Έλλειψη κανονισμών, ακόμη σε αναμονή για το κύμα των επιχειρήσεων Ξένων Ξένων Επενδύσεων που είναι εισηγμένες στο Βιετνάμ

Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία, ολόκληρη η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ διαθέτει σήμερα περίπου 10 εισηγμένες επιχειρήσεις άμεσων ξένων επενδύσεων, εκ των οποίων 6 στο HoSE, 1 στο HNX και 3 στο UPCoM. Την τελευταία δεκαετία, σχεδόν καμία νέα εισηγμένη επιχείρηση άμεσων ξένων επενδύσεων δεν έχει υπάρξει.

Ένας σύμβουλος συμβουλεύει έναν πελάτη σε μια χρηματιστηριακή εταιρεία στην πόλη Χο Τσι Μινχ - Φωτογραφία: TTD

Στο πλαίσιο της αγοράς που διψά για ποιοτικά αγαθά, οι επιχειρήσεις ΞΑΕ με καλό οικονομικό δυναμικό, διοίκηση και εμπορικό σήμα... θα αποτελέσουν μια πιθανή πηγή εφοδιασμού.

Δεν υπάρχει έλλειψη επιχειρήσεων άμεσων ξένων επενδύσεων που επιθυμούν να συμμετάσχουν στην χρηματιστηριακή αγορά.

Προηγουμένως, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ είχε 11 επιχειρήσεις, αλλά ορισμένες αποσύρθηκαν λόγω αναποτελεσματικών λειτουργιών, ιδίως η Full Power (FPC) που διαγράφηκε πλήρως από το χρηματιστήριο.

Το διάταγμα 38/2003 άνοιξε τον δρόμο για την εισαγωγή επιχειρήσεων ΑΞΕ στο χρηματιστήριο, συμβάλλοντας στην κορύφωση της περιόδου 2003-2008, με 10 επιχειρήσεις να μετατρέπονται από ΕΠΕ σε ανώνυμες εταιρείες για εισαγωγή στο χρηματιστήριο. Ωστόσο, από το 2017, όταν η Siam Brothers Vietnam (SBV) εντάχθηκε στο HoSE, δεν έχουν εισαχθεί νέες επιχειρήσεις ΑΞΕ.

Σύμφωνα με την κα Ha Vo Bich Van - οικονομική σύμβουλο στην Hub Dong Hanh, FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, το Βιετνάμ δεν διαθέτει επί του παρόντος συγκεκριμένο νομικό πλαίσιο που να επιτρέπει στις επιχειρήσεις ΞΑΕ να εισαχθούν στο χρηματιστήριο.

Προηγούμενα έγγραφα, όπως το Διάταγμα 38/2003 και η Απόφαση 238/2005, έχουν λήξει, ενώ ο Νόμος περί Επενδύσεων του 2020 και ο Νόμος περί Κινητών Αξιών του 2019 δεν έχουν σαφείς κανονισμούς διάδοχης νομοθεσίας. Αυτή η έλλειψη νομικής καθοδήγησης έχει οδηγήσει πολλές επιχειρήσεις ΞΑΕ, παρά την ανάγκη τους να αντλήσουν κεφάλαια και να αναπτύξουν τα εμπορικά τους σήματα στο Βιετνάμ, να μην βρίσκουν ακόμη «πόρτα» για να εισαχθούν στο χρηματιστήριο.

Προσφέροντας συμβουλευτικές υπηρεσίες σε πελάτες, ο διευθυντής μιας μεγάλης χρηματιστηριακής εταιρείας στο Βιετνάμ δήλωσε ότι η ζήτηση για εισαγωγή στο χρηματιστήριο επιχειρήσεων Ξένων Ξένων Επενδύσεων δεν είναι μικρή, ωστόσο η προώθησή της απαιτεί πολλές λύσεις, συμπεριλαμβανομένων νομικών παραγόντων.

Μιλώντας στο Tuoi Tre , ένας εκπρόσωπος της κυβέρνησης του Βιετνάμ δήλωσε επίσης ότι το Βιετνάμ δεν έχει ακόμη εφαρμόσει τις διαδικασίες έγκρισης για την εισαγωγή επιχειρήσεων Ξένων ...

«Η ομάδα είναι επίσης έτοιμη. Εάν υπάρχουν σαφείς κανονισμοί και διαδικασίες, η εταιρεία θα είναι έτοιμη να τους εφαρμόσει», αποκάλυψε ένας εκπρόσωπος της CP Vietnam.

Για να ανοίξει ο δρόμος για εισηγμένες στο χρηματιστήριο επιχειρήσεις άμεσων ξένων επενδύσεων

Ο κ. Thomas Nguyen, διευθυντής ξένων αγορών στην SSI Securities, δήλωσε ότι η προώθηση επιχειρήσεων Ξένων ...

Το Βιετνάμ διαθέτει επί του παρόντος πολλές επιχειρήσεις άμεσων ξένων επενδύσεων (ΑΞΕ) πολύ καλής ποιότητας. Πρόκειται για μια πιθανή πηγή αγαθών που μπορούν να συμπληρώσουν την χρηματιστηριακή αγορά, συμβάλλοντας στη διαφοροποίηση των προϊόντων και στη δημιουργία μεγαλύτερης έλξης για επενδυτές.

Ωστόσο, για να επιλέξουν αυτές οι επιχειρήσεις το Βιετνάμ ως προορισμό εισαγωγής στο χρηματιστήριο, υπάρχουν δύο προϋποθέσεις. Πρώτον, η εγχώρια αγορά πρέπει να προσφέρει μια αρκετά ελκυστική και ανταγωνιστική αποτίμηση σε σύγκριση με άλλες αγορές που μπορούν να εξετάσουν. Δεύτερον, η διαδικασία εισαγωγής πρέπει να απλοποιηθεί και να ευκολυνθεί.

Ο κ. Thomas το συνέκρινε με την αγορά των ΗΠΑ, όπου οι διαδικασίες είναι περίπλοκες, το κόστος υψηλό και υπόκειται σε αυστηρή εποπτεία, και είπε ότι το Βιετνάμ θα πρέπει να επιδιώξει να δημιουργήσει έναν πιο ευέλικτο και φιλικό μηχανισμό για να ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις ΞΑΕ να εισαχθούν στο χρηματιστήριο.

Πέρα από την αποτίμηση και τους διαδικαστικούς παράγοντες, σημείωσε επίσης ότι πολλές παγκόσμιες εταιρείες επιθυμούν να εισαχθούν στο χρηματιστήριο για άλλους λόγους, όπως η επιθυμία τους να εισαχθεί η νομική τους οντότητα στη χώρα καταγωγής σε αυτήν την αγορά, για να εξυπηρετήσουν τη δομή ιδιοκτησίας τους ή τη μακροπρόθεσμη αναπτυξιακή τους στρατηγική.

Αυτό δείχνει ότι η απόφαση εισαγωγής επιχειρήσεων Ξένων Ξένων Ξένων Επενδύσεων δεν συνδέεται μόνο με άμεσα οικονομικά οφέλη, αλλά εξαρτάται και από πολλούς άλλους στρατηγικούς και διαχειριστικούς παράγοντες.

Η CP Vietnam Corporation της Ταϊλάνδης προχώρησε σε αρχική δημόσια προσφορά (IPO) και εισαγωγή στο χρηματιστήριο του Βιετνάμ - Φωτογραφία: QUANG DINH

Πρέπει ακόμα να ελέγξουμε τον κίνδυνο

Ο κ. Nguyen Son, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Εταιρείας Αποθετηρίου και Εκκαθάρισης Αξιών του Βιετνάμ (VSDC), τόνισε την ανάγκη αύξησης της προσφοράς ποιοτικών αγαθών στην τρέχουσα χρηματιστηριακή αγορά με πολλές λύσεις, αλλά υπάρχουν λόγοι που αφορούν συγκεκριμένα το Βιετνάμ, καθώς και επιπτώσεις από τον κόσμο , που προκαλούν την «εξαφάνιση» της ποσότητας των αγαθών.

Η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ είναι ακόμη μικρή και ιδιαίτερα η ποιότητα και η κλίμακα των αγαθών δεν έχουν αλλάξει πολύ τα τελευταία 2-3 χρόνια. «Είναι αδύνατο να διατηρηθεί η τρέχουσα ποσότητα αγαθών. Η ενθάρρυνση των επιχειρήσεων άμεσων ξένων επενδύσεων να μετατραπούν και να εισαχθούν στο χρηματιστήριο του Βιετνάμ θα δημιουργήσει ισότητα», δήλωσε ο κ. Σον.

Προηγουμένως, υπήρχαν περισσότερες από 10 επιχειρήσεις Ξένων Ξένων Επενδύσεων εισηγμένες στο χρηματιστήριο, μερικές από τις οποίες δεν είχαν καλή απόδοση, αλλά πολλές από τις οποίες είχαν πολύ καλή απόδοση.

«Ωστόσο, η διαδικασία προώθησης των επιχειρήσεων Ξένων Ξένων Ξένων Επενδύσεων (ΞΞ) για εισαγωγή στο χρηματιστήριο έχει επιβραδυνθεί την τελευταία δεκαετία και πρέπει να επιλυθεί. Οι επιχειρήσεις ΞΞ, όταν μετατρέπονται σε ανώνυμες εταιρείες, λειτουργούν πλήρως σύμφωνα με τον Νόμο περί Επιχειρήσεων του Βιετνάμ», δήλωσε ο κ. Σον.

Ωστόσο, αυτό το ζήτημα εγκυμονεί επίσης πολλούς κινδύνους που πρέπει να αντιμετωπιστούν. Υπάρχουν μάλιστα ανησυχίες ότι οι επιχειρήσεις ΞΑΕ εισάγονται στο χρηματιστήριο μόνο για να «εκποιήσουν κεφάλαια» μετά την εισαγωγή τους ή ότι οι επιχειρήσεις δεν δραστηριοποιούνται σοβαρά, γεγονός που οδηγεί σε κινδύνους για τους επενδυτές και την αγορά.

Επιπλέον, η τιμολόγηση μεταβίβασης, οι παραποιημένες αξίες περιουσιακών στοιχείων, η μη διαφανής οικονομική αναφορά, ακόμη και η φυγή επιχειρηματικών ηγετών είναι επίσης ζητήματα που πρέπει να ελέγχονται αυστηρά.

Η κα. Ha Vo Bich Van, εμπειρογνώμονας FIDT, τόνισε την ανάγκη δημιουργίας ενός αυστηρού νομικού διαδρόμου για τον έλεγχο των κινδύνων και την προστασία των επενδυτών.

Συνεπώς, είναι απαραίτητο να αναπτυχθούν συγκεκριμένα κριτήρια για τις επιχειρήσεις ΞΑΕ, όπως: ο ελάχιστος χρόνος λειτουργίας στο Βιετνάμ μπορεί να είναι από 2 έως 3 έτη, η κλίμακα αύξησης των εσόδων, το κέρδος, η εφαρμογή της υπάρχουσας μεταφοράς τεχνολογίας. Προσαρμογή του κεφαλαίου καταχώρισης σε σύγκριση με τους συνήθεις κανονισμούς, εάν είναι απαραίτητο.

«Ταυτόχρονα, να επιτραπεί η εφαρμογή ενός μηχανισμού περιορισμού των συναλλαγών των ξένων ιδρυτικών μετόχων (lock-up) για αρκετά χρόνια (για παράδειγμα 3 - 5 χρόνια) ώστε να αποφευχθεί η μαζική εκποίηση επενδύσεων», πρότεινε η κα Βαν.

Σύμφωνα με την κα Van, για την εισαγωγή επιχειρήσεων Ξένων Ξένων Ξένων Επενδύσεων στο χρηματιστήριο, δεν μιλάμε μόνο για τροποποίηση του νόμου ή για μείωση των όρων. Μπορούμε να ξεκινήσουμε με ένα sandbox εισαγωγής (πιλοτικό πρόγραμμα), σε συνδυασμό με εργαλεία για τη μείωση των νομικών κινδύνων, δημιουργώντας παράλληλα ένα εξειδικευμένο κέντρο υποστήριξης IPO και εφαρμόζοντας το συντομευμένο πρότυπο IFRS για εξοικονόμηση κόστους συμμόρφωσης.

Εάν συνοδεύονται από προσωρινά φορολογικά κίνητρα για επιτυχημένες εισηγμένες επιχειρήσεις, το Βιετνάμ μπορεί να καλωσορίσει πλήρως ένα κύμα ποιοτικών επιχειρήσεων άμεσων ξένων επενδύσεων που εισέρχονται στο χρηματιστήριο χωρίς να χρειαστεί να περιμένουν πολύ.

Επιπλέον, είναι απαραίτητο να απαιτηθεί ανεξάρτητος έλεγχος, αυστηρή αποτίμηση, διασφαλίζοντας ότι η τιμή της εισηγμένης μετοχής αντικατοπτρίζει την πραγματική αξία. Καθιέρωση μηχανισμού για τη στενή παρακολούθηση των επιχειρήσεων, διαφανή χρηματοοικονομική αναφορά, ενίσχυση της ικανότητας του τεχνικού συστήματος παρακολούθησης, έγκαιρη προειδοποίηση και σύνδεση με εθνικά επιχειρηματικά και δημογραφικά δεδομένα. Όταν περισσότερες επιχειρήσεις ΞΑΕ εισαχθούν με επιτυχία, αυτό θα φέρει την χρηματιστηριακή αγορά ειδικότερα και το Βιετνάμ γενικότερα πιο κοντά στον ρόλο ενός διεθνούς χρηματοοικονομικού κέντρου.

Περισσότερες ευκαιρίες για επενδυτές

Όσον αφορά τις θετικές επιπτώσεις, οι περισσότερες απόψεις λένε ότι είναι δύσκολο να αρνηθεί κανείς ότι η εισαγωγή περισσότερων επιχειρήσεων ΞΑΕ στο χρηματιστήριο θα κάνει την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ πιο διαφοροποιημένη όσον αφορά τα «αγαθά», θα ανοίξει σε εγχώριους και ξένους επενδυτές και θα αυξήσει την κεφαλαιοποίηση και τη ρευστότητα.

Η κα. Ha Vo Bich Van προέβλεψε ότι η αναβάθμιση της αγοράς, εάν ολοκληρωθεί το επόμενο διάστημα, θα μπορούσε να ανοίξει ένα νέο κύμα εισηγμένων στο χρηματιστήριο επιχειρήσεων Ξένων Ξένων Επενδύσεων, ιδίως από μεγάλες εταιρείες στις ΗΠΑ, την Ιαπωνία, την Κορέα κ.λπ. Η πολιτική χαλάρωσης του χώρου ξένης ιδιοκτησίας, ιδίως στον τραπεζικό όμιλο (Διάταγμα 69/2025), που εφαρμόζεται στις MB, HDBank , VPBank κ.λπ., αποτελεί ένα βήμα προς το άνοιγμα της αγοράς στο ξένο κεφάλαιο γενικότερα και αποτελεί θετικό μήνυμα για την πιθανότητα εισαγωγής επιχειρήσεων Ξένων Ξένων Επενδύσεων.

Επιστροφή στο θέμα

ΜΠΙΝ ΧΑΝ - ΣΥΖΗΤΗΣΗ

Πηγή: https://tuoitre.vn/thieu-quy-dinh-van-cho-lan-song-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-tai-viet-nam-20250823231946256.htm