Afin de trouver des solutions pratiques et efficaces, de promouvoir une divulgation d'informations plus transparente et plus efficace par les membres du marché et de soutenir la mise à niveau du marché boursier vietnamien d'un marché frontière à un marché émergent, l'atelier « Mise à niveau du marché boursier et transparence de l'information des sociétés cotées » a été organisé le 10 octobre pour évaluer les difficultés et les obstacles du passé.
S'exprimant lors de l'atelier, M. Pham Hong Son, vice-président de la Commission des valeurs mobilières de l'État (SSC), a déclaré que la SSC considère la transformation du marché boursier d'un marché frontière en un marché émergent comme un objectif important.
Actuellement, le marché boursier vietnamien est membre de la Fédération mondiale des bourses (WFE) et les réglementations du cadre juridique du marché, y compris les décrets, s'orientent également vers le respect des normes mondiales.
« Tout d'abord, la réglementation impose aux sociétés cotées de publier leurs informations en anglais. Actuellement, notre réglementation est encourageante, mais si elle devient obligatoire, elle exercera une forte pression sur les entreprises. Cela paraît simple, mais seules quelques grandes entreprises satisfont aux exigences. Par conséquent, si elle devient réglementaire, il sera difficile d'appliquer des sanctions. Chaque étape doit être adaptée », a déclaré le vice-président de la Commission des valeurs mobilières de l'État.
Il a également donné des exemples concrets : selon FTSE Russell et MSCI, les investisseurs étrangers ne connaissent pas actuellement le taux de participation étrangère des entreprises, ce qui complique leurs décisions d'investissement ; plus de 10 milliards de dollars devraient être injectés au Vietnam lors de sa modernisation, mais pas pour tous les marchés. Cependant, les investisseurs étrangers choisiront les bonnes entreprises. Cependant, si nous voulons choisir les bonnes entreprises, notre pays pourra-t-il accroître son influence étrangère ?
M. Pham Hong Son - Vice-président de la Commission des valeurs mobilières de l'État.
Il ressort de ces éléments que la mise à niveau semble être un enjeu majeur, mais qu'elle comporte de nombreux aspects spécifiques. M. Son a constaté que l'ampleur du marché des capitaux et sa transparence, nécessaires pour garantir le respect des critères de mise à niveau, posent encore de nombreux défis en termes d'intégrité, de tolérance au risque et, pour la Bourse, de fluidité des transactions.
« Nous avons fait rapport au ministère des Finances et au Premier ministre afin de trouver des solutions. Grâce à nos échanges avec les investisseurs étrangers, je constate qu'ils nourrissent de grandes attentes envers le marché boursier vietnamien. Par conséquent, le marché boursier doit bénéficier d'un meilleur cadre juridique et la divulgation des informations doit être plus transparente, plus sûre et plus durable. Car l'essentiel est que le marché boursier soit transparent et protège les investisseurs », a affirmé M. Son.
En ce qui concerne la question de la mise à niveau, le Dr Can Van Luc - expert économique a déclaré que le marché boursier a 2 niveaux de mise à niveau : FTSE et MSCI.
« Je compare le niveau 1 au terrain de jeu des Sea Games, tandis que le niveau 2 atteint le niveau asiatique. Je constate que nous devons faire face à une pression accrue pour réformer, notamment en ce qui concerne les réglementations juridiques relatives à la publicité et à la transparence », a déclaré le Dr Can Van Luc.
Le Vietnam manque actuellement de ce facteur, pourtant essentiel au développement de son marché boursier. Par conséquent, le pays doit renforcer sa gouvernance, sa supervision et l'améliorer, a déclaré le Dr Can Van Luc. La taille du marché ne cesse de croître, atteignant parfois 100 à 120 % du PIB. Les entreprises cotées doivent donc adopter des méthodes de gouvernance différentes.
M. Luc a également souligné que la montée en puissance du marché boursier est liée à l'établissement d'un centre financier international à Hô-Chi-Minh-Ville et à Da Nang. Avec le niveau actuel du FTSE, notre pays manque de deux critères importants : l'exigence d'un dépôt avant toute transaction, ce qui entraîne une absence de critères d'erreur et de risques de paiement. Selon une enquête sur les cas d'absence de dépôt, le taux d'investisseurs dans le monde ne payant pas leurs dépôts n'est que de 2 %, soit une perte de 3 milliards de dollars par an.
M. Luc a également proposé trois mesures pour prévenir les risques : premièrement, le Vietnam doit moderniser résolument son système informatique afin d’éviter les erreurs. Deuxièmement, contrôler le comportement des investisseurs en augmentant les sanctions, en imposant des amendes de 1 000 à 5 000 USD ou en calculant les amendes en fonction du montant des sommes.
Dr. Can Van Luc - Expert économique.
Enfin, il convient de renforcer l'autorité des sociétés de valeurs mobilières (SVM) dans l'évaluation des risques et la prise de décisions. Les SVM sont habilitées à décider si les investisseurs doivent ou non déposer des fonds. Concernant le mécanisme de gestion des risques, les SVM sont autorisées à confisquer des actifs et des titres, et à les liquider si les investisseurs ne peuvent pas payer.
En ce qui concerne les critères de MSCI pour la mise à niveau du marché, le marché boursier manque actuellement de 9 critères et doit être complété, notamment : la limite de propriété étrangère ; la « marge » étrangère restante ; l'égalité des droits pour l'investissement étranger ; le niveau de libéralisation du marché des changes ; le flux d'informations ; la compensation ; la capacité de transfert sans passer par la bourse ; le prêt de titres ; et la vente à découvert.
« Concernant la question de la propriété des investisseurs étrangers, nous devons consulter et examiner les domaines qui nécessitent ou non un contrôle, et revoir la Décision 155. En outre, nous devons accorder plus d'attention à la liberté des flux de capitaux et des transactions de change, car il s'agit d'un facteur extrêmement important pour le marché financier international », a souligné M. Luc.
Il est nécessaire de libéraliser davantage les flux de capitaux et les transactions de change, d'accroître l'attrait du dong et de le rendre plus librement convertible, tant au niveau national qu'international. Enfin, l'expert espère que la Commission nationale des valeurs mobilières proposera un projet visant à combler les lacunes et à élaborer un projet plus concret .
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