Impulso para mejorar la calificación crediticia nacional: Iniciando un “círculo virtuoso” de flexibilización del capital y mayor confianza

VTV.vn - Vietnam se acerca al umbral de "inversión segura" en la calificación crediticia, lo que abre una oportunidad de oro para movilizar capital barato y lograr un crecimiento sostenible, pero ¿es sostenible este impulso?

La mejora de la calificación crediticia nacional abrirá los mercados de capitales.

El mercado internacional sitúa a Vietnam en el punto de mira de las inversiones.

El avance de Vietnam hacia el grado de inversión en su calificación crediticia nacional no solo representa un hito técnico, sino también una confirmación de la estabilidad y las perspectivas de desarrollo sostenible de su economía . Este paso ha sido claramente corroborado por las evaluaciones de las principales agencias de calificación crediticia del mundo.

Según S&P Global Ratings y Moody's Investors Service, la calificación crediticia del país ha sido mejorada de BB a BB+ con una perspectiva "estable" o "positiva". "Esto envió de inmediato una señal contundente a la comunidad inversora internacional, que considera la calificación crediticia como el primer y más importante filtro a la hora de decidir la asignación de capital", afirmó el economista y experto financiero, Dr. Nguyen Tri Hieu.

Según el Sr. Hieu, esta mejora está generando una amplia gama de efectos indirectos en el sistema financiero y económico. El primero y más evidente es la reducción de los costos de movilización de capital y un mayor acceso a los recursos financieros internacionales. En un informe exhaustivo, FiinGroup señaló que, si Vietnam alcanza el objetivo de inversión, los costos de capital para las empresas vietnamitas en el mercado internacional podrían reducirse entre 100 y 300 puntos porcentuales (es decir, una reducción de entre el 1,5 % y el 3 % en las tasas de interés). Esta cifra representa una importante reducción, que crearía una ventaja competitiva superior para las empresas nacionales.

El gráfico muestra que la calificación crediticia de Vietnam se está acercando al grado de inversión, lo que simboliza una mejora en los flujos de capital y la confianza.

En términos empresariales, el impacto de las mejoras en la calificación crediticia es sumamente directo y cuantificable. La Sra. Trinh Quynh Giao, Directora General de PVI AM, destacó que esta es una oportunidad de oro para que las empresas vietnamitas optimicen sus balances. La Sra. Giao ofreció una comparación práctica: al emitir bonos internacionales, las principales corporaciones vietnamitas suelen tener que aceptar tasas de interés en moneda extranjera de hasta casi el 8%. Mientras tanto, sus competidores de tamaño similar en la región, con calificaciones más altas, solo pagan tasas de interés significativamente menores. Acercarse al umbral de grado de inversión reducirá automáticamente el riesgo país, lo que permitirá a las grandes empresas ahorrar cientos de puntos básicos (entre un 2% y un 3%) en costos de financiamiento. Este ahorro constituye un fuerte incentivo para que las empresas pasen de los préstamos bancarios a la captación de capital internacional a largo plazo, destinado a financiar proyectos de crecimiento a gran escala.

El mercado interno ha reaccionado positivamente. Los nuevos datos de los primeros diez meses de 2025 muestran que el valor de los bonos emitidos con calificación crediticia alcanzó aproximadamente los 287,4 billones de VND, 2,1 veces más que en el mismo período del año anterior. Esto no solo refleja la reactivación del mercado de capitales, sino que también demuestra la confianza de los inversores nacionales en las perspectivas de las entidades calificadas.

Los economistas coinciden en que las cifras y evaluaciones anteriores demuestran que Vietnam se acerca cada vez más a la calificación de grado de inversión, una mejora que no solo es técnica, sino que también tiene una importancia estratégica integral. Esta mejora representa el reconocimiento internacional de un entorno empresarial y una macroeconomía estables, lo que crea las bases para atraer flujos de capital de alta calidad, especialmente inversión extranjera directa (IED) e indirecta (IEI) a largo plazo. El Sr. Hieu enfatizó que la mejora de la calificación crediticia nacional es un punto de partida para que Vietnam se transforme de un mercado emergente a un destino estratégico de inversión, donde el costo del riesgo nacional se reevalúa de manera más positiva.

«Círculos positivos» e impactos generalizados: del gobierno a las empresas

Según los expertos económicos, cuando mejora la calificación crediticia de un país, el efecto de contagio no se limita a las finanzas estatales, sino que también impregna todo el sistema empresarial y la economía, formando un "círculo virtuoso" que promueve el crecimiento y la reforma.

En primer lugar, el Gobierno es el beneficiario directo. Vietnam contará con las condiciones necesarias para movilizar capital extranjero a menor costo, a través de los mercados internacionales de bonos o de grandes instituciones financieras, con tasas de interés significativamente más bajas. Esto contribuye a reducir la presión fiscal, mejorar la liquidez de divisas, consolidar la deuda pública y generar un importante margen financiero para políticas que apoyen el desarrollo económico, como la inversión en infraestructura de transporte, infraestructura digital o proyectos de energías renovables.

Inmediatamente después, las empresas recibirán beneficios directos y duales. En especial aquellas con actividades de comercio internacional o que necesiten financiamiento en USD. Según un análisis de FiinGroup, las empresas vietnamitas que actualmente solicitan financiamiento en el extranjero pueden llegar a pagar tasas de interés de hasta el 8% anual, mientras que empresas similares en países con mejor calificación crediticia en la región pagan aproximadamente la mitad. Cuando un país mejora su calificación, el riesgo país disminuye, por lo que la tasa de interés de los préstamos para las empresas se reduce automáticamente. Esto contribuye a disminuir los elevados costos de capital, incentivando a las empresas a invertir en la expansión de la producción, la modernización tecnológica y una mayor integración en la cadena de valor global.

Además, la confianza de los inversores nacionales e internacionales se ha incrementado notablemente. Los inversores internacionales consideran las calificaciones crediticias como un índice integral de reputación. Cuando la confianza se fortalece, fluyen capitales extranjeros, no solo inversión institucional extranjera (IIE), sino también inversión extranjera directa (IED) de mayor calidad. La liquidez del mercado de capitales ha mejorado y las empresas nacionales tienen mayor confianza en sus planes de inversión a largo plazo, lo que genera un clima empresarial positivo en todo el mercado.

Además, la mejora de la calificación crediticia impulsa la reforma institucional. La mejora de la calificación crediticia soberana exige mayor transparencia, calidad de la gobernanza e innovación institucional, desde el gobierno hasta el nivel local, incluyendo las empresas individuales. Para mantener una calificación alta, Vietnam debe continuar sus reformas: mejorar la gobernanza pública, transparentar las finanzas públicas, desarrollar mercados de capitales más profundos y controlar eficazmente la deuda pública. Esto crea un círculo virtuoso: mejores reformas conducen a un mayor acceso al crédito, lo que a su vez permite una movilización de capital más barata y a largo plazo, lo que impulsa una mayor inversión empresarial, lo que conduce a un crecimiento económico más sostenible y, finalmente, a la consolidación de las reformas posteriores.

¿Cómo mantener y aprovechar eficazmente el "empuje"?

Sin embargo, los expertos no ignoran el hecho de que el camino para alcanzar y mantener los estándares de inversión aún enfrenta muchas barreras.

Según el Sr. Hieu, el primer obstáculo reside en la estructura económica y los riesgos sistémicos. Vietnam aún depende en gran medida del crédito bancario y del sector de las empresas estatales. Esto hace que las entidades de crédito sigan advirtiendo sobre los riesgos del sistema bancario y la deuda pública. Expertos financieros, incluyendo representantes de firmas auditoras líderes como Deloitte, coinciden en que la gestión de la morosidad, la reforma de la estructura bancaria y la garantía de la eficiencia de la inversión pública son factores clave para fortalecer la base macroeconómica y lograr una calificación crediticia verdaderamente sostenible.

Además, existen barreras en materia de transparencia y gobernanza. Si bien Vietnam ha logrado avances significativos en la reforma institucional, la transparencia de las finanzas públicas y el gobierno corporativo, aún persiste una brecha con respecto a otros países del mismo segmento crediticio. Entre los aspectos que requieren mejoras se encuentran las bases de datos, la calidad de la información divulgada y la gestión del riesgo de la deuda pública y del riesgo bancario.

La mejora de la calificación crediticia soberana: clave para el crecimiento de Vietnam

Cabe destacar que, según los expertos, la mejora de la calificación crediticia no es el objetivo final. Lo importante es mantener y mejorar la calidad de los factores crediticios, que son el crecimiento económico sostenible, la liquidez estable de divisas, el control de la deuda pública, la mejora de la eficiencia de la inversión pública y la mejora del entorno empresarial, de modo que el capital de inversión pueda generar verdadero valor añadido.

Por lo tanto, según los expertos, el Gobierno debe seguir promoviendo la estabilidad macroeconómica, controlar de forma proactiva la deuda pública, modernizar el sistema financiero y bancario, y garantizar que se mantengan de forma continua los compromisos de reforma institucional, especialmente en materia de transparencia de las finanzas públicas.

Al mismo tiempo, los organismos de gestión deben construir un sistema de divulgación de información completa, oportuna y transparente, fortalecer las relaciones con los inversores internacionales para transmitir de manera proactiva mensajes sobre las perspectivas económicas y mejorar la calidad de las calificaciones crediticias nacionales e internacionales para apoyar a las empresas.

Las empresas necesitan mejorar de forma proactiva su gobierno corporativo (ESG), aumentar la divulgación de información financiera de acuerdo con las normas internacionales, buscar y aumentar de forma proactiva el acceso a los mercados internacionales de capitales, desarrollar estrategias de endeudamiento a largo plazo y reducir gradualmente la dependencia del crédito bancario nacional.

El avance de Vietnam hacia el umbral de "grado de inversión" no solo representa un hito importante, sino también el inicio de un nuevo ciclo de reforma, inversión y crecimiento. Constituye una oportunidad para que el Gobierno movilice capital a menor costo, para que las empresas accedan a financiamiento más accesible, invirtiendo así en expansión, innovación tecnológica y una mejor integración a la cadena de valor global. Esto se traduce en un crecimiento sostenible, una mayor confianza en el mercado y, en última instancia, en una mejor calificación crediticia. Si este proceso se mantiene y se extiende, Vietnam podrá aprovechar el impulso de la calificación para forjar una nueva historia de desarrollo económico, desde el apalancamiento financiero hasta la transformación estructural y el fortalecimiento de la posición del país en el ámbito internacional. El aprovechamiento de esta oportunidad determinará si el efecto de "círculo virtuoso" puede realmente operar y multiplicarse en el contexto de la profunda e inestable integración actual.

Fuente: https://vtv.vn/cu-hich-nang-hang-tin-nhiem-quoc-gia-khoi-dong-vong-tron-tich-cuc-noi-long-von-va-niem-tin-100251113155554783.htm