Les actions de Vingroup viennent d'atteindre leur plafond, comment le marché boursier pourra-t-il réellement progresser sans les deux « gros bonnets » ?

L'action VIC de Vingroup a atteint son maximum ce matin (4 août). La récente hausse des actions Vingroup, ou actions du groupe GEX, a fortement contribué à la progression de l'indice boursier général.

La bourse a progressé en début de matinée de semaine grâce à la dynamique des grands groupes comme Vingroup. - Photo : QUANG DINH

Dès l'ouverture de la première séance de la semaine, l'indice VN a connu une forte hausse, progressant de près de 15 points en fin de matinée. Grâce à cette progression, VIC a de nouveau brillé et contribué au score positif.

Contributions importantes des groupes Vingroup et Gelex

Le week-end dernier, l'indice VN-Index a clôturé à 1 495,21 points après avoir atteint un nouveau record à 1 566,74 points, soit le plus haut niveau jamais enregistré pour la bourse vietnamienne. Depuis le début de l'année, cet indice a progressé de 18,03 %.

Mais si l'on retire le facteur de capitalisation du calcul de l'indice VN, l'augmentation réelle moyenne des 390 actions cotées à la Bourse d'Hope (à l'exclusion de TAL - la nouvelle action cotée le 1er août) n'a augmenté que d'environ 9,1 % sur la même période.

L'écart important entre les deux chiffres montre que le marché ne connaît pas une croissance généralisée ; la majeure partie de la dynamique haussière de l'indice VN provient de quelques actions à forte capitalisation, notamment les groupes Vingroup et Gelex, dont de nombreuses actions atteignent une capitalisation de plus d'un milliard de dollars américains.

Au sein du groupe Vingroup, l'action VIC a bondi de 156,5 % depuis le début de l'année, suivie de près par VHM (+124,8 %), tandis que VRE et VPL ont progressé respectivement de 65,9 % et 1,74 %. Le groupe Gelex n'est pas en reste, avec GEX en hausse de 213,2 %, GEE de 336,9 % et VIX de 180 %.

D'après les données de Vietstock , si l'on additionne les contributions des actions mentionnées ci-dessus à la performance de l'indice VN-Index, le groupe Vingroup contribue à hauteur de 130,73 points, tandis que le groupe Gelex y contribue à hauteur de 24,04 points. Au total, ces deux groupes d'actions ont tiré le marché vers le haut à hauteur de plus de 154 points, soit près de 68 % de la hausse totale enregistrée depuis le début de l'année.

Autrement dit, sans la forte croissance de valeurs comme VIC, VHM ou GEX, l'indice VN-Index n'aurait probablement progressé que de 50 à 75 points. Cette hausse est bien plus modeste que les attentes de la plupart des investisseurs, qui voient avec optimisme le chiffre de 1 566 points.

Perspective analytique et prévisionnelle

M. Bui Van Huy, directeur de la recherche en investissement chez FIDT, a fait remarquer que la dynamique de croissance en 2025 n'est pas aussi prometteuse que le laisse entendre l'indice.

M. Huy a souligné auprès des investisseurs à court terme qu'il est très important de comprendre et de ressentir les fluctuations du marché, car la situation de « vert à l'extérieur, rouge à l'intérieur » se produit toujours, même lorsque l'indice augmente fortement.

Dans une perspective de long terme, M. Huy estime que la valorisation boursière actuelle n'est plus avantageuse. Fin juillet, le ratio cours/bénéfice de VN-Index dépassait la moyenne historique, tandis que son ratio cours/valeur comptable s'en approchait.

Pour les investisseurs suivant une stratégie de valeur, le moment est peut-être venu de prendre des bénéfices partiels sur les groupes d'actions surévalués, tout en restructurant le portefeuille vers des secteurs aux valorisations raisonnables.

Par ailleurs, l'expert Nguyen The Minh a commenté que le groupe d'actions appartenant à Vingroup et Gelex a joué un rôle de premier plan en aidant le marché à atteindre le « sommet d'une nouvelle ère ».

Il a toutefois averti que la semaine dernière, des signes de correction étaient apparus, même si la baisse n'était pas importante.

Dans un contexte où l'indice est fortement dominé par un certain nombre de piliers, observer la nature des flux de trésorerie, la rotation entre les groupes industriels et faire preuve de prudence face aux signaux de correction sera une stratégie plus appropriée que de se fier uniquement aux chiffres superficiels de l'indice VN.

Le nouveau sommet atteint par le marché est un signal positif, mais les investisseurs ne doivent pas oublier que le niveau de valorisation actuel n'est plus bon marché et que le marché peut toujours changer de direction lorsque les « moteurs » se fatiguent.

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Source : https://tuoitre.vn/co-phieu-vingroup-vua-kich-tran-chung-khoan-that-su-tang-ra-sao-khi-thieu-hai-ong-lon-20250804112208418.htm