur eine Reaktion auf den unmittelbaren Wechselkursdruck ist, sondern auch die Notwendigkeit widerspiegelt, die USD-Liquidität im Kontext des stärksten Nettoabzugs ausländischer indirekter Investitionen (FII) in den letzten zwei Jahren auszugleichen.

Darüber hinaus ist auch der Druck zur Umstrukturierung von Jahresendkrediten an der Börse und der Bedarf an hoher Liquidität aus der Realwirtschaft aufgrund der Saisonalität (Tet-Saison) deutlich gestiegen.

Diese Woche schwankte und akkumulierte der VN-Index bei geringer Liquidität weiterhin in einem engen Bereich von 1.260 bis 1.270 Punkten und wartete auf wichtige Entwicklungen aufgrund wichtiger globaler Ereignisse wie der Entscheidung der Fed und der US-Inflationsdaten.

Das Szenario einer sehr negativen Zinsprognose der Fed (für den Finanzmarkt) hat die Investitionsbedingungen stark verändert. Einerseits hat der maximale Wechselkursdruck die Cashflow-Psychologie auf dem Markt deutlich negativer gemacht, während weiterhin starker Verkaufsdruck von Seiten ausländischer Investoren besteht.

Andererseits dürften die unerwartete Rückkehr der Wechselkursrisiken und die starken Kapitalabzüge zum Jahresende den Cashflow am Markt in den nächsten zwei Wochen noch weiter einschränken.

Quelle: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm