Reestructuración de los flujos de capital para las empresas privadas

En el contexto de la economía de Vietnam que lucha por recuperarse de la pandemia y enfrenta la presión de la disminución de la demanda mundial, fortalecer y expandir las fuentes de capital para el sector económico privado -la fuerza identificada como el impulsor del crecimiento más importante- se ha convertido en un requisito urgente.

Los clientes solicitan préstamos en Agribank . Foto: Tran Viet/VNA

La Resolución No. 68-NQ/TW del Politburó sobre el desarrollo económico privado y la Resolución No. 198/2025/QH15 de la Asamblea Nacional sobre "Algunos mecanismos de política especiales para el desarrollo económico privado" no son sólo "declaraciones de política", sino también una base legal para promover corredores institucionales y de mercado para las empresas privadas. Sin embargo, hacer realidad esas orientaciones requiere más que compromisos: acciones específicas, sincrónicas y drásticas.

Añadir canal de capital

Una realidad fácilmente reconocible en la estructura financiera de las empresas vietnamitas es la dependencia de los préstamos bancarios. Se trata de una debilidad inherente, especialmente para las pequeñas y medianas empresas, un grupo que representa el 97% de las empresas en funcionamiento.

El Sr. Nguyen Quang Thuan, presidente del Consejo de Administración de FiinGroup Credit Rating Company, señaló: «Las empresas dependen demasiado del sector bancario. En el mercado bursátil, inmobiliario o de fondos..., los inversores institucionales siguen siendo muy débiles. Este es el punto clave para liberar flujos de capital a largo plazo para el sector privado». Según el Sr. Thuan, para diversificar, es necesario que existan nuevos productos financieros fuera de la banca. Esta dependencia no sólo limita la innovación financiera, sino que también deja a las empresas vulnerables al endurecimiento de los mercados crediticios o al aumento de las tasas de interés.

La solución propuesta por Thuan es desarrollar productos financieros alternativos, como bonos corporativos, crédito verde y, sobre todo, un sistema de puntuación crediticia independiente. Se trata de herramientas que han demostrado ser eficaces en los mercados desarrollados, ayudando a las empresas a acceder a capital no sólo de los bancos, sino también de los mercados de capital, inversores institucionales y fondos de capital privado. Sin embargo, para lograrlo, el entorno legal debe estar un paso adelante, ser transparente y contar con un mecanismo para proteger a los inversores.

Respecto a las startups, pioneras en innovación pero también el grupo más vulnerable, el Dr. Nguyen Dinh Thang, expresidente de bancos comerciales y vicepresidente de la Asociación de Comunicaciones Digitales de Vietnam, comentó: «Casi el 100% de las actividades de startups actuales provienen del sector privado, pero carecen de mecanismos claros de apoyo, especialmente en términos de capital y garantías».

Considera que el Estado debe involucrarse no sólo con políticas preferenciales, sino también desempeñar el papel de "gran cliente", encargando productos a las empresas nacionales. Sin este apoyo, a las empresas emergentes les resultará difícil competir con los “gigantes” extranjeros. Al mismo tiempo, dominar la tecnología básica es extremadamente importante y se necesitan políticas especiales para incentivar el desarrollo de la tecnología central, especialmente los productos "Hecho en Vietnam".

Pero eso no es todo: los largos procedimientos jurídicos están creando barreras que ralentizan el flujo de capital hacia la producción y la inversión. El Sr. Dau Anh Tuan, Secretario General Adjunto de la Federación de Comercio e Industria de Vietnam (VCCI), describió el actual proceso de inversión en el uso de la tierra como “muy complicado, que implica al menos 15 procedimientos importantes y muchos procedimientos menores, involucra muchos campos diferentes, muchas autoridades en todos los niveles, dura muchos años y aumenta los riesgos para los planes de negocios”.

Los resultados de la encuesta de VCCI muestran que el 74% de las empresas tienen que retrasar o cancelar proyectos debido a procedimientos administrativos, especialmente terrenos. Además, el 67% de las empresas afirmaron que el tiempo de procesamiento es más largo que el regulado. Esto demuestra que sin una reforma institucional y administrativa radical, todos los esfuerzos de apoyo financiero serán eliminados directamente de la fuente.

Necesita un impulso institucional

En el contexto de que muchas reformas legales requieren tiempo, la Asamblea Nacional emitió proactivamente la Resolución No. 198 con efecto inmediato. El Dr. Phan Duc Hieu, miembro permanente del Comité Económico de la Asamblea Nacional, afirmó: «Esta es una resolución normativa poco común, aprobada apenas diez días después de la Resolución 68, y aplicada de inmediato para acortar el plazo de las políticas».

El contenido de la Resolución 198 es muy práctico, desde apoyo a las tasas de interés para el crédito verde, regulaciones claras sobre la frecuencia de las inspecciones a las empresas, hasta exención de impuestos por tres años y software de contabilidad gratuito para pequeñas empresas. Estas políticas, si se implementan eficazmente, ayudarán a las empresas a sentirse más seguras al expandir sus operaciones.

Sin embargo, como advirtió el Sr. Hieu: "La resolución no puede tener éxito por sí sola, sino que debe implementarse con determinación, prontamente y con firmeza". Esto requiere la participación real de todo el aparato administrativo, desde el nivel central hasta el local.

El Sr. Nguyen Ba Hung, economista jefe del Banco Asiático de Desarrollo, afirmó con franqueza: «La dificultad para las empresas no son los altos costos, sino los procedimientos complicados y los tiempos de procesamiento poco claros».

La inversión y la producción son actividades que requieren planificación a mediano y largo plazo. Por lo tanto, el entorno empresarial debe ser estable y predecible. El Sr. Hung sugirió que las agencias de gestión necesitan tener un compromiso claro sobre el tiempo para procesar los registros administrativos, o aceptar por defecto si se excede el plazo, como una solución simple pero efectiva, que ayuda a minimizar los riesgos de incertidumbre y aumentar la transparencia.

La Dra. Tran Thi Hong Minh, directora del Instituto de Estudios Políticos y Estratégicos, añadió una perspectiva práctica: «La reforma debe comenzar con los aspectos más específicos, como el intercambio de datos entre las agencias de registro empresarial y las agencias tributarias y de seguridad social... para reducir los costos de tiempo y dinero para las empresas». Son reformas aparentemente pequeñas pero que tienen una gran trascendencia, sobre todo para startups o pequeñas empresas.

Aunque se están promoviendo fuertemente políticas de apoyo, las propias empresas también necesitan innovar y adaptarse. El Dr. Phan Duc Hieu afirmó: «Si las empresas no mejoran su propia capacidad, serán eliminadas cuando el mercado se expanda y la competencia aumente».

Obviamente, para crear influencia para la economía privada, no sólo es necesario abrir más canales de capital y desarrollar un mercado de capital saludable, sino también eliminar cuellos de botella legales, reformar las instituciones y construir un entorno político transparente. Cuando las políticas se implementan de manera consistente, las instituciones administrativas se reforman a fondo y las empresas innovan proactivamente, el capital no sólo fluirá con mayor fuerza sino también de manera más sostenible.

Según VNA

Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/tai-cau-truc-dong-von-cho-doanh-nghiep-tu-nhan/20250529082302977