Combler les lacunes pour moderniser le marché boursier vietnamien

Afin de trouver des solutions pratiques et efficaces, de promouvoir une divulgation d'informations plus transparente et efficace par les acteurs du marché et de soutenir la transformation du marché boursier vietnamien d'un marché frontière en un marché émergent, l'atelier « Modernisation du marché boursier et transparence de l'information des sociétés cotées » s'est tenu le 10 octobre pour évaluer les difficultés et les obstacles rencontrés par le passé.

S'exprimant lors de l'atelier, M. Pham Hong Son, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières (SSC), a déclaré que la SSC considérait la transformation du marché boursier d'un marché frontière en un marché émergent comme un objectif important.

Actuellement, la bourse vietnamienne est membre de la Fédération mondiale des bourses (WFE), et le cadre juridique et réglementaire du marché, y compris les décrets, évolue également vers une conformité aux normes internationales.

« Tout d’abord, cela exige des sociétés cotées qu’elles publient leurs informations en anglais. Actuellement, notre réglementation n’est qu’incitative, mais si elle devenait obligatoire, elle exercerait une forte pression sur les entreprises. Cela paraît simple, mais seules quelques grandes entreprises remplissent les conditions requises. Par conséquent, si cela devenait une réglementation, il serait difficile d’appliquer les sanctions. Chaque mesure doit être mûrement réfléchie », a déclaré le vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières.

Parallèlement, il a également donné des exemples précis : selon FTSE Russell et MSCI, les investisseurs étrangers ignorent actuellement le taux exact de participation étrangère dans les entreprises, ce qui complique leurs décisions d’investissement ; on prévoit que plus de 10 milliards de dollars américains afflueront au Vietnam après la modernisation du secteur, mais pas sur tous les marchés. Les investisseurs étrangers privilégieront les entreprises performantes. Or, si nous voulons sélectionner ces entreprises, notre pays va-t-il pour autant élargir son champ d’action pour les investisseurs étrangers ?

M. Pham Hong Son - Vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières.

Il ressort de ce qui précède que la mise à niveau représente un enjeu majeur, mais soulève de nombreuses questions spécifiques. En substance, M. Son a constaté que l'ampleur du marché des capitaux et la transparence nécessaire pour garantir les critères de mise à niveau présentent encore de nombreux défis en termes d'intégrité, de tolérance au risque et, pour la Bourse, de fluidité des transactions.

« Nous avons fait rapport au ministère des Finances et au Premier ministre afin de trouver des solutions. Mes échanges avec les investisseurs étrangers m'ont permis de constater leurs grandes attentes concernant la bourse vietnamienne. Par conséquent, il est impératif que le marché boursier bénéficie d'un cadre juridique plus solide, que la diffusion de l'information soit plus transparente, plus sûre et plus durable. Car, fondamentalement, la bourse doit être transparente et protéger les investisseurs », a affirmé M. Son.

Concernant la question de la mise à niveau, le Dr Can Van Luc, expert en économie, a déclaré que le marché boursier comporte deux niveaux de mise à niveau : FTSE et MSCI.

« Je compare le niveau 1 aux compétitions des Jeux d'Asie du Sud-Est, et le niveau 2 à l'atteinte du niveau asiatique. Je constate que nous devons subir une pression accrue pour réformer, notamment en ce qui concerne la réglementation juridique relative à la publicité et à la transparence », a déclaré le Dr Can Van Luc.

Le Vietnam souffre actuellement d'un manque de ce facteur, pourtant essentiel au développement de son marché boursier. Par conséquent, le Vietnam doit renforcer la gouvernance et la supervision, et améliorer la gouvernance, a déclaré le Dr Can Van Luc. La taille du marché ne cesse de croître, atteignant parfois 100 à 120 % du PIB ; les entreprises cotées doivent donc adopter des modes de gouvernance différents.

M. Luc a également souligné que la modernisation du marché boursier est indissociable de la création d'un centre financier international à Hô Chi Minh-Ville et à Da Nang. Avec le niveau actuel du FTSE, notre pays présente deux lacunes importantes : l'exigence d'un dépôt préalable, ce qui engendre un manque de critères pour les erreurs et les risques de paiement. Selon une enquête sur les cas d'absence de dépôt, le taux d'investisseurs non déposants dans le monde n'est que de 2 %, ce qui représente une perte de 3 milliards de dollars par an.

En conséquence, M. Luc a également proposé trois mesures de prévention : premièrement, le Vietnam doit moderniser résolument son système informatique afin d’éviter les erreurs ; deuxièmement, il convient de contrôler le comportement des investisseurs en renforçant les sanctions, en imposant des amendes de 1 000 à 5 000 USD, ou en les calculant proportionnellement au montant des sommes en jeu.

Dr Can Van Luc - Expert en économie.

Enfin, il convient d'accroître les pouvoirs des sociétés de bourse (SB) en matière d'évaluation des risques et de prise de décision. Les SB sont autorisées à décider si les investisseurs doivent ou non déposer des fonds. Concernant la gestion des risques, les SB sont habilitées à saisir des actifs et des titres, et à liquider des titres en cas de défaillance de paiement des investisseurs.

En ce qui concerne les critères de MSCI pour la revalorisation des marchés, le marché boursier présente actuellement 9 lacunes et doit être complété, notamment : la limite de détention étrangère ; la marge de manœuvre restante pour les investisseurs étrangers ; l’égalité des droits d’investissement étrangers ; le niveau de libéralisation du marché des changes ; la circulation de l’information ; la compensation ; la possibilité de transférer des titres sans passer par la bourse ; le prêt de titres ; et la vente à découvert.

« En ce qui concerne la question de la propriété des investisseurs étrangers, nous devons consulter et examiner les domaines qui nécessitent et ceux qui ne nécessitent pas de contrôle, et revoir la décision 155. De plus, il faut accorder plus d'attention à la liberté des flux de capitaux et des transactions de change, car il s'agit d'un facteur extrêmement important pour le marché financier international », a souligné M. Luc.

Il est nécessaire de poursuivre la libéralisation des flux de capitaux et des opérations de change, d'accroître l'attractivité du dong vietnamien et de faciliter sa conversion sur les marchés nationaux et internationaux. Enfin, l'expert espère que la Commission nationale des valeurs mobilières élaborera un projet visant à combler les lacunes restantes et proposera une solution plus concrète .

Source: https://www.nguoiduatin.vn/lap-lai-nhung-khoang-trong-de-nang-hang-thi-truong-chung-khoan-viet-a630382.html