(CPV) - Tras 15 años de desarrollo, el mercado de bonos gubernamentales se ha convertido en uno de los canales de movilización de capital más importantes de la economía, contribuyendo a los objetivos de inversión pública y reestructuración de la deuda pública. El Ministerio de Hacienda busca desarrollar el mercado de bonos gubernamentales en términos de escala, liquidez e integración internacional, satisfaciendo la enorme demanda de capital para la implementación de proyectos clave y objetivos socioeconómicos para 2030.
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| Fotos del seminario (Foto: MP) |
De la base jurídica a la práctica efectiva
En la conferencia que resumió los 15 años del mercado de bonos del Estado (bonos G), organizada por el Ministerio de Hacienda el 5 de diciembre, los delegados valoraron positivamente el papel y los logros que este mercado ha aportado a la economía . Desde su lanzamiento en 2009, los bonos G han experimentado un fuerte crecimiento, tanto en alcance como en profundidad, convirtiéndose en el principal canal de movilización de capital para el Gobierno, los bancos centrales y las autoridades locales.
El marco legal del mercado de bonos gubernamentales se ha completado de forma sincronizada, de acuerdo con las prácticas internacionales. Las regulaciones que estandarizan los procesos de emisión, licitación, fijación de precios, cotización y negociación han sentado las bases para un mercado de bonos moderno, transparente y eficiente. En particular, los productos de bonos gubernamentales se han diversificado con vencimientos completos (corto, mediano y largo plazo) y métodos flexibles de pago de intereses, satisfaciendo así las diversas necesidades de los inversores.
La infraestructura técnica para las transacciones de bonos también se ha modernizado en cada fase. El tiempo transcurrido entre la emisión y la transacción se ha reducido a dos días, lo que garantiza transacciones financieras fluidas y seguras. Desde 2017, el pago de los bonos del gobierno se ha transferido de los bancos comerciales al Banco Estatal de Vietnam (SBV), lo que mejora la seguridad y se ajusta a las prácticas internacionales.
Uno de los logros más destacados es la capacidad de movilizar capital eficazmente para reestructurar la cartera de deuda pública . Para noviembre de 2024, el plazo restante de la cartera de deuda alcanzará los 9,05 años, mientras que el tipo de interés de emisión ha disminuido drásticamente del 6-8% (antes de 2014) a tan solo el 2-4% en la actualidad. Esto no solo reduce la presión del pago de la deuda sobre el presupuesto, sino que también contribuye a mejorar la calificación crediticia nacional, que es calificada como BB+ por organismos como S&P y Fitch.
Según la Sra. Phan Thi Thu Hien, Directora del Departamento de Finanzas y Banca del Ministerio de Finanzas, la estrategia de desarrollo socioeconómico para el período 2021-2030 establece un objetivo ambicioso: Vietnam se convertirá en un país industrializado moderno con un ingreso promedio alto para 2030. Para lograrlo, la deuda pendiente del mercado de bonos debe alcanzar al menos el 58% del PIB, en el cual los bonos gubernamentales siguen desempeñando un papel clave.
Se prevé un fuerte aumento de la demanda de capital en el próximo período, especialmente para la implementación de proyectos clave como el ferrocarril de alta velocidad Norte-Sur, con una inversión total de 1.700 billones de VND. En promedio, este proyecto requiere movilizar alrededor de 170 billones de VND al año. Además, se espera que la demanda total de capital aumente de los actuales 500-600 billones de VND a 700-800 billones de VND al año en el próximo período, dependiendo del progreso del desembolso de la inversión pública.
Ante este desafío, el Ministerio de Hacienda está orientando el desarrollo del mercado de bonos gubernamentales de forma que se garantice una adecuada movilización de capital, mejorando al mismo tiempo la eficiencia de su uso. Las soluciones incluyen la emisión regular de bonos gubernamentales, el anuncio de límites máximos de emisión, el ajuste adecuado de las tasas de interés y la estrecha vinculación de la movilización de capital con el avance del desembolso de proyectos clave.
Una de las prioridades para el desarrollo del mercado de bonos gubernamentales es aumentar la liquidez en los mercados primario y secundario. La liquidez del mercado ha avanzado considerablemente gracias al sistema de creadores de mercado, que promueven las transacciones y satisfacen las necesidades de compra y venta de los inversores. El ratio de tenencia de bonos de las instituciones financieras no bancarias a largo plazo alcanzó el 60,5 % al final del tercer trimestre de 2024, un fuerte aumento en comparación con el 20 % de 2009.
Además, el Ministerio de Hacienda se centra en diversificar los plazos de emisión de bonos, desde corto plazo (1-3 años) hasta largo plazo (10-30 años), para satisfacer las necesidades de inversión de diversos sectores. Los plazos largos no solo son adecuados para proyectos de inversión pública, sino que también ayudan al Gobierno a reducir la presión sobre el pago de la deuda a corto plazo, mejorando así la capacidad de gestionar la cartera de deuda de forma sostenible.
Desarrollo del mercado de bonos gubernamentales asociado a la integración internacional
El Sr. Bui Hoang Hai, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores (SSC), destacó el papel del mercado de bonos gubernamentales como herramienta de referencia importante para todo el sistema financiero. La curva de rendimiento de referencia, construida a partir de datos del mercado de bonos, no solo ayuda a pronosticar las tendencias de las tasas de interés, sino que también ayuda a empresas e inversores a tomar decisiones financieras importantes.
Sin embargo, para desarrollar una curva de rendimiento estándar, es necesario garantizar la precisión de los datos de entrada y ampliar los vencimientos de los bonos. En particular, es necesario incentivar a los inversores a participar en vencimientos largos (10-30 años), lo que contribuye a aumentar la estabilidad y reducir la volatilidad del mercado.
En el futuro, se seguirá fortaleciendo la coordinación entre el Ministerio de Finanzas y el Banco Estatal para desarrollar de forma sincronizada los componentes del mercado financiero, incluyendo los mercados de derivados, divisas y divisas. Ampliar la cooperación internacional y atraer a organismos de calificación crediticia e inversores extranjeros será clave para fortalecer la posición del mercado de bonos del gobierno vietnamita.
Según los expertos del Banco Mundial (BM), aunque el mercado de bonos gubernamentales de Vietnam ha crecido notablemente, del 6% del PIB en 2011 a más del 25% del PIB hoy (equivalente a 100 mil millones de dólares), esta escala aún es pequeña en comparación con el potencial de la economía.
El Banco Mundial recomienda que Vietnam mejore su mecanismo de fijación de precios de bonos, garantice precios consistentes en los mercados primario y secundario, y utilice los bonos gubernamentales como una herramienta confiable para la fijación de precios de activos. Mejorar el sistema de negociación y aumentar la transparencia mediante la cooperación con agencias internacionales de calificación crediticia no solo ayudará al mercado de bonos gubernamentales a atraer más capital de inversión, sino que también impulsará la mejora del mercado bursátil vietnamita.
Para satisfacer las necesidades de desarrollo del próximo período, el mercado de bonos gubernamentales debe desarrollarse integralmente en términos de escala, liquidez y nivel de integración. Las soluciones para mejorar la eficiencia de la movilización de capital y sincronizarla con el progreso de los desembolsos y las necesidades de inversión pública constituirán una base sólida para alcanzar los principales objetivos socioeconómicos del país, en pos del desarrollo sostenible y la prosperidad.
Con su importancia y sus claras orientaciones de desarrollo, el mercado de bonos gubernamentales sigue siendo una herramienta clave para movilizar recursos financieros, contribuyendo a la implementación exitosa de las estrategias económicas de Vietnam en el futuro.
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Fuente: https://dangcongsan.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-chinh-phu-nen-tang-vung-chac-cho-phat-trien-kinh-te-685433.html
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