¿Por qué Warren Buffett apuesta fuerte por las acciones petroleras?

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Buffett ha seguido invirtiendo en compañías petroleras, a pesar de la caída de los precios, el rechazo a los combustibles fósiles y las fuertes pérdidas de su empresa en la industria.

En 2008, Berkshire Hathaway, la compañía de inversión de Warren Buffett, compró una gran participación en la compañía petrolera ConocoPhillips. Cuando llegó la recesión mundial, los precios del petróleo y las acciones de ConocoPhillips se desplomaron. Berkshire sufre enormes pérdidas, su peor año desde que Buffett asumió el control a principios de los años 1960.

"Estaba totalmente equivocado", dijo Buffett, presidente y CEO de Berkshire, a los accionistas en 2009.

Berkshire luego probó suerte en el sector. Invirtieron en Exxon Mobil varias veces en los años siguientes. Pero en 2014, se vieron obligados a vender sus propiedades cuando los precios del petróleo registraron una de las caídas más pronunciadas de la historia.

"Ya no vamos a comprar acciones de petróleo muy a menudo", dijo Buffett en la reunión de accionistas de 2015.

El WSJ afirmó que en ese momento la leyenda de la inversión parecía estar harta de las acciones petroleras. Pero el año pasado, las acciones de Occidental Petroleum llamaron la atención de Buffett.

Warren Buffett es actualmente presidente y director ejecutivo de Berkshire Hathaway. Foto: AP

En marzo de 2022, la directora ejecutiva de Occidental Petroleum, Vicki Hollub, se dirigía a un partido de béisbol universitario cuando sonó su teléfono. Hollub recogió el teléfono. Al otro lado de la línea, Buffett dijo: "Hola Vicki, soy Warren. Acabamos de comprar el 10% de tu empresa". Las acciones de Occidental estaban en alza antes, pero nadie sabía por qué.

La llamada desencadenó una ola de compras de acciones petroleras de Berkshire. Unos meses después, compraron más acciones de Occidental. Incluso cuando los precios del petróleo cayeron desde sus máximos, Berkshire continuó comprando, repetidamente en julio, agosto, septiembre de 2022 y marzo de 2023. También aumentó su participación en el rival de Occidental, Chevron, en el primer trimestre de este año.

Berkshire es actualmente el mayor accionista tanto de Occidental como de Chevron. Las acciones de energía ahora representan el 14% de sus carteras de acciones, a fines de 2022. Este es el porcentaje más alto desde el año 2000.

Las acciones de Occidental han subido un 5% desde que Berkshire reveló su participación en marzo de 2022. Chevron, por otro lado, ha bajado un 1,8% desde abril de 2022.

"La forma en que invierten en la industria energética hace pensar que el auge está ocurriendo", dijo Cole Smead, CEO de Smead Capital Management. Sorprendentemente, Buffett, uno de los inversores más exitosos del mundo , eligió este momento para comprar acciones de petróleo.

El precio del petróleo crudo estadounidense WTI ronda ahora los 69 dólares por barril, después de haber subido a 130 dólares el año pasado debido a la guerra en Ucrania. Las actitudes de la sociedad hacia los combustibles fósiles también han cambiado en los últimos años. Las empresas están cada vez más presionadas para limitar las emisiones de carbono.

Lo más sorprendente es que las acciones de energía han estado en su mayoría a la baja en los últimos años. Un ciclo de auge y caída, una ola de quiebras y preocupaciones sobre el futuro de los combustibles fósiles han dejado al sector energético del S&P 500 muy por detrás del mercado en general.

"Hay una gran diferencia entre lo que a ellos les importa y lo que compran otras personas", dijo Smead sobre Buffett y sus lugartenientes.

¿Por qué Berkshire apuesta fuerte por las acciones energéticas? Este fin de semana, Berkshire Hathaway celebrará su reunión anual de accionistas. Buffett y sus asociados seguramente tendrán que responder preguntas sobre el motivo de la compra de grandes acciones de dos de las mayores compañías petroleras de la Cuenca Pérmica (Texas, EE.UU.). También se les preguntará sobre el futuro de la industria mientras el mundo busca reducir su dependencia de los combustibles fósiles.

¿Puede Buffett explicar qué es diferente esta vez?

Los inversores y analistas que han seguido a Buffett durante años dicen que la razón es que el mundo seguirá necesitando petróleo crudo, aunque no mucho, a pesar de los ambiciosos objetivos climáticos. Esto ayudará a empresas como Occidental y Chevron a seguir beneficiándose de las ventas de petróleo durante muchos años más.

“Parece que su opinión es que la transición energética llevará más tiempo de lo esperado”, dijo Bill Stone, director de inversiones de Glenview Trust. En 2022, Buffett dijo que Estados Unidos todavía no estaba cerca de poder abandonar por completo el petróleo crudo.

«Si intentamos cambiar, digamos en tres o cinco años, nadie sabe qué pasará. Pero para mí, la probabilidad de que esto ocurra es extremadamente baja», declaró en la junta de accionistas del año pasado. “Intentemos prescindir de 11 millones de barriles de petróleo al día y veremos qué pasa mañana”.

Berkshire molestó a muchos accionistas con su inversión de 2007 en PetroChina. La empresa matriz de la compañía petrolera china fue acusada de tener vínculos con el gobierno sudanés durante la guerra de Darfur de 2003. En 2007, Berkshire anunció que había vendido la totalidad de su participación en la empresa, registrando una ganancia de 3.500 millones de dólares. Buffett afirmó en Fox Business Network que sus decisiones "se basan enteramente en la valoración".

James Shanahan, analista de Edward Jones, dijo que las inversiones de Berkshire en el sector energético muestran que Buffett "todavía valora las industrias tradicionales".

Los inversores que han seguido a Buffett y a su adjunto de muchos años, Charlie Munger, dicen que los dos multimillonarios son muy reacios al riesgo. Esto hace que la inversión de Berkshire sea aún más confusa. Porque las ganancias de estas empresas dependen de los precios del petróleo, que fluctúan en función de factores impredecibles, como el crecimiento económico, los shocks geopolíticos o la velocidad de las perforaciones exploratorias de las empresas.

"Hollub dijo que no sabe cuáles serán los precios del petróleo el próximo año. Nadie lo sabe", dijo Buffett en la junta de accionistas del año pasado.

Mohnish Pabrai, fundador de Pabrai Investments Funds, dijo que el multimillonario puede creer que los precios sólo fluctuarán dentro de un cierto rango, lo suficiente para ayudar a las compañías petroleras a obtener ganancias. Cenó con Buffett después de ganar una subasta benéfica en 2008.

Muchas compañías petroleras dicen que seguirán siendo rentables si los precios del petróleo caen muy por debajo de los niveles actuales, gracias a los avances tecnológicos. Por ejemplo, Occidental afirma que incluso si los precios caen a 40 dólares por barril, todavía obtendrán ganancias.

Además, tanto Occidental como Chevron dominan la Cuenca Pérmica. Esta es una de las reservas de petróleo más abundantes del mundo. Cuando se le preguntó en febrero si Berkshire mantendría sus participaciones en Occidental y Chevron a largo plazo, Munger dijo que "podría ser una inversión a largo plazo".

Otra razón es que Hollub parece haberse ganado la confianza de Buffett. En el pasado, muchas compañías petroleras cometieron el error de aumentar la producción tan pronto como subieron los precios del petróleo. Hollub, por otro lado, años después de la pandemia, todavía ordenó a Occidental pagar la deuda, pagar dividendos y recomprar acciones. Se considera que este movimiento favorece a Buffett.

"Ella es básicamente como Buffett en el sentido de que siempre está pensando en devolver dinero a los accionistas", dijo Pabrai.

Tanto Buffett como Munger construyeron Berkshire para que perdurara en el largo plazo. “Dentro de 100 años, el ferrocarril seguirá funcionando”, dijo Pabrai, refiriéndose a BNSF Railway, subsidiaria de Berkshire. “El segmento energético también va a estar ahí por mucho tiempo”, añadió.

“No persiguen tendencias, sino que siempre buscan las inversiones más sencillas posibles”, concluye Pabrai.

Ha Thu (según el WSJ)

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