Bonos verdes: No se puede ser “verde inmediatamente” si las políticas no están sincronizadas

DNVN - Se espera que los bonos verdes sean una herramienta financiera para apoyar el proceso de transición verde en Vietnam. Sin embargo, sin políticas de apoyo sincronizadas y a largo plazo, este mercado tendrá dificultades para desarrollar todo su potencial, y las empresas también tendrán dificultades para motivarse a participar.

Enorme potencial de mercado

El desarrollo del mercado financiero verde, incluido el mercado de bonos verdes (TPX), es un tema de preocupación en el contexto del avance de Vietnam hacia el objetivo de cero emisiones netas para 2050.

En el debate en línea "Desarrollo del mercado de bonos verdes: Buscando oportunidades en el camino hacia el cero neto", celebrado el 26 de junio, el Sr. Vu Chi Dung, Jefe del Departamento de Asuntos Jurídicos Exteriores de la Comisión Estatal de Valores, afirmó que Vietnam ha alcanzado un valor total de bonos verdes emitidos de entre 1.400 y 1.700 millones de dólares estadounidenses desde 2021 hasta la fecha. Se han emitido numerosas políticas y directrices, en particular regulaciones sobre la divulgación de información para aumentar la transparencia del mercado.

Vietnam está atrayendo la atención de los inversores internacionales gracias a su orientación hacia el desarrollo sostenible y su compromiso con la transparencia informativa. Los estándares aplicados se están aproximando gradualmente a los estándares internacionales. Además, la capacitación y la sensibilización de las empresas e inversores nacionales también contribuyen a aumentar la participación, incluso de las empresas no financieras.

En representación del sector empresarial emisor, el Sr. Do Ngoc Quynh, Secretario General de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, evaluó el gran potencial de desarrollo del mercado TPX en Vietnam. La tendencia hacia el desarrollo verde y sostenible no es solo una tendencia nacional, sino también global. Vietnam es uno de los países con un fuerte compromiso y es pionero en este ámbito.

Invitados al panel de discusión “Desarrollo del mercado de bonos verdes: Encontrar oportunidades en el camino hacia Net Zero”.

No solo las empresas, sino también el Gobierno y las autoridades locales pueden emitir bonos verdes para implementar proyectos públicos. Esta es una premisa importante para expandir el mercado de capitales y contribuir a los objetivos de desarrollo verde y sostenible de Vietnam.

Desde una agencia de calificación crediticia, el Sr. Nguyen Tung Anh, Jefe de Servicios de Finanzas Sostenibles de FiinRatings, dijo que el potencial de desarrollo del mercado TPX en Vietnam es muy grande y está estrechamente relacionado con las ventajas existentes de Vietnam, como el potencial de energía renovable, los compromisos en la COP26 y la preparación de las empresas para proyectos verdes.

Este potencial no solo se refleja en los informes del BAD o de organizaciones internacionales, sino que también reside en la disposición del mercado para implementar productos financieros verdes, tanto en amplitud como en profundidad. Además de proyectos puramente verdes, Vietnam también puede desarrollar bonos convertibles, ayudando a las empresas a migrar de modelos de altas emisiones a modelos de bajas emisiones.

Desafíos del marco legal

Según los expertos, se abren nuevas oportunidades para el mercado de TPX en Vietnam. Sin embargo, existen numerosos desafíos, especialmente en lo que respecta al marco legal.

El Sr. Nguyen Tung Anh, Jefe de Servicios de Finanzas Sostenibles de FiinRatings, dijo que el desarrollo del mercado TPX en Vietnam enfrenta dos dificultades principales.

En primer lugar, faltan actores en el ecosistema, especialmente un equipo de consultores con experiencia para ayudar a las empresas a desarrollar marcos TPX. Actualmente, la mayoría de los marcos TPX en Vietnam aún dependen del apoyo técnico de organizaciones internacionales de desarrollo.

El mercado de TPX en Vietnam enfrenta muchos desafíos.

En segundo lugar, el problema del costo. Si bien el costo de emitir TPX en Vietnam es menor que el promedio regional, sigue siendo un obstáculo para las empresas, especialmente cuando no ven beneficios claros a largo plazo. Fiin Ratings aún necesita el apoyo de organizaciones nacionales y extranjeras para promover la emisión, pero la escala aún es limitada.

"Es necesaria la coordinación entre los sectores público y privado para cubrir esta necesidad, construyendo así un ecosistema TPX completo y atrayendo a más organizaciones a participar", enfatizó el Sr. Tung Anh.

El Sr. Vu Chi Dung, Jefe del Departamento de Asuntos Jurídicos Exteriores de la Comisión Estatal de Valores, comentó que en Vietnam, la escala y la cantidad de emisiones de TPX aún son modestas. Esto se debe, en parte, a la concienciación de las organizaciones no financieras, un grupo que aún tiene un conocimiento limitado de los instrumentos financieros y de cómo utilizar el capital de TPX para fines adecuados.

Además, actualmente carecemos de directrices claras para la financiación verde, un factor fundamental para economías en desarrollo como Vietnam. Es imposible pedir a las empresas que se vuelvan ecológicas de inmediato cuando los costos de inversión son demasiado altos y el objetivo a corto plazo sigue siendo mantener sus operaciones y sobrevivir.

Según el Sr. Do Ngoc Quynh, las políticas han dado señales positivas. En concreto, en las Resoluciones 68 y 198 de la Asamblea Nacional sobre desarrollo económico privado y economía verde, se mencionan incentivos con una tasa de interés del 2% para las empresas que implementen proyectos verdes. Sin embargo, el problema actual radica en que las empresas aún no tienen claro cómo acceder a ese incentivo del 2%.

"Creo que el sistema de políticas actual aún carece de sincronización y profundidad, y no se ha analizado exhaustivamente para construir un mecanismo de incentivos verdaderamente competitivo. Entre los muchos objetivos de desarrollo, si identificamos la ecologización como una prioridad estratégica, los mecanismos de apoyo deben ser superiores a los de otros modelos de desarrollo", afirmó el Sr. Quynh.

Según el Sr. Quynh, para promover el mercado TPX en particular y las finanzas verdes en general, es necesario construir un sistema de políticas de incentivos sincrónicas y consistentes a lo largo de toda la cadena de valor.

Si la política de incentivos existe, pero no es lo suficientemente atractiva o no crea una clara ventaja comparativa, incluso si se emite, no generará una motivación real para la participación de empresas, emisores o inversores. En ese caso, optarán por soluciones más seguras, eficaces y accesibles.

Además, es necesario simplificar los procedimientos administrativos, tener políticas fiscales preferenciales y construir un mecanismo para asegurar liquidez secundaria para el mercado TPX.

"Solo cuando estas políticas de apoyo se diseñen de forma sincronizada y se integren en una relación competitiva podremos promover la participación activa y sostenible de las entidades en el mercado de TPX", enfatizó el Sr. Quynh.

Enfatizando la finalización del corredor legal para el mercado TPX, según el Sr. Vu Chi Dung, lo primero es tener una definición general de "verde". Dado que el corredor legal para los instrumentos financieros en general ya está disponible, para determinar si un instrumento financiero es verdaderamente "verde" o no, aún se necesita una referencia específica.

De manera similar, también es necesario definir claramente los servicios relacionados: ¿el servicio se presta al emisor verde o a otra entidad?

Los inversores, al comprar instrumentos financieros verdes, quieren saber con qué estándar se ajusta el instrumento: el estándar verde de Vietnam, el de la ASEAN, el del CBI o el de otra organización internacional. Cada inversor institucional tiene sus propios estándares.

En todo el ecosistema, existen partes con regulaciones legales y otras que requieren mejoras. Por ejemplo, las organizaciones que prestan servicios de evaluación ecológica aún necesitan mejorar. Pero, en definitiva, la clave sigue siendo la siguiente: debe existir un conjunto de estándares, una definición ecológica oficial para Vietnam, basada en estándares internacionales, como base de referencia e implementación, afirmó el Sr. Dung.

Luz de la luna

Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735