Kapital für Immobilienunternehmen: Anleihen schrumpfen, Kredite expandieren

Im ersten Halbjahr dieses Jahres verlangsamte sich die Emission von Anleihen durch Immobilienunternehmen, während die Kreditvergabe an Immobilienunternehmen weiterhin stark zunahm.

Immobilienkredite nehmen zu, während Immobilienanleihen schrumpfen. Grund dafür ist die kürzlich erfolgte Genehmigung vieler Immobilienprojekte, die Unternehmen bessere Bedingungen für den Zugang zu Kreditquellen bietet. Foto: ST Graphics: Thanh Huyen

Fast 3,2 Millionen VND flossen in Immobilien

Die Staatsbank von Vietnam (SBV) gab bekannt, dass das Kreditvolumen der gesamten Wirtschaft bis Ende Juni 2025 17,2 Milliarden VND erreicht habe. Davon entfielen allein 18,47 % oder etwa 3,18 Millionen VND auf Immobilienkredite, die hauptsächlich an Investoren geflossen seien, während sich die Nachfrage nach Wohnungsbaudarlehen langsam erholt habe.

Der Wirtschaftsexperte Dr. Le Xuan Nghia erklärte, die hohen Immobilienpreise ließen Käufer zögern, der Immobilienmarkt werde zum „Spielplatz“ für Spekulanten – Investoren und Banken. Aus diesem Grund fließen Kredite vor allem in Immobilienunternehmen, statt wie in der Vergangenheit für den Kauf von Häusern.

Expertenanalysen zufolge ist die Kreditvergabe für Immobilienunternehmen aus vielen Gründen stark angestiegen.

Erstens gibt die Erholung des Immobilienmarktes den Banken mehr Vertrauen in die Kreditvergabe und vereinfacht die Verfahren.

Zweitens wurden rechtliche Fragen geklärt, sodass vielen Anlegern der Zugang zu Kapital erleichtert wurde.

Drittens ist auch der Anleihenmarkt noch nicht von Schwierigkeiten verschont geblieben. Die Emissionsbedingungen sind angespannt, die Zinsen hoch, während die Zinssätze für Bankkredite angemessen und die Kreditbedingungen flexibler sind als zuvor, was dazu führt, dass Anleger eher auf Kreditkanäle umsteigen.

Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von FiinRatings, erklärte, dass die Anleiheemissionen im ersten Halbjahr dieses Jahres im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 72,3 % gestiegen seien, 75 % des Gesamtemissionswerts jedoch auf den Bankensektor entfielen. Immobilienanleihen beliefen sich auf nur rund 33.000 Milliarden VND und damit auf weniger als im Vorjahr.

Der Experte führte den starken Anstieg der Immobilienkredite darauf zurück, dass viele Projekte in letzter Zeit rechtlich abgewickelt wurden, was den Zugang zu Krediten erleichterte. Immobilienunternehmen gaben zwar nur zögerlich neue Anleihen aus, kauften diese aber schnell vor Fälligkeit zurück. Grund dafür waren die hohen Zinsen für bereits emittierte Anleihen, sodass Anleger schnell auf Fälligkeitspapiere zurückgriffen, um die Zinslast zu reduzieren.

Obwohl sich der Preisanstieg für Wohnungen in Hanoi verlangsamt hat, gibt es keine Anzeichen für eine Abkühlung. Viele neu eröffnete Wohnungen kosten 120 bis 150 Millionen VND pro Quadratmeter. Die hohen Immobilienpreise behindern die Kreditnachfrage von Käufern mit echtem Wohnungsbedarf.

Derzeit liegen die Hypothekenzinsen der Geschäftsbanken im ersten Jahr bei 6–7 % und sind in den Folgejahren variabel (ca. 10 % pro Jahr). Dies stellt nach wie vor eine Belastung für Eigenheimkäufer dar, während das Sozialwohnungskreditpaket in Höhe von 145.000 Milliarden VND aufgrund mangelnden Angebots unverkauft bleibt.

Nguyen Xuan Bac, stellvertretender Direktor der Kreditabteilung für Wirtschaftssektoren (SBV), erklärte, die SBV habe seit Einführung des Programms sechs Mal eine Senkung der Kreditzinsen angekündigt – von 8,7 %/Jahr für Investoren und 8,2 % für Eigenheimkäufer auf 6,4 %/Jahr für Investoren bzw. 5,9 %/Jahr für Eigenheimkäufer. Die aktuellen Auszahlungen liegen jedoch nur bei 4.094 Milliarden VND. Der Hauptgrund für die langsame Auszahlung sei das mangelnde Angebot. Darüber hinaus verzeichnete die SBV, dass Investoren bei 28 von 103 bestehenden Wohnbauprojekten keinen Kreditbedarf gemeldet haben.

Der Kapitalfluss in Immobilien und Infrastruktur wird weiterhin stark sein.

In einem aktuellen Bericht erklärten Analysten von SSI Research, dass die treibende Kraft für das Kreditwachstum in der zweiten Jahreshälfte 2025 und 2026 vom Immobilien- und Infrastruktursektor abhängen werde. Diese beiden Bereiche erfahren zunehmend politische Aufmerksamkeit, im Einklang mit den Bemühungen der Regierung , die Binnennachfrage anzukurbeln und die Dynamik des Wirtschaftswachstums angesichts der aktuellen globalen Schwankungen aufrechtzuerhalten.

Die treibende Kraft für das Kreditwachstum in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 und 2026 wird von zwei Hauptsektoren abhängen: Immobilien und Infrastruktur.

Laut dem Forschungsteam zeigt der vietnamesische Immobilienmarkt ab 2024 Anzeichen einer baldigen Erholung, angetrieben durch rechtliche Fortschritte und ein starkes Wachstum des Angebots an neuen Wohnungen (plus 91 % im Vergleich zum Vorjahr). Die Immobilienpreise in den Großstädten, insbesondere in Hanoi und Ho-Chi-Minh-Stadt, haben sich erholt. Auch die lokalen Märkte ziehen dank Provinzfusionen und Infrastrukturprojekten an Aufmerksamkeit auf sich. Niedrige Zinsen werden die Käuferstimmung weiter stärken und die Marktliquidität kurzfristig unterstützen.

Der Chef einer privaten Geschäftsbank sagte gegenüber Reportern, dass die Immobilienkreditvergabe im ersten Halbjahr dieses Jahres der am schnellsten wachsende Sektor in der Portfoliostruktur der Bank gewesen sei.

Gleichzeitig verzeichneten staatliche Geschäftsbanken ein sehr gutes Wachstum bei Infrastrukturkrediten. Der Vorsitzende der Vietcombank, Nguyen Thanh Tung, teilte mit, dass die gesamten Systemkredite der Vietcombank zum 30. Juni 2025 1,6 Milliarden VND erreichten, was einem Anstieg von 11,1 % gegenüber Ende 2024 entspricht.

„In den ersten sechs Monaten des Jahres hat die Bank zahlreiche wichtige Projekte eigenständig gefördert oder als Anlaufstelle für deren Kreditvereinbarungen fungiert. Auch in Zukunft wird die Vietcombank viele wichtige Projekte mit hohen Kreditwerten finanzieren. Diese Großprojekte spielen eine wichtige Rolle für das sozioökonomische Wachstum vor Ort und im ganzen Land“, erklärte Herr Tung.

Die Regierung hat ihre feste Zusage bekräftigt, den gesamten öffentlichen Investitionsplan im Jahr 2025 auszuzahlen. Eine Reihe groß angelegter öffentlicher Investitionsprojekte dürfte das Kreditwachstum nicht nur in der zweiten Jahreshälfte 2025, sondern auch mittelfristig ankurbeln.

Obwohl die Kreditvergabe stark zunimmt (bis Ende Juni 2025 stieg sie im gesamten System 2,5-mal schneller als im Vorjahreszeitraum), insbesondere bei Immobilienkrediten, gehen Experten davon aus, dass Liquidität und Zinssätze stabil bleiben. Liquiditätsmangel und Zinserhöhungen sind lokal begrenzt und nicht flächendeckend.

Ein weiterer Grund für die gestiegene Zuversicht der Banken bei der Kreditvergabe ist die Verabschiedung des Gesetzes zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln des Gesetzes über Kreditinstitute durch die Nationalversammlung. Das Gesetz tritt voraussichtlich am 15. Oktober 2025 in Kraft und gibt den Banken das Recht, Sicherheiten zu pfänden, wenn Kunden ihre Zahlungsverpflichtungen verletzen.

Quelle: https://baodautu.vn/von-cho-doanh-nghiep-bat-dong-san-trai-phieu-co-hep-tin-dung-phinh-to-d328936.html