Solo se emitió un lote de bonos corporativos en abril de 2023

12 de mayo de 2023, 07:27 Préstamo Ha Imprimir artículo

ANTD.VN - Después de un vibrante marzo de 2023, el mercado de bonos corporativos en abril registró solo una emisión de bonos de colocación privada por valor de 671 mil millones de VND.

La escala de emisión ha disminuido drásticamente.

Esta emisión de bonos proviene de North Star Holdings Joint Stock Company, según datos de FiinRatings. El volumen de emisión mensual es solo del 2,5 % en comparación con el mes anterior y del 2,25 % en comparación con el mismo período del año anterior.

Esta emisión única de bonos pertenece al sector inmobiliario, tiene un vencimiento a 16 meses y ofrece un tipo de interés del 14% anual, el tipo de interés nominal más alto registrado desde principios de 2023.

El mercado de bonos corporativos estuvo tranquilo en abril de 2023.

Los datos de FiinRatings también muestran que el volumen de bonos recomprados antes del vencimiento en abril alcanzó casi 11,3 billones de VND, un 41,61% menos en comparación con el mes anterior y un 10% menos en comparación con el mismo período de 2022.

La actividad de recompra durante el mes provino principalmente del sector bancario, representando el 61% del valor de los bonos recomprados a abril de 2023.

El valor de los bonos bancarios recomprados por estas instituciones aumentó 5,64 veces en comparación con el mes anterior y 2,42 veces en comparación con el mismo período del año pasado, provenientes de importantes bancos como Vietnam International Bank (VIB), Saigon Commercial Bank (Sacombank), Vietnam Prosperity Bank (VPBank) y Vietnam Investment and Development Bank ( BIDV ).

La mayoría de los lotes de bonos corporativos (8 de 12 lotes) recomprados por los bancos tienen un plazo de 3 años y les quedan exactamente 1 o 2 años hasta su vencimiento (2024 o 2025).

Al mismo tiempo, al 4 de mayo, el mercado registró 98 emisores que estaban atrasados ​​en el cumplimiento de sus obligaciones de deuda en bonos corporativos, con un valor total de 128,5 billones de VND, un aumento del 13,6% en comparación con la última actualización (17 de abril).

Circular 03: Sólo una solución temporal

Recientemente, el Banco Estatal de Vietnam emitió la Circular 03/2023/TT-NHNN, que suspende la vigencia de la Cláusula 11, Artículo 4, de la Circular 16/2021/TT-NHNN. En consecuencia, permite a las entidades de crédito recomprar bonos corporativos no cotizados que hayan vendido o bonos corporativos no cotizados emitidos en el mismo lote o emisión secuencial que los bonos corporativos no cotizados que hayan vendido.

Sin embargo, la regulación limita el número de empresas cuyos bonos se recompran a la máxima calificación crediticia interna de la entidad de crédito. Según la evaluación de FiinRatings, la mayoría de los emisores tienen baja salud crediticia o baja calificación crediticia. Por lo tanto, es muy probable que la cláusula mencionada no satisfaga las necesidades de recompra de los emisores que actualmente enfrentan dificultades de liquidez.

Dado que la Circular solo es válida hasta finales de este año, las entidades de crédito se centran en resolver las emisiones de bonos existentes y vencidas en el futuro inmediato para aliviar la presión de la deuda. Por lo tanto, esta es solo una solución temporal que genera poca liquidez real para el mercado de bonos corporativos.

Además, esto, inadvertidamente, sienta un mal precedente para el mercado de bonos corporativos cuando los bancos intervienen para pagar en nombre de las empresas. Si los bonos vuelven a ser propiedad del banco, se tratará esencialmente de una operación de crédito en lugar de una operación de mercado de bonos. Esto aumenta el riesgo de concentración a corto plazo para el sistema, pero contribuirá a estabilizar el mercado a largo plazo.

Los expertos de Fiin consideran que la implementación de la regulación relativa a las empresas emisoras con mayor calificación será difícil debido a las posibles interpretaciones de esta disposición.

Las calificaciones crediticias internas están reguladas por la Circular 11/2021/TT-NHNN, desarrollada e implementada por los bancos. Sin embargo, según la Circular 03, la calificación más alta se entiende como la puntuación más alta dentro del sistema de crédito interno estipulado en la Circular 11/2021/TT-NHNN.

Sin embargo, también podría interpretarse como la calificación más alta dentro del grupo de bonos corporativos de la cartera de bonos corporativos no cotizados que han vendido los bancos comerciales, o la calificación más alta dentro de cada grupo industrial al que pertenece la empresa emisora. Los bancos comerciales necesitarán orientación más específica para evitar su aplicación incorrecta, comentaron los expertos de FiinRatings.

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