Nuevas ideas para una gestión disciplinada del mercado del oro

Un cambio fuerte del pensamiento administrativo al pensamiento de mercado, de “ajustar para controlar” a “abrir para gestionar”, ayudará a dar forma al mercado del oro de manera disciplinada.

El mercado interno del oro se revirtió inmediatamente después de la instrucción del Secretario General To Lam en la sesión de trabajo con el Comité Central de Política y Estrategia sobre los mecanismos y políticas para gestionar eficazmente el mercado del oro en el futuro. La disminución de los precios del oro no se debe solo a la disminución de los precios mundiales , sino también a la brecha entre los precios del oro nacionales y mundiales y la diferencia en los precios de compra/venta, que es una "enfermedad crónica" del mercado del oro de nuestro país, también se ha acortado significativamente.

Nuevo pensamiento de gestión: “abierto a la gobernanza”

A partir de esta tarde, 29 de mayo, el precio del oro interno ha caído más en el último mes y disminuyó en más de 1 millón de VND/tael en comparación con ayer. El precio de compra-venta es de entre 115,5 y 118 millones de VND/tael. La diferencia entre los precios de compra y venta ha disminuido en 500.000 VND/tael en comparación con el día anterior y la diferencia entre los precios del oro nacional y mundial también se ha reducido en 2-3 millones de VND/tael.

El mercado del oro debe gestionarse con el espíritu de pasar de un pensamiento administrativo a un pensamiento disciplinado de mercado. Ilustración

El Consejo Mundial del Oro en su informe de principios de 2025 dio una cifra sorprendente: Vietnam es el líder de la región en consumo de oro, y la mayor parte de este son lingotes de oro, es decir, para almacenamiento. En concreto, en 2024, el consumo de oro de Vietnam alcanzará las 55,3 toneladas, una ligera disminución en comparación con las 55,5 toneladas de 2023, ocupando el primer lugar en la ASEAN en comparación con las 48,8 toneladas de Tailandia; 47,3 toneladas de Indonesia y 13,3 toneladas de Singapur. Sin embargo, cabe señalar que la demanda de barras, lingotes y monedas de oro de Vietnam aumentó un 4% el año pasado, con 42,1 toneladas, el nivel más alto desde 2016; Mientras tanto, la demanda de joyas de oro disminuyó un 13% respecto al mismo periodo de 2023, alcanzando las 13,2 toneladas.

La gran diferencia de precios en comparación con el mundo, la compra de oro por “distribución”, la ampliación de la brecha de compra-venta… todos estos factores “no comerciales” no pueden impedir la demanda de oro de los vietnamitas. Cuanto más sube el precio, más gente hace cola para comprar porque tienen miedo de perder la oportunidad y de que el precio del oro siga subiendo. Y así, el mercado interno del oro está atrapado en un caos sin ninguna manera de resolverlo por completo.

Un representante de una empresa comercializadora de oro ubicada en la calle Tran Nhan Tong ( Hanói ) enfatizó: "Es innegable que los esfuerzos de la agencia estatal de gestión para restablecer el orden en el mercado del oro y limitar la goldización de la economía mediante estrictas políticas de gestión durante los últimos diez años, mediante el Decreto 24. Sin embargo, con las fluctuaciones del mercado, los cambios en la economía y, sobre todo, las nuevas tendencias comerciales, el "manto" del Decreto 24 resulta demasiado ajustado. El mercado nacional del oro necesita una innovación fundamental y radical".

La dirección del Secretario General To Lam sobre la gestión del mercado del oro, durante una sesión de trabajo con el Comité Central de Política y Estrategia, no solo demuestra la gran atención del alto liderazgo a un mercado específico, sino que también abre una nueva mentalidad de gestión que es más práctica y basada en principios. En consecuencia, el mercado del oro necesita ser gestionado con el espíritu de pasar de un pensamiento administrativo a un pensamiento disciplinado de mercado, de "ajustar para controlar" a "abrir para gestionar".

Mirando en retrospectiva el mercado interno del oro en los últimos tiempos, especialmente desde principios de 2024 hasta ahora, podemos ver claramente la inestabilidad en las operaciones. La brecha entre los precios del oro nacionales y mundiales se ha ampliado continuamente, llegando en ocasiones hasta los 20 millones de VND/tael. El precio de los lingotes de oro ha aumentado con una fuerza inusualmente alta mientras que el mercado gira prácticamente en torno a una única marca principal: el oro SJC. Las fuertes fluctuaciones no provienen de factores puros de oferta y demanda sino que reflejan distorsiones en la estructura del mercado, lo que muestra que las barreras políticas han causado una falta de flexibilidad en el contexto de una economía que muestra muchas señales positivas y necesita estabilidad macroeconómica, estabilidad psicológica y confianza social.

Sincronizar múltiples soluciones para lograr la dirección

La comprensión profunda del Secretario General de la dirección de la gestión del mercado del oro basada en los principios del mercado, con una regulación efectiva por parte del Estado, es un cambio significativo tanto en el pensamiento como en las instituciones. Vale la pena señalar que esta directiva no se limita a exigir un cambio de enfoque, sino que también pone énfasis en el respeto a los derechos de propiedad, los derechos de propiedad y los derechos legítimos de libertad empresarial de las personas y las empresas, que se han visto limitados durante mucho tiempo debido a la mentalidad de "apretar para gestionar". Esta es la base para restablecer la confianza del mercado, avanzar hacia un mercado del oro transparente, diverso y disciplinado y contribuir a la estabilidad macroeconómica.

Para hacer realidad este espíritu rector es necesario sincronizar muchas soluciones, desde el ajuste institucional y el rediseño de la estructura del mercado hasta la innovación en los métodos regulatorios de los organismos de gestión. En primer lugar, es hora de considerar la creación de una bolsa nacional de oro bajo un mecanismo público, transparente, con control estatal pero en una dirección constructiva y no subsidiada. La bolsa de oro ayudará a formar un lugar comercial centralizado, reducirá la especulación, aumentará la liquidez y servirá como base para establecer niveles de precios de acuerdo con la oferta y la demanda reales. Además, el desarrollo de productos de cuentas de oro, derivados de oro y contratos de futuros creará herramientas de cobertura de riesgos para empresas e inversores, reduciendo la presión sobre las transacciones de oro físico, que son potencialmente de alto riesgo y causan tensión en la política monetaria.

Uno de los principales cuellos de botella en el actual mercado del oro es el monopolio en la importación y procesamiento de lingotes de oro. De hecho, este mecanismo fue construido con el objetivo de gestionar estrictamente los flujos de oro, controlar los tipos de cambio y estabilizar la macroeconomía. Sin embargo, después de más de una década de implementación, este mecanismo ya no es adecuado, provocando distorsiones de la oferta, incrementando las oportunidades especulativas y siendo fácilmente explotado para manipular los precios. La ampliación de los derechos de importación a un número de empresas con suficiente capacidad de gestión y financiera, bajo la supervisión del Banco Estatal, es necesaria para garantizar la competitividad, estabilizar la oferta y la demanda y reducir las diferencias de precios entre el mercado interno y el mundial.

Al mismo tiempo, también es necesario reestructurar el papel regulador del Banco Estatal, de modo que no intervenga rígidamente en el plano administrativo, sino que utilice de manera proactiva las herramientas del mercado para estabilizar la psicología y controlar las fluctuaciones. La publicación transparente de datos sobre la oferta y la demanda, el volumen de las importaciones, las reservas nacionales de oro o el momento de la intervención debería realizarse en un marco de información transparente, con una hoja de ruta y principios claros. La política de estabilización del mercado del oro también debe estar estrechamente integrada con la gestión del tipo de cambio, las tasas de interés y la política monetaria en general, para evitar una gestión conflictiva o el desplazamiento de la presión de un mercado a otro.

A largo plazo, si se organiza adecuadamente, el mercado del oro no sólo será un canal para la acumulación de activos, sino también una herramienta que refleje las expectativas públicas y la confianza en la gestión macroeconómica. Cuando los precios del oro se forman según las reglas del mercado, no distorsionados por mecanismos cerrados o especulación, la gente estará menos confundida y será menos propensa a "invertir capital en oro" para evitar riesgos. Esto también significa que los recursos se asignarán de manera más efectiva a la producción y al negocio en lugar de mantenerse en activos pasivos.

La directiva del Secretario General ha establecido una nueva mentalidad de gestión: abrir el mercado pero sin aflojar la disciplina, creando un corredor legal suficientemente amplio en lugar de imponer órdenes administrativas. Este es un primer paso importante en la construcción de un mercado del oro saludable, alineado con los principios del mercado pero con una orientación y supervisión efectivas por parte del Estado. La cuestión que queda es institucionalizar rápidamente esas ideas en acciones concretas, desde modificar el Decreto 24/2012/ND-CP, que ya está retrasado, hasta perfeccionar el sistema jurídico, pasando por reorganizar la estructura del mercado y renovar la capacidad de gestión.

La directiva del Secretario General ha marcado una nueva mentalidad de gestión: abrir el mercado pero sin aflojar la disciplina, creando un corredor jurídico suficientemente amplio en lugar de imponer órdenes administrativas. Este es un primer paso importante en la construcción de un mercado del oro saludable, alineado con los principios del mercado pero con una orientación y supervisión efectivas por parte del Estado. El problema que queda es institucionalizar rápidamente esas ideas en acciones concretas, desde modificar el Decreto 24/2012/ND-CP y perfeccionar el sistema jurídico hasta reorganizar la estructura del mercado.

Thuy Linh

Fuente: https://congthuong.vn/tu-duy-moi-cho-quan-ly-thi-truong-vang-co-ky-cuong-389953.html