ANTD.VN - Después de un agitado marzo de 2023, el mercado de bonos corporativos en abril registró solo un lote de bonos individual por valor de 671 mil millones de VND.
El tamaño de las emisiones se desplomó
El lote de bonos proviene de North Star Holdings Joint Stock Company, según datos de FiinRatings. El volumen de emisión mensual es tan solo del 2,5 % en comparación con el mes anterior y del 2,25 % en comparación con el mismo período del año anterior.
Este lote de bonos individuales pertenece al sector inmobiliario con un plazo de 16 meses y una tasa de interés del 14%/año, siendo esta también la tasa de interés nominal más alta registrada desde principios de 2023.
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Mercado de bonos corporativos tranquilo en abril de 2023 |
Los datos de FiinRatings también muestran que el tamaño de los bonos recomprados antes del vencimiento en abril alcanzó casi los 11,3 billones de VND, un 41,61% menos en comparación con el mes anterior y un 10% menos en comparación con el mismo período de 2022.
Las actividades de recompra durante el mes provinieron principalmente del grupo bancario, representando el 61% del valor de los bonos recomprados a abril de 2023.
El valor de los bonos bancarios recomprados por estas organizaciones aumentó 5,64 veces en comparación con el mes anterior y 2,42 veces en comparación con el mismo período del año pasado, provenientes de grandes bancos como International Bank (VIB), Saigon Thuong Tin (Sacombank), Vietnam Prosperity Bank (VPBank) y Bank for Investment and Development ( BIDV ).
La mayoría de los lotes TPDN (8/12 lotes) recomprados por los bancos tienen un plazo de 3 años y un vencimiento restante de exactamente 1 o 2 años (2024 o 2025).
Al mismo tiempo, al 4 de mayo, el mercado registró 98 emisores que tardaron en cumplir con sus obligaciones de deuda de bonos corporativos con un valor total de 128,5 billones de VND, un aumento del 13,6% en comparación con la última actualización (17 de abril).
Circular 03: Sólo una solución temporal
Recientemente, el Banco Estatal emitió la Circular 03/2023/TT-NHNN, que suspende la vigencia de la Cláusula 11, Artículo 4, de la Circular 16/2021/TT-NHNN. En consecuencia, las entidades de crédito pueden recomprar bonos corporativos no cotizados que hayan vendido, así como bonos corporativos no cotizados emitidos en el mismo lote o período de emisión que los bonos corporativos no cotizados que hayan vendido.
Sin embargo, la regulación limita la empresa cuyos bonos se recompran a la calificación crediticia interna más alta de la entidad crediticia. Según FiinRatings, la mayoría de los emisores tienen baja salud crediticia o baja calificación crediticia. Por lo tanto, es probable que la disposición mencionada no satisfaga la necesidad de recompra de bonos de emisores que actualmente enfrentan dificultades de liquidez.
Dado que la Circular solo estará vigente hasta finales de este año, las entidades de crédito se centran en la liquidación de los lotes de bonos con vencimiento inmediato para aliviar la presión de la deuda. Por lo tanto, se trata solo de una solución temporal que no genera liquidez real para el mercado de bonos corporativos.
Incluso crea, sin quererlo, un mal precedente para el mercado de bonos corporativos cuando los bancos realizan pagos en nombre de las empresas, ya que, si los bonos vuelven a ser propiedad de los bancos, se considerará una actividad crediticia en lugar de una actividad de bonos del mercado de capitales. Esto aumenta el riesgo de concentración a corto plazo para el sistema, pero contribuirá a estabilizar el mercado a largo plazo.
Los expertos de Fiin señalaron que la implementación de la regulación sobre la clasificación de las empresas emisoras al más alto nivel enfrentará dificultades porque puede haber muchas interpretaciones de su contenido.
Las calificaciones crediticias internas están reguladas por la Circular 11/2021/TT-NHNN y son desarrolladas e implementadas por los bancos. Sin embargo, según la Circular 03, la calificación más alta puede entenderse como la puntuación más alta en el sistema de crédito interno regulado por la Circular 11/2021/TT-NHNN.
"Pero también puede interpretarse como la puntuación más alta en el grupo de bonos corporativos de la cartera de bonos corporativos no cotizados que han vendido los bancos comerciales, o la puntuación más alta en cada grupo industrial en el que se encuentra la empresa emisora. Los bancos comerciales deberán tener instrucciones más específicas para evitar su aplicación incorrecta", comentaron los expertos de FiinRatings.
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