En attendant une reprise du marché des introductions en bourse.

La proposition de raccourcir la procédure d'introduction en bourse de 90 à 30 jours devrait mieux protéger les droits des investisseurs et pourrait inciter davantage d'entreprises à coter leurs actions.

La proposition de raccourcir la procédure d'introduction en bourse de 90 à 30 jours devrait mieux protéger les droits des investisseurs et pourrait inciter davantage d'entreprises à coter leurs actions.

Le géant de l'immobilier touristique se rapproche de son introduction en bourse. Photo : Duc Thanh

L'arrivée de nouveaux acteurs dynamise le marché.

Le week-end dernier, le conseil d'administration de Vinpearl Joint Stock Company (une filiale de Vingroup , qui possède une chaîne d'hôtels 5 étoiles, de complexes hôteliers, de spas, de centres de congrès, de restaurants, de terrains de golf et d'importants complexes de divertissement au Vietnam) s'est réuni et a approuvé le dossier d'enregistrement pour l'offre publique d'actions supplémentaires aux actionnaires existants, conformément au plan d'offre approuvé lors de l'assemblée générale des actionnaires à la mi-novembre 2024.

Ainsi, une autre étape a été franchie, rapprochant le projet d'introduction en bourse (IPO) du « géant » de l'industrie immobilière touristique de sa date de lancement.

Conformément au plan approuvé par les actionnaires, l'offre devrait avoir lieu au quatrième trimestre 2024 ou au premier trimestre 2025. Vinpearl émettra 70 millions d'actions, soit un ratio d'exercice de 1 000 pour 40 673. Avec un prix d'offre de 71 350 VND par action, Vinpearl estime lever près de 5 001 milliards de VND si les actions sont distribuées avec succès aux actionnaires.

Auparavant, Vinpearl avait connu un franc succès lors de son placement privé début 2024, levant plus de 15 000 milliards de VND. Si la distribution de 100 % des actions émises demeure incertaine, l’attractivité des actions Vinpearl est renforcée par l’inscription de la société en bourse. Par ailleurs, le projet d’introduction en bourse, évoqué lors de l’assemblée générale des actionnaires de Vingroup, la société mère, en début d’année, devrait se concrétiser prochainement.

Masan Consumer Corporation (Masan Consumer) prévoit également d'offrir des actions à ses actionnaires existants à hauteur de 45,1 %. L'entreprise émettra 326,8 millions de nouvelles actions, ce qui devrait permettre de lever 3 268 milliards de VND et de porter son capital social à plus de 10 623 milliards de VND. Parallèlement à cette opération, le transfert de la cotation à la Bourse d'Hô-Chi-Minh-Ville (HoSE) a déjà été approuvé par les actionnaires. Cette nouvelle cotation pourrait relancer le marché des introductions en bourse, qui stagne depuis de nombreuses années.

L'activité des introductions en bourse (IPO) au Vietnam est restée modérée depuis la pandémie de Covid-19, malgré des périodes de croissance et de dynamisme sur le marché secondaire. À l'approche de la fin de l'année 2024, le nombre d'IPO réalisées demeure négligeable. Aucune privatisation d'entreprises publiques n'a eu lieu. Seules quelques sociétés privées ont fait leur entrée en bourse, notamment DNSE Securities Joint Stock Company avec une offre de 30 millions d'actions.

Supprimer les obstacles politiques

Non seulement des préparatifs sont en cours pour accueillir des transactions majeures, des entreprises de renom étant prêtes à lancer des introductions en bourse, mais les prochaines révisions politiques devraient également encourager les introductions en bourse lorsqu'elles sont liées à des activités de cotation.

Peu après l'approbation officielle par l'Assemblée nationale de la loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de 9 lois, dont la loi sur les valeurs mobilières, le projet de modification du décret 155/2020/ND-CP détaillant la mise en œuvre d'un certain nombre d'articles de la loi sur les valeurs mobilières est actuellement examiné par le ministère des Finances et la Commission d'État des valeurs mobilières, avec de nombreux changements visant à accroître la transparence et à simplifier les procédures administratives dans le secteur et le marché des valeurs mobilières.

Afin de raccourcir la procédure d'admission en bourse, l'autorité de rédaction propose de réduire le délai imparti aux organismes souhaitant inscrire leurs titres à la cote pour introduire leurs valeurs mobilières (actions, obligations) en vertu des articles 111 et 118 du décret 155/2020/ND-CP. Ce délai passera de 90 à 30 jours à compter de la date d'approbation de l'inscription par la bourse. Cette modification vise à mieux protéger les droits des investisseurs quant à l'exercice de leurs droits de transfert de titres sur le marché réglementé.

En outre, le projet supprime l'exigence d'un « certificat d'enregistrement de titres ajusté délivré par la Société vietnamienne de dépôt et de compensation de titres (VSDC) » des dossiers d'enregistrement de cotation/négociation ; et les modifications à l'enregistrement de cotation/négociation stipulées dans les articles 110, 114, 115, 116, 117, 118, 134, 135 et 136 du décret 155/2020/ND-CP.

« Les conditions d'inscription à la cote/à la négociation n'obligent pas les entreprises à effectuer les démarches d'enregistrement des titres auprès de la VSDC. De plus, l'examen des demandes d'inscription à la cote/à la négociation par la bourse est un processus indépendant de l'enregistrement des titres auprès de la VSDC. Ce règlement révisé raccourcit également le processus d'inscription à la cote/à la négociation », souligne le rapport de l'organisme rédacteur.

Clé pour attirer les investissements étrangers

Le projet de modification du décret 155/2020/ND-CP aborde notamment la question de l'ouverture du marché aux investisseurs étrangers, en particulier en proposant des solutions pour accompagner la transition du Vietnam du statut de marché frontière à celui de marché émergent. De nombreuses organisations ont présenté des projections concernant les flux d'investissements étrangers après l'accession du Vietnam au statut de marché émergent. Cependant, pour que ces projections se concrétisent une fois le marché boursier vietnamien intégré au groupe des marchés émergents secondaires du FTSE, le principal défi consiste à identifier les lieux précis où les investisseurs étrangers pourront placer leurs fonds.

Cela exerce une pression considérable sur les entreprises et les cabinets de conseil.

- M. Dang Thanh Cong, directeur de la division des services de banque d'investissement pour le nord du Vietnam, KB Securities Joint Stock Company (KBSV)

Nous prévoyons que les modifications législatives amélioreront la qualité des produits et services sur le marché, renforçant ainsi la confiance des investisseurs et favorisant le développement futur du marché. Toutefois, elles exercent également une pression considérable sur les entreprises et les cabinets de conseil, qui doivent se conformer aux nouvelles exigences réglementaires, et augmenteront les coûts et les délais de préparation des introductions en bourse.

Alors que le secteur technologique attire de plus en plus les capitaux d'investissement, la pénurie d'actions dans ce secteur a mis en évidence une faiblesse de la diversification du marché boursier vietnamien. De nombreuses entreprises ciblées par les fonds internationaux ne disposent plus d'une marge de manœuvre suffisante en matière de participation étrangère pour les investissements.

Par ailleurs, selon M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse chez Yuanta Securities Vietnam, lors d'une éventuelle intégration au FTSE, la capitalisation boursière des actions vietnamiennes sera comparée à celle des autres marchés émergents. Si cette capitalisation ne progresse pas, le Vietnam risque d'être exclu du groupe des marchés émergents.

Au Vietnam, l'introduction en bourse (IPO) et la cotation sont deux processus distincts, ce qui oblige les investisseurs, notamment étrangers, à attendre plusieurs mois après l'achat des actions avant de pouvoir les négocier. La proposition de réduire ce délai à un mois maximum est très bien accueillie et pourrait inciter davantage d'entreprises à s'introduire en bourse.

Bien que les procédures administratives aient été simplifiées, la loi modifiant et complétant plusieurs articles de neuf lois, dont la loi sur les valeurs mobilières, a introduit de nouvelles exigences. Plus précisément, l'article 18 relatif au dossier d'enregistrement pour une offre publique de titres exige désormais « un rapport sur le capital social apporté lors de l'enregistrement de l'introduction en bourse, audité par un organisme d'audit indépendant désigné par le ministre des Finances ». Parallèlement, les responsabilités de toutes les parties prenantes au processus consultatif ont été renforcées.

Selon M. Dang Thanh Cong, directeur des services de banque d'investissement pour le Nord chez KB Securities Joint Stock Company (KBSV), la nouvelle réglementation exerce une forte pression sur les entreprises et les cabinets de conseil, qui doivent se conformer aux nouvelles exigences. Elle entraînera également une hausse des coûts et des délais de préparation des introductions en bourse (IPO). Toutefois, ces changements contribueront sans aucun doute à accroître la transparence et la standardisation du marché primaire.

Source : https://baodautu.vn/cho-cu-hich-tren-thi-truong-ipo-d232352.html