Les actions ont chuté brutalement sans raison apparente.

Les événements inattendus de cette séance de bourse sont rapidement devenus un sujet de discussion brûlant sur les forums d'investissement.

Le 12 décembre, la bourse vietnamienne a connu une séance comparable au « Vendredi noir », marquée par une vague de ventes massives touchant la quasi-totalité des secteurs. Le tableau de cotation électronique était entièrement rouge, de nombreuses actions atteignant leur plus bas niveau en fin de séance, ce qui a engendré un climat de pessimisme sur le marché.

Il n'y a pas d'éléments particuliers.

Les statistiques montrent que sur l'ensemble du marché, plus de 600 actions ont vu leur cours baisser, tandis que moins de 200 ont progressé. Des corrections de 3 à 4 % ont été généralisées, de nombreuses actions à forte capitalisation atteignant même leur plus bas niveau, signe d'une pression vendeuse intense et généralisée.

À la clôture du 12 décembre, l'indice VN-Index a perdu 52 points, soit une baisse de 3,06 %, pour s'établir à 1 646 points et franchir officiellement à la baisse le seuil de support des 1 650 points. Ce repli a été fortement influencé par les valeurs vedettes.

Il s'agissait notamment du quatrième jour consécutif de baisse pour l'indice VN-Index, après plusieurs tentatives infructueuses pour franchir son sommet. La pression des investisseurs étrangers s'est poursuivie, avec des ventes nettes de près de 600 milliards de VND à la Bourse d'Honolulu (HoSE). Cependant, par rapport aux séances précédentes, le rythme des ventes nettes a montré des signes de ralentissement. La séance du 12 décembre avait par ailleurs été marquée par une série de six séances consécutives de ventes nettes de la part des investisseurs étrangers, accentuant la pression sur le marché.

Le cours des actions a chuté brutalement le 12 décembre, suscitant l'inquiétude de nombreux investisseurs.

Le revirement inattendu de cette séance boursière a rapidement alimenté les discussions sur les forums d'investissement. Nombre d'investisseurs ont cherché à comprendre les raisons de la plus forte baisse du marché depuis la mi-octobre, d'autant plus que des nouvelles macroéconomiques négatives et soudaines n'avaient pas été publiées.

Les dirigeants des sociétés de valeurs mobilières ont tous affirmé qu’« aucun facteur particulier ne permet d’expliquer la chute des cours du 12 décembre ». M. Truong Hien Phuong, directeur principal de KIS Vietnam Securities Company, a analysé que si chaque facteur spécifique est considéré séparément, il est très difficile de déterminer une cause directe de cette forte baisse.

En réalité, le marché évoluait latéralement depuis environ deux semaines, sans qu'aucune nouvelle suffisamment marquante ne vienne dynamiser la tendance. Les flux de capitaux restaient prudents, la plupart des investisseurs restant à l'écart, et les importants afflux de capitaux ne s'étaient pas encore manifestés, privant ainsi le marché de l'impulsion nécessaire pour poursuivre sa progression.

D'un point de vue technique, M. Phuong estime qu'après une période prolongée de consolidation, le marché connaît généralement un net retournement. Il peut s'agir d'une hausse en cas d'informations positives, ou d'une baisse si les informations favorables sont faibles et que la confiance des investisseurs se détériore. Lors de la séance du 12 décembre, le scénario baissier s'est produit, la pression à la vente s'étant intensifiée en fin de séance, se propageant rapidement et entraînant des ventes massives.

D'après M. Phuong, le facteur le plus marquant de cette séance a été l'affaiblissement du groupe de valeurs Vingroup . Au cours des deux derniers mois, alors que l'indice VN-Index se maintenait à un niveau élevé, autour de 1 600 à 1 800 points, son soutien provenait en grande partie de ce groupe de valeurs. Sans Vingroup, l'indice VN-Index se situe en réalité autour de 1 500 points.

« Lorsque le marché manque d'informations pertinentes et qu'il évolue latéralement de façon prolongée, le sentiment des investisseurs s'affaiblit. La crainte d'une nouvelle baisse de l'indice a engendré une forte pression à la vente. Par ailleurs, les investisseurs étrangers ont continué à vendre en net, en privilégiant les grandes capitalisations, ce qui a rendu les investisseurs nationaux, déjà fragiles, encore plus prudents », a analysé cet expert.

D'après M. Phuong, les observations de ces derniers jours révèlent d'importantes sorties de capitaux du marché. Une forte pression à la vente se manifeste souvent en fin de séance, avec des volumes importants qui font chuter de nombreuses actions à leur plus bas niveau. Ce phénomène ne provient pas des petits investisseurs particuliers, mais principalement des institutions ou des investisseurs institutionnels, ce qui amplifie et accélère la propagation de l'impact.

Des risques à court terme subsistent.

D'un autre point de vue, M. Nguyen Thanh Lam, directeur du département Recherche et Analyse de Maybank Securities Company, estime que la forte baisse résulte d'une conjonction de facteurs. Le principal est la pression à la vente nette exercée par les investisseurs étrangers tout au long de la semaine précédente. Cette pression a engendré un stress psychologique important, notamment dans un contexte de faible liquidité du marché.

D'après M. Lam, la fin d'année est généralement une période de moindre activité de trésorerie. Par conséquent, même une pression à la vente plus forte que d'habitude peut entraîner une baisse de prix significative. De plus, la semaine suivante marque l'échéance finale des produits dérivés de 2025.

« Les événements survenant durant la semaine d'expiration des produits dérivés suscitent souvent une certaine inquiétude, c'est pourquoi certains investisseurs ont tendance à réduire leurs avoirs en actions avant cette période », a commenté M. Lam.

Par ailleurs, M. Lam a également fait part de ses inquiétudes concernant la récente hausse des taux d'intérêt. Il estime cependant que ce facteur pourrait être saisonnier et temporaire, et insuffisant pour engendrer une tendance négative durable sur le marché.

Compte tenu de l'évolution actuelle du marché, selon les dirigeants de plusieurs sociétés de bourse, il existe un risque de nouvelle baisse à court terme, notamment en raison de la possibilité que certains comptes d'investisseurs fassent l'objet d'appels de marge (nécessitant un dépôt supplémentaire). De fait, lors de la dernière séance de la semaine, les comptes de nombreux investisseurs ont été soumis à des appels de marge.

M. Truong Hien Phuong a analysé la possibilité que, lors des 1 à 2 prochaines séances, des appels de marge puissent encore survenir et que certains investisseurs soient contraints de vendre faute de fonds pour effectuer des paiements supplémentaires, créant ainsi une dynamique technique baissière supplémentaire.

Toutefois, ce repli ne résulte ni de risques macroéconomiques, ni de difficultés rencontrées par les entreprises ou l' économie , mais principalement de facteurs techniques et psychologiques. « Si le marché continue de baisser, la dynamique baissière s'atténuera avec la diminution des ventes forcées. Il s'agit très probablement d'une correction à court terme plutôt que d'un risque majeur. »

« À mon avis, les investisseurs qui détiennent de bonnes actions ne devraient pas vendre à n'importe quel prix actuellement. En effet, au cours des deux ou trois dernières semaines, la plupart des actions ont chuté de 5 % à 30 %. Les rebonds n'ont duré qu'une ou deux séances avant de retomber brutalement, si bien que la plupart des investisseurs perdent actuellement de l'argent. Malgré tout, il n'y a aucune raison de paniquer et de vendre à perte, d'autant plus que cette correction est purement technique », a ajouté M. Phuong.

Les perspectives pour 2026 sont très bonnes.

Mme Hoang Thi Hoa, directrice principale des opérations sur titres chez Dragon Capital Investment Fund, estime que si l'on exclut le groupe d'actions de Vingroup, la valorisation actuelle du ratio cours/bénéfice de l'indice VN reste tout à fait attractive.

Les résultats de nombreuses entreprises au cours des trois premiers trimestres de 2025 montrent une réelle amélioration de leur efficacité opérationnelle, qui ne résulte pas uniquement de fluctuations de trésorerie. Cette rentabilité solide déterminera leur capacité à attirer des investissements à l'avenir.

D'après les experts de Dragon Capital, le marché vietnamien est attractif et présente un fort potentiel de croissance à deux chiffres. Comparée à de nombreux marchés affichant une croissance à un chiffre, la hausse de la consommation au Vietnam témoigne de son immense attrait.

M. Vu Huu Dien, directeur général de VPBank Securities Company, estime que les perspectives pour 2026 seront particulièrement favorables grâce à des conditions macroéconomiques stables et au cycle de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (FED).

Les bénéfices nets des sociétés cotées ont progressé d'environ 20 % et cette tendance devrait se poursuivre, renforçant ainsi la valorisation des entreprises. Malgré la hausse de l'indice VN-Index, le marché propose encore de nombreuses actions à des niveaux de prix attractifs.

« La modernisation du marché boursier vietnamien et le retour des capitaux étrangers (qui devraient atteindre jusqu'à 5 milliards de dollars) seront des facteurs importants, attirant au Vietnam d'importants fonds d'investissement d'une valeur de plusieurs centaines de milliards de dollars », prévoit M. Dien.

Source : https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm