Equilibrar el problema del tipo de cambio y del tipo de interés

Para reducir las tasas de interés de los préstamos y estimular la demanda de crédito, el Banco Estatal recomienda que los bancos ahorren costos, pero también necesitan equilibrar las tasas de interés y los tipos de cambio.

Política monetaria flexible

En la sesión de preguntas y respuestas ante la Asamblea Nacional el 19 de junio, la Gobernadora del Banco Estatal Nguyen Thi Hong afirmó que en el contexto de una economía abierta y volátil, el Banco Estatal siempre opera una política monetaria flexible, siguiendo de cerca la realidad, utilizando herramientas apropiadas para controlar la inflación, estabilizar la macroeconomía y mantener el mercado monetario y cambiario.

Según analistas financieros, la reciente decisión del Banco Estatal de reemitir letras del Tesoro es una de las medidas de gestión flexible para reducir la presión sobre los tipos de cambio, contribuyendo así a estabilizar el mercado cambiario a corto plazo. La emisión de letras del Tesoro no solo ayuda a retirar temporalmente fondos del mercado, sino que también envía una señal de cautela del Banco Estatal ante las fluctuaciones macroeconómicas.

La reapertura del canal de emisión de letras del Tesoro demuestra la intención del Banco Estatal de reducir la liquidez del sistema bancario en el contexto del alto tipo de cambio entre el VND y el USD. En concreto, en la sesión del 24 de junio, el Banco Estatal fijó el tipo de cambio central en 25.058 VND/USD, el nivel más alto desde 2016. Los días 25 y 26 de junio, el tipo de cambio central se ajustó a la baja hasta 25.053 VND/USD.

Para reducir la tasa de interés de los préstamos y estimular la demanda de crédito, el Banco Estatal ha solicitado a los bancos que reduzcan costos. El profesor asociado, Dr. Tran Hung Son, director del Instituto de Investigación para el Desarrollo de Tecnología Bancaria (Universidad de Economía y Derecho, Universidad Nacional de Ciudad Ho Chi Minh), afirmó que los bancos han ajustado a la baja las tasas de interés de los depósitos y préstamos. Sin embargo, a largo plazo, las tasas de interés seguirán la oferta y la demanda de capital en el mercado.

Según el Profesor Asociado Dr. Son, es necesario equilibrar la cuestión de las tasas de interés y los tipos de cambio, especialmente cuando la hoja de ruta de recorte de tasas de la Reserva Federal (Fed) de EE. UU. se ralentiza. Si bien el índice de evaluación de la salud del dólar estadounidense se mantiene actualmente por debajo del umbral de los 100 puntos, la presión cambiaria en la segunda mitad del año sigue siendo motivo de preocupación para el mercado. El índice del dólar estadounidense ha disminuido más del 10 % en comparación con principios de año, situándose en tan solo 97,5 puntos al 26 de junio, mientras que el tipo de cambio USD/VND ha aumentado un 2,7 %.

Es difícil mantener un entorno de tipos de interés bajos

La Sra. Bui Thi Thao Ly, Directora del Departamento de Investigación de Shinhan Securities Vietnam (SSV), afirmó que la inflación y el aumento de los tipos de cambio dificultan mantener un entorno de tipos de interés bajos. El tipo de cambio se encuentra actualmente bajo una fuerte presión debido al aumento del precio del dólar estadounidense, a pesar de que el índice del dólar estadounidense ha caído más del 10 % desde principios de año. Esta presión sobre el tipo de cambio se debe principalmente al fuerte aumento estacional de la demanda de dólares estadounidenses a finales de año (generalmente en el tercer y cuarto trimestre de cada año).

Antes de la entrada en vigor prevista de las nuevas políticas arancelarias, las actividades de importación y exportación registraron un aumento repentino. En los primeros cinco meses del año, las exportaciones aumentaron un 14%, mientras que las importaciones lo hicieron un 17%, lo que provocó un déficit en la balanza comercial. Esta situación provocó un fuerte aumento de la demanda de reservas de dólares estadounidenses por parte de las empresas, lo que contribuyó a explicar la fluctuación del tipo de cambio interno en dirección opuesta al mundial .

Además, Estados Unidos ha entrado en la guerra en Irán, lo que ha generado preocupación por el conflicto entre Israel e Irán, lo que ha impulsado drásticamente los precios del petróleo y ha provocado una escalada de la inflación. El IPC se ha mantenido bajo durante los primeros cinco meses del año, principalmente debido a la caída de los precios del petróleo. Por lo tanto, si el tipo de cambio y la inflación aumentan drásticamente, será difícil mantener las políticas monetarias y fiscales expansivas y el actual entorno de bajos tipos de interés.

Los analistas afirman que, dada la presión sobre los tipos de cambio si la Reserva Federal no sube los tipos de interés, Vietnam también tendrá dificultades para mantenerlos bajos y así impulsar el crecimiento. El regulador bancario mantendrá el tipo de interés operativo en el nivel actual del 4%.

UOB prevé que el VND continuará fluctuando en un rango débil dentro del rango de cotización con el USD hasta finales del tercer trimestre de 2025. Sin embargo, a partir del cuarto trimestre de 2025, el VND podría comenzar a recuperar impulso, en consonancia con la tendencia general de mejora de las monedas asiáticas a medida que la incertidumbre comercial se atenúe gradualmente. El tipo de cambio VND/USD se situará en 26.300 VND/USD en el tercer trimestre de 2025, 26.100 VND/USD en el cuarto trimestre de 2025, 25.900 VND/USD en el primer trimestre de 2026 y 25.700 VND/USD en el segundo trimestre de 2026.

Fuente: https://baodautu.vn/can-bang-bai-toan-ty-gia-va-lai-suat-d318846.html