افزایش بدهی شرکت‌های انرژی بادی و خورشیدی

بسیاری از شرکت‌های انرژی تجدیدپذیر که از ضررهای مداوم رنج می‌برند، تریلیون‌ها دونگ بدهی دارند و مکرراً در پرداخت سود و اصل اوراق قرضه خود تأخیر دارند.

اخیراً، شرکت سهامی BCG Energy به بورس هانوی (HNX) در مورد تأخیر در پرداخت سود دو بخش از اوراق قرضه به ارزش مجموع 2500 میلیارد دونگ ویتنام که در آوریل-مه 2021 منتشر شده بود، گزارش داد. مبلغ کل سود معوق تقریباً 176 میلیارد دونگ ویتنام است. این شرکت اظهار داشت که در حال آماده‌سازی طرحی برای مذاکره با سرمایه‌گذاران در مورد مهلت پرداخت جدید است و انتظار دارد قبل از 31 دسامبر پرداخت را انجام دهد.

این ششمین بار در دو ماه گذشته است که شرکت BCG Energy در پرداخت سود اوراق قرضه تأخیر داشته است. به طور خاص برای انتشار اوراق قرضه ۱ تریلیون دانگ ویتنام، این شرکت سه بار نیز مهلت پرداخت برنامه‌ریزی شده خود را از دست داده است. در پایان ماه اکتبر، BCG Energy پرداخت سود را برای ۱ نوامبر برنامه‌ریزی کرده بود. تقریباً یک هفته بعد، پرداخت به ۱۰ نوامبر موکول شد. دو روز پس از آن، این شرکت دوباره آن را به ۳۰ نوامبر موکول کرد، اما همچنان موفق به پرداخت نشد.

شرکت سهامی نیروگاه بادی ترونگ نام داک لک ۱ نیز که با تأخیر در پرداخت مواجه است، بیش از ۵۱ میلیارد دانگ ویتنام بابت بهره سه اوراق قرضه با ارزش کل بیش از ۲۵۰۰ میلیارد دانگ ویتنام بدهکار است. این شرکت اظهار داشت که هنوز درآمد فروش برق برای ماه سپتامبر را طبق انتظار دریافت نکرده است، بنابراین فقط می‌تواند ۹.۸ میلیارد دانگ ویتنام را به عنوان بهره به صورت پیش‌پرداخت پرداخت کند و مبلغ باقیمانده را بدهکار است.

کارگران در حال نصب و تمیز کردن پنل‌های خورشیدی در پروژه‌ای در نین توآن، ۲۰۱۹. عکس: کوین تران — کارگران در حال نصب و تمیز کردن پنل‌های خورشیدی در پروژه‌ای در نین توآن ، ۲۰۱۹. عکس: *کوین تران*

BCG Energy و Trung Nam Dak Lak 1 دو مورد از شرکت‌های انرژی تجدیدپذیر متعددی هستند که اخیراً در چرخه بدهی گرفتار شده‌اند. از ماه ژوئن، بازار شاهد عدم پرداخت بدهی ۱۵ شرکت، درخواست تعویق بدهی، تغییر برنامه پرداخت بهره و تعدیل نرخ بهره در ده‌ها مورد از انتشار اوراق قرضه بوده است. اکثر این شرکت‌ها در اکوسیستم گروه Trung Nam قرار دارند.

نه تنها دارندگان اوراق قرضه، بلکه بانک‌ها نیز برای دریافت بدهی از این گروه از مشاغل با مشکل مواجه هستند. اخیراً، بانک کشاورزی بدهی 1200 میلیارد دانگ ویتنامی مالک پروژه انرژی بادی فونگ دین 1 (بینه توآن) را به حراج گذاشت. طبق گفته انجمن انرژی بادی و خورشیدی بینه توآن و 36 سرمایه‌گذار در این بخش، بدهی‌های معوق از 34 پروژه انرژی بادی و خورشیدی در سیستم بانکی می‌تواند به 58000 میلیارد دانگ ویتنامی برسد.

آمار VnExpress نشان می‌دهد که در میان گروه کسب‌وکارهایی که از طریق انتشار اوراق قرضه سرمایه جذب کرده‌اند، ۲۴ واحد مجموع بدهی‌هایشان بیش از یک تریلیون دونگ ویتنامی بوده است. از این تعداد، Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power، BB Power Holdings و Gia Lai Electricity (GEC) سه شرکتی هستند که مجموع بدهی‌هایشان بیش از ۱۰۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی است. GEC همچنان در نیمه اول سال با نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام تقریباً ۱.۸۶ برابر، سودآور عمل کرد. با این حال، دو شرکت دیگر صدها میلیارد دونگ ویتنامی ضرر کردند و نسبت بدهی آنها از ۴.۷ برابر فراتر رفت.

به طور کلی، کسب‌وکارهای انرژی تجدیدپذیر بدهی‌هایی دارند که چندین برابر بیشتر از حقوق صاحبان سهام آنهاست، در برخی موارد تا ۶-۷ برابر. با وجود این بار مالی سنگین، اکثر کسب‌وکارها با مشکل مواجه هستند. بسیاری از شرکت‌ها ضررهای مداومی را از ده‌ها تا صدها میلیارد دونگ تجربه می‌کنند.

پیش از این، انرژی بادی و خورشیدی دو بخش امیدوارکننده برای جذب سرمایه‌گذاری بودند. با این حال، تغییرات سیاستی که مانع از دستیابی پروژه‌ها به بهره‌برداری تجاری قبل از مهلت نوامبر 2021 برای واجد شرایط بودن برای قیمت ترجیحی 20 ساله شد، منجر به عملکرد تجاری ناامیدکننده برای بسیاری از شرکت‌ها شده است. علاوه بر این، برخی از شرکت‌ها گزارش داده‌اند که شرکت برق ویتنام (EVN) در پرداخت قبوض برق کند عمل کرده و به فشار مالی آنها افزوده است.

گزارش اخیر آژانس رتبه‌بندی اعتباری VIS Rating نشان می‌دهد که انرژی‌های تجدیدپذیر یکی از سه بخشی است که بیشترین سهم از ۱۷۵ تریلیون دانگ ویتنام در پرداخت‌های اصل و سود اوراق قرضه معوق تا ماه سپتامبر را به خود اختصاص داده است. این گروه تنها پس از املاک و مستغلات و ساخت و ساز قرار دارد. نرخ اوراق قرضه معوق شرکت‌های انرژی‌های تجدیدپذیر نیز با نزدیک به ۲۵ درصد، جزو بالاترین‌ها در بازار است.

موسسه رتبه‌بندی VIS پیش‌بینی می‌کند که ارزش کل اوراق قرضه با پرداخت‌های معوق اصل و فرع تا پایان امسال به ۱۹۵ تریلیون دونگ ویتنام برسد. بخش عمده این اوراق همچنان از بخش‌های در حال رکود مانند املاک و مستغلات، ساخت و ساز و انرژی‌های تجدیدپذیر حاصل می‌شود. این سازمان انتظار دارد که در سال آینده، سیاست‌های کاهش نرخ بهره و اقدامات حمایت از سرمایه در کاهش فشار نقدینگی برای این مشاغل مؤثر باشد.

تات دات