Dr. Vu Minh Khuong: Die Anleihezinsen in Vietnam sind im weltweiten Vergleich sehr hoch.

Laut Dr. Vu Minh Khuong sind die Zinssätze für die Emission von Unternehmensanleihen mit bis zu 13 % zu hoch, was für Unternehmen Risiken und Schwierigkeiten mit sich bringt.

Anleihen – neben Krediten ein wichtiger Kanal zur Kapitalmobilisierung – sind seit dem letzten Jahr in Schwierigkeiten geraten, nachdem eine Reihe großer Emittenten in Rechtskrisen verwickelt waren.

Auf dem Seminar „ Makroökonomische Stabilität, Entwicklung des Anleihemarktes“ am 28. Mai sagte Dr. Vu Minh Khuong, Dozent an der Lee Kuan Yew School of Public Policy (Singapur), dass die jüngsten Marktrisiken teilweise auf die hohen Zinssätze zurückzuführen seien.

Seinen Angaben zufolge ist der Emissionszinssatz im Kontext des stabilen Dong im Vergleich zum USD zu hoch, was den Unternehmen Schwierigkeiten bereitet.

„Der Zinssatz von 13 % ist im weltweiten Vergleich sehr hoch. Wenn wir zu viel Fremdkapital einsetzen, also hauptsächlich auf Anleihen setzen, um in Bauprojekte zu investieren, wird es noch schwieriger, da man leicht Geld verlieren kann“, sagte er.

Dr. Vu Minh Khuong, Dozent an der Lee Kuan Yew School of Public Policy, Singapur. Foto: Nhat Bac

Professor Dr. Hoang Van Cuong, Vizerektor der Nationalen Wirtschaftsuniversität, merkte an, dass die Risiken des Anleihenmarktes von den Unternehmen und Investoren selbst ausgehen. Herr Cuong analysierte, dass Unternehmen Anleihen leichtfertig emittieren, wodurch die Faktoren, die den Wert von Anleihen sichern sollen, an Grundlage verlieren.

Diese Anleihen werden überwiegend privat emittiert und sind laut Regulierung nur für professionelle oder institutionelle Anleger erhältlich. In der Realität kaufen die meisten Privatanleger Anleihen jedoch mit der gleichen Einstellung, als würden sie ihr Geld bei einer Bank einzahlen. Tritt ein Krisenfall ein, gerät dieser Markt in Schwierigkeiten, und die Neuemissionen brechen stark ein.

Um diesen wichtigen Kapitalmarkt wiederzubeleben, so Dr. Vu Minh Khuong, müsse Vietnam ein gesundes Anleihenökosystem aufbauen.

Dr. Khuong verwies auf die Erfahrungen vieler Länder; derzeit werden Anleihen in drei Arten emittiert. Eine davon sind versicherte Anleihen, die Anlegern Sicherheit bei der Geldanlage geben, da die Versicherung die Qualität der Anleihen sehr sorgfältig prüft.

Zweitens können garantierte Anleihen ausgegeben werden. Schließlich müssen unbesicherte Anleihen zumindest von Fachgremien geprüft werden.

Seinen Angaben zufolge vernachlässigen einige Länder Investitionen in die Modernisierung des Anleiheökosystems, was dessen Entwicklung erschwert. Beispiele hierfür sind Indonesien oder die Philippinen, die nur Anleihen in sehr geringem Umfang emittieren können. Korea hingegen kann Anleihen im Wert von Billionen Dollar begeben.

„Die Schaffung einer Grundlage für ein gesundes Finanzsystem für Vietnams Zukunft ist eine sehr dringende Angelegenheit“, sagte er.

Laut Daten der Vietnam Bond Market Association (VBMA) kam die Emission neuer Unternehmensanleihen im April 2023 nahezu zum Erliegen, während Unternehmen sich beeilten, Anleihen vor Fälligkeit zurückzukaufen und mit den Anleihegläubigern über eine Verlängerung der Rückzahlungsfrist zu verhandeln.

Anfang Mai belief sich das Gesamtvolumen der emittierten Unternehmensanleihen auf fast 31,7 Billionen VND, wovon 83 % auf Einzelanleihen entfielen. Unternehmen kauften vor Fälligkeit Anleihen im Wert von fast 49,5 Billionen VND zurück, ein Anstieg von 48 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2022.

Der Wert der im Mai fälligen Anleihen beträgt mehr als 21.400 Milliarden VND, davon entfallen 45 % auf Immobilien (9.600 Milliarden VND), 17 % auf Konsumgüter, 12 % auf das Bankwesen und 14 % auf Rohstoffe.

Laut Professor Hoang Van Cuong haben viele leistungsfähige Unternehmen derzeit Schwierigkeiten, Kapital durch Anleiheemissionen zu beschaffen. Schwache Unternehmen verfügen nicht über die Mittel, um die Zinsen für fällige Anleihen zu zahlen. Diese Faktoren setzen viele Unternehmen unter großen Druck, sodass der Anleihenmarkt nicht sofort florieren kann.

Dr. Vu Minh Khuong erklärte jedoch, dass viele Länder ihre Entwicklung der Kapitalmobilisierung durch Anleiheemissionen zu verdanken hätten. In Korea beispielsweise hätten 18 Kommunen Anleihen zur Finanzierung des Baus von Eisenbahn- und U-Bahn-Netzen begeben. Dies bedeute, dass Kapital in wertschöpfende Bereiche und Infrastrukturen investiert werden müsse.

„Wenn wir in wertschöpfende Dinge investieren, scheuen wir keine Kosten und Mühen, auch um uns Geld zu leihen. Wenn ein Dollar richtig und zielgerichtet investiert wird, erwirtschaftet er hohe Gewinne und trägt zu einem sehr schnellen Wachstum bei“, kommentierte Herr Khuong.

Herr Minh

Quellenlink: https://vnexpress.net/ts-vu-minh-khuong-lai-suat-trai-phieu-cua-viet-nam-rat-cao-so-voi-the-gioi-4610702.html