"Atascados" en la deflación

Si bien el riesgo es una inflación persistente en todo el mundo , en China, la deflación prolongada está causando al país un gran dolor de cabeza.

La inflación en China en junio de 2023 fue cercana al 0%, lo que sorprendió a los economistas . (Fuente: Reuters)

Riesgo de deflación

Hace apenas seis meses, los economistas temían que la reapertura de China tras casi tres años de estrictas políticas de contención de la COVID-19 provocara un repunte de la actividad económica, exacerbando la creciente inflación mundial.

Actualmente, si bien los consumidores han vuelto a las compras y al entretenimiento, la reapertura no ha dado los resultados esperados. El sector inmobiliario sigue débil, el desempleo juvenil es alto y la deuda de 35 billones de dólares de los gobiernos locales ha lastrado el crecimiento económico, provocando el estancamiento de los precios al consumidor.

Según la Oficina Nacional de Estadística de China (NBS), el índice de precios al consumidor (IPC) del país en junio de 2023 se situó cerca del 0%, lo que sorprendió a los economistas que esperaban un aumento del 0,2%. Esta cifra representa la tasa de inflación más baja de China desde febrero de 2021, impulsada principalmente por la bajada de los precios de la carne de cerdo y la energía.

Mientras tanto, la inflación subyacente (excluyendo los precios más volátiles de los alimentos y la energía) cayó un 0,1%, hasta el 0,4%, desde el 0,6% de mayo.

En relación con las cifras, Zhang Zhiwei, economista jefe de Pinpoint Asset Management Ltd, declaró: “El riesgo de deflación es muy real. Ambos indicadores de inflación aportan más pruebas de que la recuperación se está debilitando, y la preocupación por la deflación está afectando la confianza del consumidor”.

Los analistas de Nomura predicen que la inflación "caerá aún más" el próximo mes, hasta el -0,5%.

Asimismo, en junio de 2023, el índice de precios al productor (IPP) de China cayó un 5,4% interanual. Esta fue la mayor caída de los precios al productor en más de siete años y el noveno mes consecutivo de descenso para el índice.

El economista Harrington Zhang, de Nomura, señaló que el resultado del IPP se debió en gran medida a una fuerte caída de los precios de las materias primas y a una menor demanda por parte de los fabricantes.

Ante los indicios de un crecimiento débil y la caída de los precios al productor, el gobierno chino y el Banco Popular de China (PBoC) han estado trabajando para impulsar el gasto y la inversión en el país.

Mientras que otros países han estado subiendo continuamente los tipos de interés para combatir la inflación, el Banco Popular de China (PBoC) decidió recortar su tipo de interés de referencia a medio plazo en junio. El Consejo de Estado chino también se comprometió a adoptar medidas más enérgicas para impulsar el crecimiento económico.

Los analistas de Nomura creen que los últimos datos de inflación impulsarán a la segunda economía más grande del mundo a implementar más paquetes de estímulo fiscal y monetario a lo largo de este año.

Los analistas destacaron: "La tasa de inflación extremadamente baja respalda nuestra opinión de que es probable que el Banco Popular de China (PBoC) implemente dos recortes más de las tasas de interés oficiales en lo que resta del año".

Suenan las alarmas

Una economía sumida en la deflación puede ser una pesadilla para un país.

Gregory Daco, economista jefe de Ernst & Young (EY), explica: “Que la economía se encuentre estancada en este entorno deflacionario supone un riesgo real. En términos de potencial de crecimiento, si la economía se enfrenta simultáneamente a riesgos deflacionarios y a un elevado nivel de endeudamiento, ese es el peor escenario posible”.

China se enfrenta a una "crisis en sus balances" similar a la que se vivió durante la "década perdida" de Japón en la década de 1990.

El Sr. Daco señaló que la deflación encarece la deuda y, además, retrasa el gasto y la inversión de los consumidores. Por lo tanto, la deflación retrasa el crecimiento y aumenta el costo de la deuda.

Richard Koo, economista jefe del Instituto de Investigación Nomura, advierte que China se enfrenta a una "recesión de balance" similar a la que se vivió durante la "década perdida" de Japón en la década de 1990. En aquel entonces, debido a la persistente deflación, los consumidores y las empresas pasaron de invertir y gastar a reducir su deuda.

Según Daco, este impacto podría ser aún peor en China, ya que el país carece de una red de seguridad social. Sin el apoyo del gobierno, los consumidores chinos se ven obligados a ahorrar más en lugar de gastar e invertir para impulsar el crecimiento económico.

El economista Daco afirmó: “Este ha sido un problema estructural y de larga data en la segunda economía más grande del mundo durante décadas. El hecho de que los consumidores se aprieten el cinturón y aumenten sus ahorros es una de las razones por las que, a pesar de enfrentar dificultades, Pekín ha mantenido una trayectoria de crecimiento impresionante”.

Buenas noticias para la Reserva Federal.

Si bien la deflación ciertamente no ayudará a la economía china, podría ser una buena noticia para la Reserva Federal de Estados Unidos, que está tratando de frenar la inflación.

Ed Yardeni, presidente de la empresa de investigación de mercado Yardeni Research, sugiere que la situación deflacionaria de China podría provocar una caída inesperada del índice de precios al productor (IPP) de Estados Unidos.

Señaló: «Históricamente, el IPP de la mayor economía del mundo presenta una alta correlación con el de China debido al estrecho volumen de comercio entre ambos países. La débil recuperación de Pekín tras la pandemia podría provocar deflación en la economía global».

Sin embargo, el economista Daco afirma que, si bien ningún banco central desea ver deflación, la Reserva Federal podría estar satisfecha de ver "deflación en el resto del mundo".

Sin embargo, los expertos creen que, si bien la situación deflacionaria de China puede ser una buena noticia para los funcionarios de la Reserva Federal, supone un riesgo a largo plazo para la economía mundial.

El ascenso de China, de nación en desarrollo a superpotencia mundial y principal rival económico de Estados Unidos desde la década de 1990, ha transformado el mundo. Una deflación persistente podría alterar esta realidad.

En particular, para la Generación Z (los nacidos entre 1997 y 2012) de la segunda economía más grande del mundo, que lucha contra tasas de desempleo récord de más del 20%, la deflación es un desastre a punto de estallar.

Fuente: https://baoquocte.vn/sa-lay-trong-giam-phat-kich-ban-ac-mong-voi-trung-quoc-nhung-lai-la-tin-vui-cua-fed-234139.html