Le marché des crypto-monnaies est considéré comme ayant un grand potentiel pour promouvoir le développement économique numérique. |
Parmi les modèles mondiaux, le European Blockchain Testbed Scheme (EBRS) et le Markets in Cryptoassets Regulation (MiCA) sont considérés comme les plus appropriés comme référence.
La transformation numérique du Vietnam, associée à une forte croissance économique et à des investissements importants dans le secteur financier et l'écosystème Fintech, a facilité l'adoption généralisée des crypto-monnaies au niveau de la vente au détail.
En 2024, le Vietnam se classera au 5e rang parmi les 20 premiers pays en matière d'adoption de crypto-monnaie selon Chainalysis, avec des millions d'utilisateurs et un écosystème blockchain florissant.
Cependant, le Vietnam manque d'un cadre réglementaire complet. Les cryptomonnaies se sont développées de manière incontrôlée, ce qui pose de nombreux défis au gouvernement pour collecter les impôts, contrôler les sorties de devises et protéger les investisseurs contre les escroqueries.
Cadre juridique du marché des cryptomonnaies de l'Union européenne
Conscients de la croissance de la technologie blockchain et de l'expansion du marché des crypto-actifs, les législateurs européens ont rapidement mis en place un cadre réglementaire favorisant l'innovation tout en protégeant les investisseurs et l'intégrité du système financier. Le règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA), qui entrera en vigueur en juin 2024, et le dispositif européen de test de la blockchain (EBRS), lancé en 2023, constituent des jalons importants de cet effort.
L'UE adopte une double approche : la MiCA établit des règles juridiques fixes pour les cryptoactifs, similaires aux instruments financiers traditionnels, tandis que l'EBRS s'adapte à l'évolution du marché des cryptomonnaies. En vertu de la MiCA, les entreprises et les émetteurs de cryptomonnaies doivent se conformer à des obligations telles que la publication de livres blancs, la soumission de notifications et l'obtention d'approbations avant l'émission de jetons, le respect des exigences légales et le respect des normes en matière de publicité, de protection des données, de lutte contre le blanchiment d'argent et d'octroi de licences.
Parallèlement, consciente que le MiCA est encore en cours d'élaboration et que certains points pourraient nécessiter des éclaircissements, l'UE a lancé le mécanisme pilote EBRS afin de soutenir l'expérimentation politique et le dialogue réglementaire. Chaque année, l'EBRS accepte 20 projets de blockchain et de technologie des registres distribués (DLT) validés comme preuve de concept, et les associe aux régulateurs compétents pour un accompagnement approfondi.
Il est important de noter que l'EBRS ne dispense pas les participants de leurs obligations légales et ne facilite pas non plus l'application des règles. Au contraire, il permet aux entreprises de communiquer ouvertement avec les régulateurs, de clarifier les problèmes de conformité et de bénéficier d'une certaine indulgence réglementaire pendant la phase de test. La combinaison de MiCA et de l'EBRS a incité plusieurs projets de cryptomonnaies, dont des acteurs majeurs comme Binance, Coinbase et Tether, à adapter leurs opérations aux normes européennes. Ce processus de conformité est dynamique, car les dispositions de MiCA entrent en vigueur par phases.
Bien que MiCA et EBRS soient encore en cours de développement, leurs conceptions structurelles offrent des enseignements précieux à des pays comme le Royaume-Uni, Singapour et des marchés émergents comme le Vietnam, pour développer des cadres pilotes pour les marchés des cryptomonnaies. La combinaison de réglementations strictes et d'expérimentations réglementaires en bac à sable (sandbox) de l'UE positionne celle-ci comme un leader mondial en matière d'équilibre entre innovation et gestion des risques.
Conditions du marché vietnamien : facteurs importants à prendre en compte
Le Vietnam est devenu l'un des marchés de crypto-monnaie les plus dynamiques au monde , avec 17,4 % de sa population possédant des crypto-monnaies et se classant régulièrement parmi les premiers en matière d'adoption mondiale des crypto-monnaies, grâce à sa population férue de technologie, à son économie numérique en plein essor et à l'intérêt des gens pour les nouveaux canaux d'investissement.
Les plateformes de trading peer-to-peer (P2P) telles que Binance, Remitano, Bybit, OKX, Mexc et Gateio dominent le marché vietnamien des cryptomonnaies, permettant aux utilisateurs d'échanger des actifs numériques rapidement et facilement. Ces modèles décentralisés ont stimulé la croissance du marché, mais présentent également de nombreux risques. En 2023, l'afflux de cryptomonnaies et d'actifs virtuels au Vietnam se situera entre 105 et 120 milliards de dollars, soit environ 25 % du PIB. Cela reflète le vif intérêt des investisseurs, malgré les incertitudes juridiques.
Cependant, l'absence d'un cadre juridique clair demeure un problème urgent. Pour bâtir un écosystème de cryptomonnaies durable, le Vietnam a besoin d'une réglementation bien définie, conciliant innovation et protection des investisseurs. Un cadre juridique structuré améliore non seulement la transparence du marché, mais attire également les investisseurs institutionnels, garantissant ainsi un développement sûr et réglementé du secteur.
Leçons de l'Europe et expérience du Vietnam
De toute évidence, l'élaboration par le gouvernement vietnamien de la loi sur le secteur des technologies numériques, qui sera soumise à l'Assemblée nationale pour discussion à partir de 2024, ainsi qu'une série de directives du gouvernement central sur la réglementation anticipée du marché des crypto-actifs, témoignent d'une volonté ferme d'inscrire ce marché dans un cadre juridique. Le Vietnam peut tirer des enseignements de la mise en œuvre de MiCA et de l'EBRS par l'UE.
Premièrement, il est nécessaire de désigner une agence centrale chargée de coordonner et de relier les agences de régulation. Actuellement, c'est le ministère des Finances qui assume ce rôle, en coordination avec la Banque d'État du Vietnam, le ministère de la Sécurité publique, le ministère des Sciences et Technologies et le ministère de la Justice. Cela nécessite un mécanisme de coordination entre les agences, intégrant le cadre du bac à sable aux politiques existantes, notamment en matière de gouvernance d'entreprise, d'investissement, de protection des données personnelles et de lutte contre le blanchiment d'argent. Il est nécessaire de trouver un équilibre entre l'acceptation du « risque juridique » et le maintien de la cohérence avec le système juridique, afin d'harmoniser l'innovation et la protection des investisseurs.
Deuxièmement, il est nécessaire de préciser les critères de sélection des projets participant au sandbox, en lien avec les priorités nationales telles que la sécurité financière, la lutte contre le blanchiment d'argent, la prévention de l'évasion fiscale, la lutte contre la cybercriminalité et le développement de la technologie blockchain. Les exigences de base sont les suivantes : l'entreprise doit être légalement enregistrée au Vietnam ; disposer d'un produit test spécifique (au moins à l'état de prototype ou ayant été techniquement testé) ; et s'engager à respecter les conditions du sandbox. D'autres critères de notation devraient inclure le niveau d'innovation et d'exhaustivité du projet, son impact potentiel et sa pertinence, ainsi que sa conformité juridique.
Troisièmement, il est nécessaire de développer un processus de mise en œuvre du sandbox depuis la préparation, le soutien, la consultation, l'évaluation jusqu'à l'élaboration des politiques, y compris un mécanisme de coordination détaillé entre les agences de gestion et les entreprises participantes, comme la coordination avec la Banque d'État du Vietnam sur les services de change et la lutte contre le blanchiment d'argent), la Commission des valeurs mobilières de l'État (liée aux jetons de valeurs mobilières), le ministère de la Sécurité publique (protection des données et cybercriminalité)...
Quatrièmement, le niveau de supervision, l'étendue des exemptions, la durée de l'essai et la réglementation post-essai devraient être évalués, notamment en ce qui concerne les options telles que la fin de l'essai, sa prolongation ou l'octroi de licences officielles. Certaines exemptions aux réglementations financières traditionnelles pourraient être envisagées, telles que les exemptions d'agrément sectoriel, les exigences minimales de capital ou la flexibilité dans l'interprétation juridique des cryptoactifs, tout en examinant les mécanismes de sanctions applicables pour encourager les entreprises à participer au secteur des cryptomonnaies.
En définitive, l'objectif ultime d'un mécanisme de bac à sable réside dans son intégration à un cadre réglementaire à long terme, compte tenu du caractère temporaire des initiatives de bac à sable. Un cadre réglementaire complet sera nécessaire pour réguler efficacement le marché des cryptomonnaies. Cette approche est similaire à celle adoptée par le Vietnam, qui est passé de régimes expérimentaux dans les secteurs technologiques (tels que les VTC, l'argent mobile et d'autres aspects de l'économie du partage) à des cadres réglementaires adaptatifs et à long terme. Cette approche est cohérente avec celle adoptée par l'UE pour réglementer les activités liées aux cryptomonnaies.
Bien entendu, l'application rigide du modèle européen ne conviendra pas au Vietnam. Les différences de structure économique, de système politique, de capacités technologiques, de ressources humaines et de capacités financières imposent au Vietnam d'adapter ses politiques en conséquence. Le Vietnam peut commencer par un cadre juridique commun, associé à un « bac à sable », offrant des incitations spécifiques aux participants, en se concentrant principalement sur les startups et les entreprises innovantes nationales, puis en attirant les entreprises étrangères possédant l'expérience requise.
Le marché vietnamien des cryptomonnaies présente un fort potentiel de dynamisation de l'économie numérique, mais nécessite un cadre réglementaire équilibré pour gérer les risques et exploiter les opportunités. MiCA et EBRS constituent des modèles idéaux, car ils ont démontré leur efficacité à stimuler l'innovation, à attirer les investissements et à garantir l'alignement des objectifs réglementaires sur les aspirations du Vietnam. Alors que le Vietnam s'oriente vers la mise en place d'un cadre juridique pour les actifs numériques sous la direction du Premier ministre, ces modèles pilotes peuvent ouvrir la voie à un marché des cryptomonnaies sûr, durable, transparent et innovant, faisant du Vietnam un leader de la blockchain en Asie du Sud-Est.
Source : https://baodautu.vn/de-xuat-mo-hinh-khai-thac-tiem-nang-cua-tien-ma-hoa-d262924.html
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