Μετοχές Βιετνάμ: Πολλοί παράγοντες υποστηρίζουν τη μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη ανάπτυξη

Παρόλο που ο δείκτης VN ​​έπεσε ξαφνικά στο χαμηλότερο σημείο της ιστορίας του, χάνοντας σχεδόν 95 μονάδες στις 20 Οκτωβρίου, συνεχίζοντας να χάνει μονάδες στις 21 Οκτωβρίου και σε κάποιο σημείο χάνοντας 30 μονάδες στις 22 Οκτωβρίου, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ εξακολουθεί να εκτιμάται ότι έχει καλό αναπτυξιακό δυναμικό μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα χάρη σε υποστηρικτικούς παράγοντες.

Οι πελάτες πραγματοποιούν συναλλαγές στα κεντρικά γραφεία της Bao Viet Securities Company. Φωτογραφία: Tran Viet/VNA

Η αγορά του 2026 ενδέχεται να ξεπεράσει τις 2.000 μονάδες

Ο κ. Huynh Minh Tuan, Ιδρυτής της FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company και Αντιπρόεδρος της APG Securities Joint Stock Company, δήλωσε ότι υπάρχουν τρεις κύριοι παράγοντες που στηρίζουν την αγορά μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα. Συγκεκριμένα, η πρόσφατη αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ σε κατάσταση αναδυόμενης αγοράς συνέβαλε στη βελτίωση της εικόνας της αγοράς και στην τόνωση των ροών παθητικού κεφαλαίου μεγάλης κλίμακας από τα παγκόσμια ETF, δημιουργώντας ένα σαφές φαινόμενο ανατίμησης. Το πιο σημαντικό είναι ότι αυτό αποτελεί ορόσημο που δείχνει ότι το Βιετνάμ εισέρχεται στη διαδικασία τυποποίησης και διαφάνειας του συστήματος, θέτοντας τα θεμέλια για την προσέγγιση των προτύπων των χρηματιστηριακών δεικτών που παρέχει η Morgan Stanley Capital International (πρότυπα MSCI) κατά την περίοδο 2027-2028 και επιβεβαιώνοντας τη θέση του ως αναδυόμενου χρηματοοικονομικού κέντρου της περιοχής.

Επιπλέον, από τώρα έως το 2027, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ αναμένεται να είναι σημαντικά πιο ζωντανή και διαφοροποιημένη χάρη στο κύμα IPO μιας σειράς μεγάλων επιχειρήσεων, παρέχοντας έτσι περισσότερες ποιοτικές επιλογές, αυξάνοντας σημαντικά την ελκυστικότητα και το βάθος της κεφαλαιαγοράς του Βιετνάμ. Ταυτόχρονα, η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς σχεδιάζει να λανσάρει τρεις νέους επενδυτικούς δείκτες στις 3 Νοεμβρίου 2025, συμπεριλαμβανομένων των VNMITECH (με επίκεντρο την τεχνολογία), VN50 Growth (όμιλος ανάπτυξης μεγάλης κεφαλαιοποίησης) και VNDIVIDEND (όμιλος μετοχών που καταβάλλουν μερίσματα) που θα συμβάλουν στη διαφοροποίηση των προϊόντων και στην παροχή πιο ελκυστικών επενδυτικών επιλογών για την αγορά.

Συγκεκριμένα, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ μεσοπρόθεσμα θα υποστηριχθεί από την προοπτική υψηλής οικονομικής ανάπτυξης, καθώς το Βιετνάμ στοχεύει σε ανάπτυξη 8,3-8,5% το 2025 και διψήφια ανάπτυξη την περίοδο 2026-2030 - τον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης εδώ και μια δεκαετία. Επί του παρόντος, η πολιτική σταθεροποίησης και τόνωσης της μακροοικονομίας μέσω της προώθησης της εκταμίευσης δημόσιων επενδύσεων και της διατήρησης μιας λογικής νομισματικής πολιτικής αναμένεται να δημιουργήσει δυναμική για την αύξηση των κερδών για τις εισηγμένες επιχειρήσεις, εκτός από τη θεσμική μεταρρύθμιση, την άρση των νομικών εμποδίων, την ενίσχυση της διαφάνειας και της εταιρικής διακυβέρνησης, την προώθηση της μετοχοποίησης... Επιπλέον, όσον αφορά την αποτίμηση, ο δείκτης P/E (ένας δείκτης που αξιολογεί τη σχέση μεταξύ της αγοραίας τιμής μιας μετοχής και των κερδών ανά μετοχή) του Βιετνάμ στο αποκορύφωμά του, μόλις περίπου 20 φορές, θεωρείται σχετικά «φθηνός» σε σύγκριση με 25 φορές στην Κορέα, 70 φορές στην Κίνα, 32 φορές στην Ταϊλάνδη... Με αυτούς τους υποστηρικτικούς παράγοντες, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ μπορεί να ξεπεράσει τις 2.000 μονάδες το 2026, προέβλεψε ο κ. Tuan.

Περιορίστε τα υπερβολικά αισιόδοξα σενάρια

Σύμφωνα με την Παγκόσμια Τράπεζα (ΠΤ), οι συνολικές βραχυπρόθεσμες ροές κεφαλαίων πριν και μετά την αναβάθμιση της αγοράς του Βιετνάμ θα μπορούσαν να φτάσουν περίπου τα 5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Μακροπρόθεσμα, οι επενδυτικές ροές θα μπορούσαν να φτάσουν τα 25 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ έως το 2030, εάν το Βιετνάμ συνεχίσει να διατηρεί ισχυρή δυναμική μεταρρυθμίσεων και μακροοικονομική σταθερότητα.

Ο κ. Nguyen Viet Duc, Διευθυντής Ψηφιακών Επιχειρήσεων της VPBanks, δήλωσε ότι από τις αρχές του 2025, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ έχει αυξηθεί κατά πάνω από 30% και είναι μία από τις δύο ταχύτερα αναπτυσσόμενες αγορές στον κόσμο. Ως εκ τούτου, «η βραχυπρόθεσμη διόρθωση της αγοράς, όπως τις τελευταίες ημέρες, είναι απλώς βραχυπρόθεσμη αποκόμιση κερδών από τους επενδυτές, μετά από πολύ υψηλά κέρδη από τις αρχές του 2025», εξήγησε ο κ. Duc.

Όσον αφορά τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ δεν έχει λόγους να ανησυχεί, επειδή ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης συνεχίζει να διατηρεί υψηλό επίπεδο 8-10%, συν πληθωρισμό περίπου 3%, επομένως οι επενδυτές μετοχών μπορούν να αναμένουν μέση απόδοση αγοράς 13-15%/έτος. Με την ισχυρή ανάπτυξη της αγοράς όπως φέτος, θα ασκηθεί πίεση για αποκόμιση κερδών και μπορεί να προκαλέσει μείωση της αγοράς κατά περίπου 5%. Ωστόσο, αυτή η βραχυπρόθεσμη πτώση θα δημιουργήσει νέα αγοραστική δύναμη για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, τόνισε ο κ. Duc.

Συγκεκριμένα, μετά την επίσημη αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ σε δευτερογενή αναδυόμενη αγορά στις αρχές Σεπτεμβρίου 2026 (σύμφωνα με την ανακοίνωση του FTSE Russell), εκτιμάται ότι η αγορά θα λάβει περίπου 1,6-2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ από ξένους επενδυτές και παθητικά κεφάλαια. Η αγορά προβλέπεται επίσης να προσελκύσει ενεργές κεφαλαιακές ροές περίπου 5-6 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, οι οποίες θα εκταμιευθούν σε κατάλληλες χρονικές στιγμές αποτίμησης.

Επιπλέον, με την μελλοντική αποτίμηση P/E (το αποθεματικό P/E επιτρέπει στους επενδυτές να αξιολογήσουν το μελλοντικό δυναμικό κέρδους μιας επιχείρησης τους επόμενους 12 μήνες) των μετοχών να βρίσκεται ακόμη μόνο 12 φορές, 20-30% χαμηλότερα από άλλες αναδυόμενες αγορές, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ εξακολουθεί να είναι ελκυστική για τους επενδυτές, δήλωσε ο κ. Duc.

Στην πραγματικότητα, όταν η χρηματιστηριακή αγορά παρουσίασε πτώση τις τελευταίες ημέρες, οι ξένοι επενδυτές άρχισαν αμέσως να εκταμιεύουν ξανά. Επομένως, οι μειώσεις στην χρηματιστηριακή αγορά θα έχουν πάντα μια δύναμη υποστήριξης από μακροπρόθεσμους επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων ξένων επενδυτών και εγχώριων επενδυτών.

Το 2026, με υψηλές προσδοκίες για οικονομική ανάπτυξη, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ θα συνεχίσει να αναπτύσσεται κατά περίπου 15%. Ωστόσο, «οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να περιορίσουν τα υπερβολικά αισιόδοξα σενάρια, επειδή κανονικά ένα έτος ανάπτυξης άνω του 30% θα διαρκέσει μόνο για μικρό χρονικό διάστημα και η χρηματιστηριακή αγορά θα προσαρμοστεί σε έναν μέσο ρυθμό ανάπτυξης 15-18%/έτος», προειδοποίησε ο κ. Duc.

Πηγή: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-viet-nam-nhieu-yeu-to-ho-tro-tang-truong-trung-va-dai-han-20251023081307494.htm