Enorme potencial de mercado
El desarrollo del mercado financiero verde, incluido el mercado de bonos verdes (TPX), es un tema de preocupación en el contexto del objetivo de Vietnam de alcanzar el cero neto para 2050.
En el seminario en línea “Desarrollo del mercado de bonos verdes: Encontrando oportunidades en el camino hacia el cero neto”, celebrado el 26 de junio, el Sr. Vu Chi Dung, Jefe del Departamento de Asuntos Jurídicos Exteriores de la Comisión Estatal de Valores, afirmó que Vietnam ha alcanzado un valor total de emisión de bonos verdes de entre 1.400 y 1.700 millones de dólares estadounidenses desde 2021 hasta la fecha. Se han promulgado numerosas políticas y directrices, en particular regulaciones sobre la divulgación de información para aumentar la transparencia del mercado.
Vietnam está atrayendo la atención de los inversores internacionales gracias a su orientación hacia el desarrollo sostenible y su compromiso con la transparencia informativa. Los estándares aplicados se están aproximando gradualmente a los estándares internacionales. Además, la capacitación y la sensibilización de las empresas e inversores nacionales también contribuyen a aumentar la participación, incluso de las empresas no financieras.
En representación del sector de emisores corporativos, el Sr. Do Ngoc Quynh, Secretario General de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, evaluó el enorme potencial de desarrollo del mercado de bonos verdes en Vietnam. La tendencia hacia el desarrollo verde y sostenible no es solo nacional, sino también global. Vietnam es uno de los países con un fuerte compromiso y pionero en este ámbito.
No solo las empresas, sino también el Gobierno y las autoridades locales pueden emitir bonos verdes para implementar proyectos públicos. Esta es una premisa importante para expandir el mercado de capitales y contribuir a los objetivos de desarrollo verde y sostenible de Vietnam.
Desde una agencia de calificación crediticia, el Sr. Nguyen Tung Anh, Jefe de Servicios de Finanzas Sostenibles de FiinRatings, dijo que el potencial de desarrollo del mercado de bonos verdes en Vietnam es muy grande y está estrechamente relacionado con las ventajas existentes del país, como el potencial de energía renovable, los compromisos en la COP26 y la preparación de las empresas para proyectos verdes.
Este potencial no solo se demuestra en informes del BAD o de organizaciones internacionales, sino que también reside en la disposición del mercado para implementar productos financieros verdes, tanto en su amplitud como en su profundidad. Además de proyectos puramente verdes, Vietnam también puede desarrollar bonos convertibles, ayudando a las empresas a migrar de un modelo de altas emisiones a uno de bajas emisiones.
Desafíos del marco legal
Según los expertos, se abren nuevas oportunidades para el mercado de TPX en Vietnam. Sin embargo, existen numerosos desafíos, especialmente en lo que respecta al marco legal.
El Sr. Nguyen Tung Anh, Jefe de Servicios de Finanzas Sostenibles de FiinRatings, dijo que el desarrollo del mercado TPX en Vietnam enfrenta dos dificultades principales.
En primer lugar, faltan actores en el ecosistema, especialmente un equipo de consultores con experiencia para ayudar a las empresas a construir un marco TPX. Actualmente, la mayoría de los marcos TPX en Vietnam aún dependen del apoyo técnico de organizaciones internacionales de desarrollo.
En segundo lugar, el problema del costo. Si bien el costo de emitir TPX en Vietnam es menor que el promedio regional, sigue siendo un obstáculo para las empresas, especialmente cuando no ven beneficios claros a largo plazo. Fiin Ratings aún necesita el apoyo de organizaciones nacionales y extranjeras para promover la emisión, pero la escala aún es limitada.
"Es necesaria la coordinación entre los sectores público y privado para cubrir esta necesidad, construyendo así un ecosistema TPX completo y atrayendo a más organizaciones a participar", enfatizó el Sr. Tung Anh.
El Sr. Vu Chi Dung, Jefe del Departamento Jurídico Exterior de la Comisión Estatal de Valores, comentó que en Vietnam, la escala y la cantidad de emisiones de bonos verdes aún son modestas. Esto se debe, en parte, a la concienciación de las organizaciones no financieras, un grupo que aún tiene un conocimiento limitado de los instrumentos financieros y de cómo utilizar el capital de los bonos verdes para los fines adecuados.
Además, actualmente carecemos de directrices claras para la financiación verde, un factor fundamental para economías en desarrollo como Vietnam. Es imposible pedir a las empresas que se vuelvan ecológicas de inmediato cuando los costos de inversión siguen siendo demasiado altos y el objetivo a corto plazo sigue siendo mantener las operaciones y sobrevivir.
Según el Sr. Do Ngoc Quynh, las políticas han dado señales positivas. En concreto, en las Resoluciones 68 y 198 de la Asamblea Nacional sobre desarrollo económico privado y economía verde, se menciona un incentivo del 2% en la tasa de interés para las empresas que implementen proyectos verdes. Sin embargo, el problema actual radica en que las empresas aún no tienen claro cómo acceder a dicho incentivo.
"Creo que el sistema de políticas actual aún carece de sincronización y profundidad, y no se ha analizado exhaustivamente para construir un mecanismo de incentivos verdaderamente competitivo. Entre los muchos objetivos de desarrollo, si identificamos la ecologización como una prioridad estratégica, los mecanismos de apoyo deben ser superiores a los de otros modelos de desarrollo", afirmó el Sr. Quynh.
Según el Sr. Quynh, para promover el mercado TPX en particular y las finanzas verdes en general, es necesario construir un sistema de políticas de incentivos sincrónicas y consistentes a lo largo de toda la cadena de valor.
Si la política de incentivos existe, pero no es lo suficientemente atractiva o no crea una clara ventaja comparativa, incluso si se emite, no generará una motivación real para la participación de empresas, emisores o inversores. En ese momento, optarán por soluciones más seguras, eficaces y accesibles.
Además, es necesario simplificar los procedimientos administrativos, tener políticas fiscales preferenciales y construir un mecanismo para asegurar liquidez secundaria para el mercado TPX.
"Solo cuando estas políticas de apoyo se diseñen de forma sincronizada y se integren en una relación competitiva podremos promover la participación activa y sostenible de las entidades en el mercado de TPX", enfatizó el Sr. Quynh.
Enfatizando la finalización del corredor legal para el mercado TPX, según el Sr. Vu Chi Dung, lo primero es tener una definición general de "verde". Dado que el corredor legal para los instrumentos financieros en general ya está disponible, para determinar si un instrumento financiero es verdaderamente "verde" o no, aún se necesita una referencia específica.
De manera similar, también es necesario definir claramente los servicios relacionados: si el servicio se presta al emisor verde o a otra entidad.
Los inversores, al comprar instrumentos financieros verdes, quieren saber con qué estándar cumple el instrumento: los estándares verdes de Vietnam, los de la ASEAN, los del CBI o los de otra organización internacional. Cada inversor institucional tiene sus propios estándares.
En todo el ecosistema, hay partes con regulaciones legales y otras que necesitan ser complementadas. Por ejemplo, las organizaciones que prestan servicios de evaluación ecológica aún necesitan mejorar. Pero, en definitiva, la clave sigue siendo: debe existir un conjunto de estándares, una definición ecológica oficial para Vietnam, basada en estándares internacionales, como base para la referencia y la implementación, afirmó el Sr. Dung.
Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735
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