El Banco UOB predice que el precio mundial del oro podría aumentar a 2.700 USD/onza

Sr. Heng Koon How, Director de Estrategia de Mercado, Economía Global e Investigación de Mercados, UOB

Ese es el pronóstico del experto bancario de UOB, el Sr. Heng Koon How, jefe de Estrategia de Mercado, División de Investigación Económica y de Mercado Global, sobre el precio mundial del oro en el próximo tiempo.

Según Heng Koon How, desde que superó continuamente los 2.000 dólares la onza a finales de 2023, el oro no ha mostrado signos de enfriamiento. Cabe destacar que, a pesar de la reciente volatilidad en los mercados globales con la corrección de los diferenciales de tasas de interés del yen, el oro sigue siendo un refugio estable. Los precios del oro se mantienen prácticamente sin cambios desde alrededor de 2.500 dólares la onza, un 25% más que los 2.000 dólares de enero de 2024.

Dos factores principales han contribuido a esta tendencia desde finales del año pasado: la demanda de activos refugio en medio de la incertidumbre geopolítica y las compras agresivas de los bancos centrales. Los recortes esperados en las tasas de interés globales son el tercer factor que impulsa la demanda de oro en los próximos meses.

En concreto, la primera fuerza impulsora de los precios del oro proviene de la creciente inestabilidad en el panorama geopolítico mundial con dos conflictos en curso en Europa y Oriente Medio. Estas incertidumbres geopolíticas han apoyado la compra de oro como refugio seguro. Junto con la depreciación de la moneda local, ha habido informes de la industria sobre inversores minoristas que compran en grandes cantidades productos de oro físico, como lingotes y barras de oro, para protegerse contra la creciente volatilidad.

El segundo factor es la fuerte asignación de reservas al oro por parte de los bancos centrales de los mercados emergentes (ME) y de Asia. China ha atraído la atención mundial con su fuerte inversión en oro. Según la actualización del Consejo Mundial del Oro, a mayo de 2024, la cantidad de oro oficial en poder de China ha aumentado a unas 2.300 toneladas, aproximadamente el 5% de las reservas totales. Esto supone un aumento de aproximadamente el 20% en comparación con las 1.900 toneladas de hace tan solo dos años, en 2022.

Algunos informes periodísticos recientes sugieren que el Banco Popular de China (PBOC) ha "dejado" de comprar oro durante los últimos dos meses debido al aumento de los precios. Vale la pena señalar, sin embargo, que en casos anteriores, el Banco Popular de China ha consolidado sus informes sobre las compras de oro proporcionando una actualización “compuesta” meses después.

En general, cabe destacar que las tenencias promedio de oro de los bancos centrales de los mercados emergentes y de Asia representan menos del 5% de sus balances, en comparación con los bancos centrales de los mercados desarrollados y europeos, donde las tenencias de oro promedian el 10% o más de sus reservas.

Por ejemplo, la Reserva Federal de Estados Unidos posee actualmente alrededor de 8.100 toneladas de oro, con un valor aproximado de 625.000 millones de dólares al precio spot actual de unos 2.400 dólares la onza. Esto representa aproximadamente el 9% del balance total de 7,2 billones de dólares de Estados Unidos.

Ante los crecientes riesgos de conflictos y sanciones comerciales globales, los bancos centrales de los mercados emergentes y de Asia tendrán un fuerte incentivo para alcanzar a los bancos centrales de los mercados desarrollados y asignar más reservas al oro.

De hecho, una encuesta reciente del Consejo Mundial del Oro a los bancos centrales mundiales concluyó que una razón clave para que los bancos centrales de los mercados emergentes asignen más inversiones al oro es porque el oro se considera inmune al riesgo de liquidación en dólares y al riesgo de sanciones.

Además de los dos impulsores mencionados anteriormente, hay un tercer factor que se espera que aumente la demanda de oro en los próximos meses. Es decir, en el contexto de una reciente inflación moderada en Estados Unidos y un debilitamiento del mercado laboral estadounidense, ahora hay un consenso de que la Fed probablemente comenzará su ciclo de reducción de tasas a partir de septiembre de 2024, y pronostica un recorte de 25 puntos básicos en cada una de las próximas reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto en septiembre y diciembre. Luego, la Fed recortará 100 puntos básicos a lo largo de 2025, a un ritmo de 25 puntos básicos por trimestre.

En medio de la reciente volatilidad del mercado global, las expectativas del mercado apuntan a un recorte de tasas aún mayor por parte de la Fed. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han caído: el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años de referencia cayó del 4,5% en el segundo trimestre a poco menos del 4% en agosto.

Este esperado recorte de tasas de la Reserva Federal, junto con tasas de interés más bajas y una caída en los rendimientos de los bonos a largo plazo, será un importante impulsor positivo para los precios del oro, ya que las compras institucionales de oro y productos de inversión relacionados se han visto limitadas anteriormente por las altas tasas de interés.

A diferencia de otros instrumentos de deuda o inversiones de capital, el oro no paga intereses ni dividendos regulares. Por lo tanto, con tasas de interés a largo plazo y retornos que alcanzaron hasta el 5% en el pasado, el costo de oportunidad de invertir en oro es significativo. Se espera que este costo de oportunidad disminuya a medida que la Fed comience a recortar las tasas de interés, razón por la cual esperamos que las instituciones continúen comprando oro en los próximos meses.

Por otra parte, el principal impulsor de la asignación a largo plazo de los inversores es que el oro es un diversificador de cartera muy fuerte y eso ha sido demostrado. En concreto, el oro ha sido un refugio relativamente estable durante la reciente fuerte volatilidad en los mercados mundiales con la corrección de los diferenciales de tipos de interés del yen.

A pesar de la volatilidad generalizada y las oscilaciones intradía en los mercados bursátiles mundiales a principios de agosto, los precios del oro se mantuvieron relativamente estables en torno a los 2.400 dólares la onza antes de volver a subir hasta el nivel más reciente de 2.500 dólares la onza.

Durante la volatilidad de principios de agosto, la volatilidad trimestral del oro mostró un aumento moderado del 14% al 16%, incluso cuando el "indicador del miedo" del mercado de valores, el S&P VIX, se disparó por encima del 60%.

Con algunos de los factores que impulsan la demanda mencionados anteriormente, el oro podría alcanzar los 2.700 dólares a mediados de 2025, analizó el Sr. Heng Koon How.

Fuente: https://baotainguyenmoitruong.vn/ngan-hang-uob-du-bao-gia-vang-the-gioi-co-the-tang-toi-2-700-usd-ounce-378994.html