Hoang Anh Gia Lai (HAG) dispose de 50 millions de shillings en espèces et n'a pas encore payé les intérêts de ses obligations.

Malgré des bénéfices trimestriels se chiffrant en centaines de milliards, Hoang Anh Gia Lai (HAG) tarde toujours à payer les intérêts de ses obligations.

Concernant la situation économique générale, rares sont les entreprises cotées à la Bourse de Hong Kong (HoSE) qui affichent des bénéfices aussi importants que Hoang Anh Gia Lai (HAG). La dernière perte enregistrée par cette entreprise remonte au premier trimestre 2021, avec un déficit de 68,8 milliards de VND après impôts.

Depuis, HAG a enregistré des bénéfices continus, son chiffre d'affaires atteignant 1 697 milliards de VND au premier trimestre 2023 et son bénéfice net après impôts s'élevant à 303,4 milliards de VND. On constate ainsi que HAG affiche des bénéfices depuis plus de huit trimestres consécutifs.

Hoang Anh Gia Lai ne disposait que d'un peu plus de 50 millions de shillings en liquidités à la fin du deuxième trimestre, et n'a pas remboursé ses obligations pendant deux périodes consécutives (image 1). — Hoang Anh Gia Lai (HAG) ne dispose plus que de 50 millions de VND en liquidités et n'a pas payé les intérêts de ses obligations depuis deux périodes consécutives (Photo TL).

Cependant, Hoang Anh Gia Lai rencontre toujours des problèmes de trésorerie car, plus récemment, cette unité n'a pas pu payer les intérêts sur un lot d'obligations d'une valeur de 5 271 milliards de VND pour la deuxième fois.

Plus précisément, au cours des six premiers mois de l'année, HAG n'a pas versé d'intérêts pendant deux périodes pour le lot d'obligations codé HAGLBOND16.26. Le premier versement d'intérêts, le 30 mars 2023, s'élève à 177,9 milliards de VND, et le second, le 30 juin 2023, à 177,9 milliards de VND également.

L'émission obligataire HAGLBOND16.26 a eu lieu le 30 juin 2016, pour une durée de 10 ans et une valeur nominale de 6 596 milliards de VND. L'encours actuel s'élève à 5 271 milliards de VND.

Hoang Anh Gia Lai a expliqué que le paiement provenait de la dette de la société par actions Hoang Anh Gia Lai International Agriculture (HNG) et de ses filiales. Un accord de remboursement de dette tripartite est actuellement en vigueur et certains actifs de HNG sont en cours de liquidation afin de dégager les fonds nécessaires au remboursement.

Perte nette liée aux activités commerciales au deuxième trimestre 2023 : 162,9 milliards

Bien que la société affiche des bénéfices constants, il convient de noter que les activités commerciales de HAG ont enregistré une perte nette au cours du deuxième trimestre.

Au deuxième trimestre 2023, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 1 450 milliards de VND. Le coût des marchandises vendues s'est élevé à 1 264,3 milliards de VND, dégageant un bénéfice brut de seulement 185,7 milliards de VND. Les revenus financiers ont atteint 107,2 milliards de VND.

Il convient de noter que les charges financières ont fortement diminué, passant de 875,9 milliards de VND à 362,9 milliards de VND sur la même période. Cependant, les charges d'intérêts ont augmenté, passant de 223,6 milliards de VND à 266,7 milliards de VND, ce qui indique que l'entreprise doit accroître son endettement, entraînant ainsi une hausse des charges d'intérêts au lieu de leur diminution.

Les frais de gestion, hors provisions pour remboursement, se sont élevés à 35,6 milliards de VND, et les frais de vente à 46,2 milliards de VND. Au total, HAG a enregistré une perte nette de 162,8 milliards de VND sur ses activités principales.

HAG n'a évité les pertes que grâce à une hausse soudaine de plus de 11 fois de ses autres revenus, qui sont passés de 24,7 milliards à 273,8 milliards de VND. Sans ce bénéfice exceptionnel, HAG aurait presque certainement dû enregistrer une perte au deuxième trimestre 2023.

La capacité de HAG à poursuivre ses activités est mise en doute par les auditeurs ; il ne lui reste que 50 millions de VND de liquidités.

Ernst & Young Vietnam Co., Ltd., qui a réalisé l'audit semestriel 2023 de HAG, a relevé plusieurs points importants. L'audit a notamment mis en évidence une perte cumulée de 2 959,5 milliards de VND dans les états financiers.

Par ailleurs, le commissaire aux comptes a également constaté que la dette à court terme de la société excédait son actif à court terme de 2 004 milliards de VND. Cette situation engendre des risques pour la gestion du capital de HAG.

Compte tenu des problèmes susmentionnés, les auditeurs ont exprimé des doutes quant à la capacité de Hoang Anh Gia Lai à poursuivre son activité.

Outre la perte cumulée de près de 3 000 milliards de VND mentionnée ci-dessus, HAG viole également un certain nombre d'engagements au titre du contrat d'obligations et n'a pas encore payé un certain nombre de dettes en principal et en intérêts dues sur les obligations.

Au 30 juin 2023, l'actif total de HAG s'élevait à 21 342,4 milliards de VND. À noter que sa trésorerie n'était que de 50 millions de VND.

L'actif de la société s'élève à 4 346,1 milliards de VND sous forme de créances, ce qui signifie que les sommes n'ont pas encore été encaissées. Les stocks représentent 1 258,7 milliards de VND.

Dans la structure du capital de HAG, le passif s'élève à 15 954,4 milliards de VND, soit trois fois plus que les capitaux propres. Sur ce montant, la dette à court terme représente 4 189,8 milliards de VND et la dette à long terme 3 895,1 milliards de VND.

Source