El Ministerio de Vivienda y Construcción Urbana-Rural de China dijo que los gobiernos locales podrían proponer que las empresas estatales ayuden a comprar algunas viviendas no vendidas a los desarrolladores inmobiliarios.
El gobierno chino ha revelado su plan más ambicioso hasta el momento para rescatar el mercado inmobiliario.
Este es un avance que los inversores llevan meses anticipando. Sin embargo, la eficacia de estas medidas sigue siendo una gran incógnita.
Un plan ambicioso
El acuerdo gira en torno a la adopción por parte de China de una política ya probada en una ciudad importante: exigir a los gobiernos locales que compren las viviendas no vendidas a los promotores inmobiliarios y las conviertan en viviendas sociales asequibles.
El plan también incluye reducir las tasas de interés hipotecarias y las tasas de pago inicial y, más importante aún, 300 mil millones de yuanes (41.500 millones de dólares) en efectivo a bajo interés del banco central para financiar la compra de propiedades estatales no vendidas.
Zhaopeng Xing, estratega senior de ANZ Research, afirmó: «Los responsables políticos son conscientes de la urgencia de prevenir una crisis inmobiliaria a gran escala. El nuevo plan de rescate demuestra la determinación de los responsables políticos chinos de revertir la situación».
Si bien la urgencia es bienvenida, los expertos sostienen que el paquete de ayuda actual puede ser demasiado pequeño para ser efectivo y podría enfrentar problemas de financiación.
Según Goldman Sachs, el valor total de las viviendas sin vender, los proyectos sin terminar y los terrenos sin utilizar en China es de aproximadamente 30 billones de yuanes (4,1 billones de dólares).
Los analistas de Goldman Sachs afirmaron en un informe reciente que reducir la oferta de viviendas a niveles no vistos desde 2018, el año de auge del mercado inmobiliario, podría requerir más de 7 billones de yuanes (967.000 millones de dólares) para todas las ciudades. Esta cifra es más de 20 veces superior a la financiación anunciada por el Banco Popular de China (BPoC, el banco central).
Aunque la economía china creció más rápido de lo esperado a principios de este año, este crecimiento se ve obstaculizado por el fundamental sector inmobiliario, que alguna vez representó hasta el 30% de la actividad económica.
Escala limitada
A pesar de los numerosos anuncios de principios de mes, aún no está claro cómo se implementará el programa de compra de viviendas del gobierno chino ni cuánto dinero se necesitará para financiarlo. Y lo que es más importante, no está claro de dónde obtendrán los gobiernos locales, con escasos recursos, el dinero para financiar este programa.
Tao Ling, vicegobernador del Banco Popular de China (PBoC), dijo que el último programa de refinanciación podría proporcionar 500 mil millones de yuanes (69 mil millones de dólares) en préstamos bancarios para apoyar las ventas de viviendas locales.
Pero incluso esa cifra es mucho menor de lo necesario. Algunos analistas estiman que se necesitan cientos de miles de millones de dólares para liquidar el inventario inmobiliario de China, que incluye millones de viviendas vacías o sin terminar en todo el país.
Ting Lu, economista jefe para China de Nomura Financial Group, quien calificó el sector inmobiliario chino como un "asunto espinoso", afirmó que completar la construcción de las viviendas ya vendidas requeriría al menos 3,2 billones de yuanes (442.000 millones de dólares). Estimó que actualmente hay alrededor de 20 millones de viviendas prevendidas que siguen sin construirse.
¿De dónde salió el dinero?
El Ministerio de Vivienda y Construcción Urbana-Rural de China dijo que los gobiernos locales podrían proponer que las empresas estatales ayuden a comprar algunas viviendas no vendidas a los desarrolladores inmobiliarios.
Sin embargo, según el vicegobernador del Banco Popular de China, Tao Ling, los emisores de bonos de los gobiernos locales (LGFV) actualmente soportan una enorme cantidad de deuda oculta, que no pueden adquirir. Esto reduce las opciones de los gobiernos locales para obtener liquidez.
Las provincias y municipios de China han acumulado una deuda de aproximadamente 15 billones de dólares, gran parte de la cual está "oculta" y ha ido aumentando en los últimos años para cubrir los costos de proyectos de infraestructura y gastos relacionados con la pandemia.
La recesión del mercado inmobiliario ha agravado las dificultades financieras de los gobiernos locales, ya que los ingresos por la venta de terrenos y viviendas suelen representar más del 40% de los ingresos totales. La crisis de la deuda ha obligado a muchas ciudades chinas a recortar drásticamente el gasto.
El sector inmobiliario de China comenzó a debilitarse en 2019 y tocó fondo hace unos tres años, después de que el gobierno emitiera órdenes para restringir los préstamos a los desarrolladores inmobiliarios.
Los esfuerzos para rescatar a este sector crucial comenzaron ya en 2022, cuando la recesión provocó una crisis para algunos promotores inmobiliarios y desató la indignación de decenas de miles de compradores de viviendas ante el retraso o la demora en la entrega de proyectos. Sin embargo, estas medidas resultaron en gran medida ineficaces, lo que provocó una disminución del flujo de caja de los promotores inmobiliarios.
Esto es sólo el comienzo.
Los expertos afirman que abordar el exceso de oferta de viviendas sin vender es solo el primer paso para revitalizar el sector inmobiliario chino. En otras palabras, según los analistas de Goldman Sachs, China necesita abordar tres cuestiones clave.
El segundo y tercer paso implican impulsar la demanda de vivienda y mitigar la caída del sector de la construcción. Esto requiere medidas más detalladas para restablecer la confianza del consumidor e impulsar el alza de los precios de la vivienda.
Cabe destacar que el entorno externo se está volviendo cada vez más complejo. El gobierno estadounidense ha decidido aumentar los aranceles sobre diversas importaciones chinas a partir del 1 de agosto, y la Unión Europea (UE) podría tomar medidas similares. El expresidente estadounidense Donald Trump incluso amenazó con imponer un arancel del 60 % a las importaciones chinas si es reelegido.
Los analistas estiman que los aranceles propuestos por Trump podrían desacelerar la tasa de crecimiento de China hasta en 0,9 puntos porcentuales.
A largo plazo, los expertos creen que este plan podría reducir el riesgo de que China caiga en una espiral deflacionaria como la de Japón. Una lección clave de Japón es que los responsables políticos deben evitar actuar demasiado tarde. Añadieron: «Este podría ser el principio del fin de la crisis inmobiliaria en China».
Fuente
![[Foto] El primer ministro Pham Minh Chinh mantiene una conversación telefónica con el director ejecutivo de la Corporación Rosatom de Rusia.](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fvphoto.vietnam.vn%2Fthumb%2F1200x675%2Fvietnam%2Fresource%2FIMAGE%2F2025%2F12%2F11%2F1765464552365_dsc-5295-jpg.webp&w=3840&q=75)
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