En el primer mes de aplicación del No Prefinanciamiento se registraron más de 300 cuentas institucionales extranjeras

Durante el primer mes de implementación del nuevo mecanismo, los inversionistas extranjeros registrados para operaciones con margen (NPF) fueron muy activos, representando el 11% del valor total de las compras de valores en estas compañías de valores.

En el primer mes de implementación del programa de no prefinanciamiento se registraron más de 300 cuentas institucionales extranjeras.

Durante el primer mes de implementación del nuevo mecanismo, los inversionistas extranjeros registrados para operaciones con margen (NPF) fueron muy activos, representando el 11% del valor total de las compras de valores en estas compañías de valores.

Sra. Ta Thanh Binh - Directora General de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam

Casi 330 organizaciones extranjeras se registraron para operar con NPF en el primer mes.  

En su intervención en el seminario "Panorama general del mercado de capitales en 2024 y perspectivas para 2025" con el tema: "Desarrollo sostenible del mercado de capitales de Vietnam: situación actual y soluciones", organizado por la Asociación de Consultoría Financiera de Vietnam en colaboración con la revista VietnamFinance Investment Magazine la mañana del 6 de diciembre, la Sra. Ta Thanh Binh, directora general de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC), actualizó la situación de las operaciones y liquidaciones de las transacciones sin prefinanciación (NPF) en estas unidades (si las hubiera) después de casi un mes de la implementación de la Circular 68, siendo uno de los contenidos más importantes la eliminación del requisito de margen obligatorio (sin prefinanciación) para los inversores institucionales extranjeros.

Específicamente, según la información que VSDC recibió de 4 compañías de valores y 5 bancos custodios, al 29 de noviembre de 2024, se habían registrado más de 300 cuentas de inversionistas institucionales extranjeros para operar con NPF, lo que representa un promedio del 11% del valor total de las compras de valores (acciones, certificados de fondos, warrants) en estas compañías de valores. Según la Sra. Binh, VSDC y las partes relacionadas han tenido un desempeño bastante satisfactorio, evitando casos de instituciones extranjeras con falta de fondos que conduzcan a la transferencia de obligaciones de pago o afecten las operaciones de liquidación del mercado. La prestación de servicios, la gestión de riesgos de las transacciones de NPF por parte de las compañías de valores y los bancos custodios, así como el uso del mecanismo de negociación de NPF por parte de instituciones extranjeras, se han llevado a cabo fundamentalmente con cautela y seguridad. "Los inversionistas también son muy cautelosos, completando transferencias de fondos el día T+1, incluso en la tarde del día de negociación", declaró también el representante de VSDC.

FTSE Russell podría realizar un movimiento significativo en septiembre de 2025.

Según la Sra. Binh, en una reunión reciente con representantes de FTSE Russell, la agencia de calificación del mercado confirmó que Vietnam cumple con 7 de los 9 criterios de mejora. Los dos criterios restantes son la eliminación del requisito obligatorio de prefinanciación para inversores extranjeros y la gestión de operaciones fallidas.

En cuanto a la solución sin prefinanciación, los representantes de FTSE observan que Vietnam ha tomado medidas prácticas en materia de política institucional e implementación. Esperarán a que el mercado funcione un tiempo más antes de evaluarla en la revisión de marzo y podrían tomar medidas concretas en septiembre de 2025. "Este es también un deseo y objetivo fundamental del organismo regulador y de los miembros del mercado", enfatizó la Sra. Binh.

Dado que el criterio final para la mejora es la gestión comercial deficiente, según la Sra. Ta Thanh Binh, la solución es aplicar un mecanismo de Compensación y Liquidación Central (CPP). En este sentido, las nuevas regulaciones de la Ley de Valores, modificadas en siete leyes del sector financiero y presupuestario, han sentado una base importante para la implementación de la CCP, lo que permite a VSDC establecer una filial para separar los riesgos.

Además del FTSE, Vietnam también busca mejorar su estatus bursátil según los estándares MSCI. En cuanto a los criterios de MSCI Global, a junio de 2024, el mercado bursátil vietnamita cumplía 10 de los 18 criterios, pero algunos aún requieren mejoras, como el límite de participación extranjera, el límite restante de participación extranjera y el grado de liberalización del mercado cambiario.

Según el Director General de VSDC, durante el tercer y cuarto trimestre de 2024, la agencia participó activamente en la retroalimentación y propuesta de enmiendas a la Ley de Valores y al Decreto 155 para preparar el establecimiento de una filial que actúe como contraparte central de compensación (CCP) para el mercado de valores subyacente. Este es un paso necesario para gestionar los riesgos generales de liquidación del mercado y avanzar hacia los criterios para la modernización del mercado bursátil vietnamita en el futuro. Además, la regulación sobre la divulgación de información en inglés y su aplicación sincronizada, de acuerdo con la hoja de ruta, mejorará gradualmente los criterios de transparencia. VSDC y las bolsas de valores también aplicarán esta regulación a partir de 2025. El volumen de trabajo que se implementará a principios del próximo año para cumplir con los criterios no será sencillo.

“Muchas organizaciones han presentado cifras que describen las expectativas de entrada de capital extranjero al mercado bursátil vietnamita. Creemos que la mejora tendrá un efecto positivo. Junto con las reformas institucionales y los cambios en los procedimientos administrativos, esto también generará un impulso positivo”, afirmó la Sra. Binh, quien enfatizó que el capital extranjero suele ingresar antes de que se anuncie la decisión de mejorar la calificación.

Sin embargo, junto con las ventajas, esto también genera inquietud sobre la presión que soporta el sistema debido al gran volumen y valor de las transacciones, así como a su mayor frecuencia. Si se eleva a la categoría de mercado emergente, se espera que el mercado bursátil vietnamita reciba una gran afluencia de capital de inversión. Esta afluencia de capital podría generar un gran volumen de transacciones con mayor frecuencia y consistencia, lo que podría ejercer una presión significativa sobre los sistemas de negociación y compensación/liquidación. Además, existen dudas sobre si el sistema de conversión de divisas puede gestionar adecuadamente un volumen de transacciones tan elevado.

La presión para mantener la clasificación mejorada tras cumplir con los nuevos criterios también supondrá un reto para las partes interesadas. «Según conversaciones con FTSE Russell, los criterios de clasificación pueden modificarse según sea necesario, en función de las demandas de los principales clientes. Por lo tanto, lograr la clasificación, ser clasificado y mantenerla dependerá en gran medida de las evaluaciones anuales de las organizaciones internacionales. Si las condiciones cambian rápida y frecuentemente, debemos estar preparados para proponer cambios en la normativa legal para adecuarla, y para revisar y complementar el sistema con prontitud según sea necesario», afirmó el Director General de VSDC.

Estos son los verdaderos desafíos que debemos afrontar y para los que debemos desarrollar soluciones. Desde la perspectiva del organismo regulador, sentaremos unas bases sólidas para facilitar el objetivo de modernizar el mercado de valores. Modernizarlo es solo cuestión de tiempo; sin duda se logrará —enfatizó la Sra. Ta Thi Thanh Binh—.

Fuente: https://baodautu.vn/thang-dau-ap-dung-non-prefunding-hon-300-tai-khoan-to-chuc-nuoc-ngoai-dang-ky-d231826.html