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| La economía china ha sido decepcionante en los primeros seis meses de 2023. (Fuente: Monexsecurities) |
Los analistas habían predicho previamente que 2023 traería una recuperación espectacular al mercado de valores de China.
El pronóstico de Bank of America también sostiene que, si bien la recesión afectará al resto del mundo , China será una notable excepción. El banco espera que el crecimiento de China alcance su nivel más alto en 17 años este año.
¿Está llegando a su fin el “milagro” del crecimiento?
Sin embargo, el primer semestre de 2023 registró un desempeño decepcionante de la economía china. La producción industrial y el comercio se desaceleraron significativamente. El endeudamiento era generalizado, especialmente en el sector inmobiliario, que representa el 30% de la economía. El sector privado, que se esperaba que impulsara gran parte de la recuperación de China, también mostraba señales de temor.
En particular, se han desmantelado los mecanismos que impulsaron el “milagro chino” —una transformación de tres décadas que catapultó al país a la prominencia mundial—.
Tomemos como ejemplo la cuestión demográfica. La población china en edad laboral está envejeciendo y el desempleo juvenil ha alcanzado un máximo histórico. Los datos oficiales muestran que aproximadamente el 20,4 % de las personas de entre 16 y 24 años estaban desempleadas en abril de 2023. Esta es la cifra oficial más alta desde 2018.
Mientras tanto, la burbuja del mercado inmobiliario chino ha estallado. Y dado el papel central del sector inmobiliario en la economía, este doloroso proceso podría seguir drenando dinero de los hogares, los bancos y las redes de gobiernos locales.
Además, los grandes inversores abandonan cada vez más este país, otrora prometedor. El control cada vez más estricto del gobierno chino sobre las empresas privadas también ha disuadido a las empresas de asumir riesgos, mientras que el deterioro de las relaciones con Occidente ha reducido la inversión extranjera.
Los datos muestran que la inversión extranjera directa (IED) en China cayó un 48% en 2022, a tan solo 180.000 millones de dólares. Mientras tanto, la IED como porcentaje del PIB también se redujo a menos del 2%, desde más del doble de ese nivel hace 10 años.
Además, la competencia por capital de inversión con países vecinos como India y Vietnam se está intensificando a medida que las empresas internacionales buscan diversificar sus cadenas de suministro para mitigar los riesgos.
Andrew Tilton, economista jefe de Goldman Sachs para Asia-Pacífico, declaró en un informe de investigación: «Ante el debilitamiento de la economía china, los inversores han buscado oportunidades en otras partes de la región. La confianza de los inversores hacia China se ha debilitado aún más y, en nuestra opinión, se encuentra en su nivel más bajo, algo que solo hemos visto un par de veces en la última década».
Linette Lopez, reportera senior de Insider , también señaló que el comercio es crucial para China en este momento. Es un momento ideal para impulsar las exportaciones y atraer inversión global.
Sin embargo, las tensiones geopolíticas han llevado a Estados Unidos, el principal socio comercial de China, a decidir "reducir el riesgo" del país. Muchas empresas estadounidenses buscan trasladar sus operaciones a otros países. Según la consultora de gestión Kearney, el año pasado China representó el 50,7 % de las importaciones estadounidenses procedentes de Asia; esta cifra ha disminuido desde más del 70 % en 2013.
Según Leland Miller, fundador de China Beige Book, la economía china puede estar reabriendo, pero no necesariamente está funcionando de nuevo a pleno.
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| La segunda economía más grande del mundo aceptará un crecimiento más lento. (Fuente: VCG) |
Elija un crecimiento bajo para reducir la deuda.
La raíz del problema de China es la deuda. Durante muchos años, el crecimiento del país provino del desarrollo de infraestructuras e inmobiliario.
Pero el Wall Street Journal sostiene que la segunda economía más grande del mundo ha recurrido al crédito para financiar todo, desde puentes enormes hasta nuevos edificios de apartamentos.
Los datos del Banco de Pagos Internacionales (BPI) muestran que, en septiembre de 2022, el crédito total pendiente otorgado al sector no financiero de China era de 49,9 billones de dólares, más de tres veces más que diez años antes.
Además, la deuda total de China en relación con su Producto Interno Bruto (PIB) alcanzó el 295% el pasado septiembre, superando el 257% de EE.UU. y el promedio del 258% de la eurozona.
Para pagar sus deudas, los consumidores chinos acumulan cada vez más efectivo y muchos se niegan a pedir prestado a los bancos para invertir.
Las empresas privadas también están realizando escasas inversiones nuevas, a pesar de los esfuerzos de Pekín por fomentar el gasto. Los gobiernos locales también están recortando el gasto en todo, desde carreteras hasta salarios de trabajadores, en un esfuerzo por mantener la deuda bajo control.
Nicholas Borst, Director de Investigación sobre China en Seafarer Capital Partners, señaló que las empresas y los gobiernos locales que antes se endeudaban considerablemente ahora se centran en pagar la deuda, lo que reduce la probabilidad de que inviertan dinero en nuevos proyectos. Esto acelerará el crecimiento del PIB.
Sin embargo, parece que la segunda economía más grande del mundo aceptará un crecimiento más lento. En un informe sobre la labor del gobierno publicado por el primer ministro Li Keqiang el 5 de marzo, China fijó un objetivo de crecimiento económico cercano al 5% para 2023, uno de los más bajos en décadas.
Arthur Kroeber, socio fundador de la firma de investigación y consultoría Gavekal Dragonomics, afirmó: "La política de China seguirá inclinándose hacia la reducción de la deuda siempre que sea posible, incluso si eso desacelera el crecimiento".
Calcula que la tasa de crecimiento base de China podría desacelerarse al 2-4% en la próxima década, frente al 6,2% de la década pasada.
La reportera Linette López afirmó: "A medida que los inversores centren su atención en las mejoras a corto plazo con respecto a la pandemia, comenzarán a ver que, a largo plazo, la economía china ha completado su transición de un crecimiento fuerte y rápido a un crecimiento lento y sostenido".
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