El margen de beneficio de Garena Vietnam es 9 veces menor que el promedio de las empresas de juegos mundiales.

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¿Es inusual que el margen de beneficio de Garena Vietnam sea nueve veces menor que el promedio mundial de las empresas de juegos?

Durante la pandemia de COVID-19, muchos sectores económicos sufrieron grandes pérdidas debido a las políticas gubernamentales de distanciamiento social. Sin embargo, según Ernst & Young Suiza, la industria del juego experimentó un auge sin precedentes durante este período. Aunque el auge ya pasó y la vida ha vuelto a la normalidad, los márgenes de beneficio de la industria del juego siguen siendo impresionantes.

Las estadísticas de EY Parthenon muestran que el margen de beneficio promedio de las 26 principales empresas de videojuegos del mundo en 2020 fue del 24,9 %. Esta cifra disminuyó a tan solo el 23,5 % en 2021 y a tan solo el 18,1 % en 2022.

En Vietnam, las estadísticas muestran que el margen de beneficio de las empresas de videojuegos es de tan solo entre el 2 % y el 5 %, sin incluir los proyectos con pérdidas. Comparado con el margen de beneficio promedio de las 26 principales empresas de videojuegos del mundo mencionadas anteriormente, esta cifra es inusualmente baja.

El margen de beneficio de Garena Vietnam es nueve veces inferior al promedio de las empresas de videojuegos globales, lo cual es inusual. (Figura 1) — El margen de beneficio de Garena Vietnam en 2022 fue nueve veces menor que el promedio de las 26 empresas de juegos más grandes del mundo (Foto: TL).

En realidad, las compañías de videojuegos en Vietnam publican principalmente juegos extranjeros. Esto significa que deben comprar licencias de juegos para su distribución e incurrir en costos de publicación relativamente altos. Estos costos, como las tarifas de licencia, las tarifas de las pasarelas de pago intermediarias y los gastos de marketing, son citados por las editoriales como las razones que erosionan casi todos los ingresos de la industria de los videojuegos.

Para dar el ejemplo más práctico, Garena Vietnam, el editor de juegos propietario de una serie de títulos populares como Arena of Valor, Free Fire, FIFA Online, etc., logró unos ingresos récord de 6,900 mil millones de VND en 2022, un aumento del 14% en comparación con el mismo período del año anterior.

En comparación con sus ingresos de 2017, los de Garena se han cuadruplicado. Sin embargo, las ganancias de la compañía han fluctuado de forma irregular.

El beneficio neto alcanzó un récord de 143 000 millones de VND en 2020, pero disminuyó un 27 % en 2021 antes de recuperarse hasta los 115 000 millones de VND en 2022. El nivel de beneficios en 2022 resultó en un margen de beneficio neto de tan solo el 2 %. En comparación con el margen de beneficio medio de las principales empresas globales de videojuegos, según EY Parthenon, este representa tan solo una novena parte.

El margen de beneficio de Garena Vietnam es nueve veces inferior al promedio de las empresas de videojuegos globales, lo cual es inusual. (Figura 2)

¿Es este margen de beneficio adecuado para una importante editorial de videojuegos en un mercado considerado extremadamente prometedor como el de Vietnam? Según datos de la Alianza de Productores y Editores de Videojuegos de Vietnam, los ingresos de la industria vietnamita de videojuegos en 2022 superaron los 600 millones de dólares, con una tasa de crecimiento promedio del 9 % anual. El número de jugadores en Vietnam también alcanzó los 54,6 millones a finales de 2022.

¿A dónde fue el dinero cuando los ingresos de Garena Vietnam ascienden a billones de VND pero sólo paga impuestos equivalentes a dos días de ingresos?

Un punto destacable es que el capital social de Garena Vietnam es relativamente escaso. La compañía registró un capital social de tan solo 9 mil millones de VND, con un patrimonio actual de 553 mil millones de VND, derivado principalmente de las ganancias no distribuidas acumuladas en los últimos años.

A pesar de su pequeño capital inicial, los ingresos de Garena han crecido constantemente año tras año, alcanzando los 6,900 mil millones de VND en 2022.

Sin embargo, como se mencionó anteriormente, a pesar del continuo crecimiento de los ingresos, el margen de beneficio de Garena sigue siendo extremadamente bajo, de solo el 2% en 2022. Esto significa que por cada 100 dongs de ingresos, solo se generan 2 dongs de beneficio.

Estos bajos márgenes de beneficio significaron que Garena Vietnam solo tuvo que pagar menos de 26 mil millones de VND en impuestos en 2022, para un total de 6,9 billones de VND en ingresos. La cantidad de impuestos pagados equivale a lo que Garena Vietnam ganó en tan solo dos días.

¿Quién se beneficia de los ingresos de un billón de VND de Garena Vietnam?

La estructura accionarial de Garena Vietnam incluye: el Sr. Mai Minh Huy, con el 69,5%, accionistas extranjeros con el 30% y el Sr. Le Minh Tri con el 0,5%. El actual Director General y representante legal de la empresa es el Sr. Vu Chi Cong (nacido en 1984). El accionista extranjero de Garena Vietnam es Garena Vietnam Private Limited, filial de Sea Limited Group (Singapur).

Los juegos asociados con el nombre de Garena también se lanzan en muchos países del mundo y generan importantes ingresos en estos mercados. Por ejemplo, Arena of Valor, lanzado en Taiwán, Tailandia, Corea del Sur, Laos, la Unión Europea, Estados Unidos, India, Japón y otros países, está disponible bajo varios nombres como Arena of Valor, Penta Storm y Realm of Valor.

Según las estadísticas de Sensor Tower, proveedor líder de datos de mercado a nivel mundial, los ingresos estimados de Arena of Valor (Liên quân Mobile) alcanzaron los 140 millones de dólares en 2018, equivalentes a más de 3,4 billones de VND. Esta cifra no incluye los ingresos del enorme mercado chino. Cabe destacar que esta cifra corresponde únicamente a los ingresos previos a la pandemia de COVID-19. Durante la pandemia, las medidas de distanciamiento social en muchos países contribuyeron indirectamente a un auge en los ingresos de la industria del videojuego, y Arena of Valor no fue la excepción.

De igual forma, el juego Garena Free Fire, lanzado en 2017, ha generado importantes ingresos en mercados fuera de Vietnam, como India, Indonesia, Brasil y Latinoamérica. Las estadísticas de Sensor Tower muestran que los ingresos del juego, solo en el Sudeste Asiático, alcanzaron los 7,9 millones de dólares estadounidenses en 2022, equivalentes a 192.300 millones de VND.

Últimamente, muchas empresas con conexiones extranjeras han expandido continuamente su escala y operan con éxito, pero constantemente reportan pérdidas o ganancias escasas que son prácticamente inexistentes.
Incluso muchas empresas que supuestamente se beneficiarían de la pandemia de COVID-19 reportaron grandes pérdidas. Por ejemplo, según el Ministerio de Finanzas , Airpay y Shopee, a pesar de sus altos ingresos y expansión en 2020, reportaron pérdidas. Esto limitó su contribución al presupuesto estatal, ya que estas dos empresas aportaron solo unas pocas decenas de miles de millones de VND.
El escenario de expansión de escala, aumento de ingresos, pero con pérdidas persistentes, que ha atraído la mayor atención pública es, sin duda, el de Coca-Cola Vietnam. A pesar de operar en Vietnam durante mucho tiempo y experimentar un crecimiento continuo, Coca-Cola Vietnam reporta pérdidas constantemente. Según las autoridades fiscales, el secreto de que esta empresa reporte pérdidas constantemente reside en el alto costo de las materias primas y los componentes, principalmente importados directamente de la empresa matriz a precios muy elevados.
El "esquema de precios de transferencia" de compra de materias primas a precios altos y pago de regalías a la empresa matriz también ha llevado a que varias otras empresas conocidas sean mencionadas frecuentemente en escándalos de precios de transferencia y evasión fiscal, como Adidas, Pepsico y, más recientemente, Grab.
Las acusaciones de precios de transferencia y evasión fiscal han vuelto a surgir en la industria de juegos vietnamita y entre los editores de juegos, con tácticas similares que involucran altos "precios de licencia de juegos" por parte de las empresas matrices.
El periódico Periodistas y Opinión Pública continuará informando sobre este tema en el próximo número.

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