شرکت‌های اوراق بهادار میلیاردها دلار برای خرید سهام سرمایه‌گذاری می‌کنند و مجموعه‌ای از «سه حرف» را آشکار می‌کنند که جریان نقدی را جذب می‌کنند

در سه ماهه دوم، بسیاری از شرکت‌های اوراق بهادار، یک فصل «صید از پایین» چشمگیر داشتند، زمانی که هزاران میلیارد دونگ را در بسیاری از سهام سرمایه‌گذاری کردند... در طول دوره اصلاح قوی بازار و در حال کسب سود هستند.

معاملات اختصاصی فعالیتی است که در آن یک شرکت اوراق بهادار از پول خود برای خرید و فروش اوراق بهادار با هدف کسب سود استفاده می‌کند - عکس: کوانگ دین

پس از یک دوره تعدیل شدید به دلیل شوک تعرفه‌ای ایالات متحده در سه ماهه اول سال ۲۰۲۵، بازار سهام ویتنام به شدت بهبود یافته است و بسیاری از شرکت‌های این بخش سودهای کلانی را گزارش کرده‌اند.

صنعت اوراق بهادار سود خود را ثبت کرد

طبق آمار نزدیک به ۴۰ شرکت بزرگ و کوچک اوراق بهادار، کل درآمد عملیاتی در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ به حدود ۲۳۸۰۰ میلیارد دانگ ویتنام رسیده است که از این میزان، سود تخمینی پس از کسر مالیات تقریباً ۷۷۰۰ میلیارد دانگ ویتنام بوده است. همه اینها رکوردهای جدیدی برای صنعت اوراق بهادار هستند.

داده‌ها: صورت‌های مالی

یکی از نکات قابل توجه این است که کارمزد معاملات کارگزاری پس از چندین فصل متوالی کاهش، دوباره شروع به رشد کرده است.

داده‌ها: صورت‌های مالی

به گفته آقای نگوین دِ مین - مدیر تحلیل مشتریان انفرادی در شرکت اوراق بهادار یوانتا ویتنام - کارمزدهای کارگزاری بهبود یافته است، اما بسیاری از شرکت‌ها هنوز تقریباً هیچ سودی ندارند و حتی متحمل ضرر می‌شوند.

در همین حال، نرخ‌های وام‌های مارجین در مقایسه با فصل‌های گذشته بهبود یافته است. بازده سرمایه‌گذاران حقیقی نیروی محرکه نرخ‌های وام‌های مارجین است.

در واقع، نرخ رشد بهره وام در سه ماهه آخر بهتر از نرخ رشد وام‌های معوق بود. آقای مین اظهار داشت: «سرمایه‌گذاران حقیقی، نه معاملات نهادی، نیروی محرکه رشد وام‌های معوق هستند.»

اگر معاملات حاشیه‌ای اغلب با سازمان‌های بزرگ، "افراد بزرگی" که توانایی چانه‌زنی برای نرخ‌های بهره پایین را دارند، مرتبط باشد، کاهش این نسبت را می‌توان به دلیل افزایش شدید فعالیت‌های وام‌دهی به سرمایه‌گذاران حقیقی استنباط کرد. مزیت وام‌دهی به این گروه این است که حاشیه سود بهتر خواهد بود.

کارمزد کارگزاری و بهره وام‌دهی به طور مثبت افزایش یافت، اما سهم آنها در درآمد عملیاتی در سه‌ماهه دوم سال 2025 به شدت کاهش یافت.

با وجود بهبود اوضاع، رقابت شدید و فزاینده بین شرکت‌های اوراق بهادار هنوز هم زیاد است و بسیاری از مکان‌ها مجبورند راه‌هایی برای حفظ کارایی عملیاتی پیدا کنند.

خوداشتغالی کلید سودآوری می‌شود

در سه ماهه دوم سال 2025، شرکت HSC Securities یک فصل "صید از پایین" چشمگیر را پشت سر گذاشت، زمانی که هزاران میلیارد VND را به کدهایی مانند TCB، MWG، HPG و ... درست زمانی که بازار به شدت در حال تعدیل بود و سود اندکی به دست می‌آورد، اختصاص داد.

پرتفوی معاملات سهام HSC حدود ۱۴۰۰ میلیارد دونگ افزایش یافت و ارزش کل آن به بیش از ۳۵۴۵ میلیارد دونگ رسید.

در شرایطی که به دلیل افزایش سرمایه ناتمام، وام‌های معوق به حدود 20،000 میلیارد دونگ ویتنام محدود شده است، استراتژی ترویج خود-تجاری به HSC کمک می‌کند تا عملکرد تجاری خود را حفظ کند.

برجسته‌ترین سهام در این پرتفوی، TCB است که HSC آن را با قیمتی نزدیک به 1200 میلیارد وند خریداری کرد و ارزش کل دارایی‌های آن را به 1211 میلیارد وند رساند. FPT نیز که عمدتاً در سه ماهه اول فروخته شده بود، در سه ماهه دوم با قیمتی بیش از 870 میلیارد وند بازخرید شد.

سایر شرکت‌های برتر مانند MWG، STB و HPG نیز وزن خود را در سبد معاملات سهام افزایش دادند و به ترتیب ارزش سرمایه‌گذاری اضافی ۳۶۷ میلیارد دونگ، ۳۵۸ میلیارد دونگ و ۲۴۰ میلیارد دونگ را به خود اختصاص دادند. اکثر این موقعیت‌های معاملاتی تا پایان سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ سود اندکی به همراه داشته‌اند.

اما وقتی صحبت از خود-معامله‌گری می‌شود، VIX Securities بارزترین نمونه است. در سه‌ماهه دوم، این شرکت سود پس از کسر مالیات بیش از ۱۳۰۰ میلیارد دانگ ویتنامی را ثبت کرد که در مقایسه با مدت مشابه ۹۵۱ درصد افزایش یافته و برای اولین بار، سودی معادل ۱۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنامی را به ثبت رسانده است.

از این تعداد، سود حاصل از فعالیت‌های تجاری اختصاصی (FVTPL) به تنهایی به بیش از ۱۷۰۰ میلیارد دونگ ویتنام رسید که بیش از ۸۰ درصد از درآمد عملیاتی را تشکیل می‌دهد و حاشیه سود ناخالص چشمگیر آن بیش از ۱۴۰۰ میلیارد دونگ ویتنام است.

افزایش پرتفوی اختصاصی به VIX کمک کرد تا سودی تقریباً برابر با TCBS Securities گزارش کند و در عین حال از SSI و VPS پیشی بگیرد.

شرکت CTS Securities همچنین به لطف سهم بزرگ فعالیت‌های معاملاتی اختصاصی از سهام‌هایی مانند VSC، EIB، VPB، VIX... سود خود را بیش از 8 برابر افزایش داد.

با این حال، روی آوردن به خود-معامله‌گری یک "عصای جادویی" نیست. نگهداری بلندمدت می‌تواند شرکت‌های اوراق بهادار را مجبور به پاسخگویی به ضررها کند، همانطور که در مورد Dragon Viet Securities (VDSC) با تقریباً 7 میلیارد VND در سه ماهه دوم مشاهده شد.

بازگشت به موضوع

فروتنی را بیاموزید

منبع: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-rot-ngan-ti-mua-co-phieu-lo-dien-loat-3-chu-cai-hut-dong-tien-2025072512380525.htm