Les banques deviennent les « patrons » de l’émission d’obligations

De nombreuses banques ont actuellement des valeurs obligataires en circulation très importantes sur le marché - Photo : QUANG DINH

La croissance du crédit devrait s’accélérer au cours du second semestre de cette année.

Accélérer l'emprunt grâce aux obligations

Récemment, alors que la valeur des émissions d’obligations immobilières a eu tendance à baisser, les banques ont enregistré une très bonne croissance en se mobilisant par ce canal.

Mme Le Minh Anh, analyste du département de recherche de MB Securities (MBS), a déclaré que du début de l'année à la mi-juin, les banques ont dépassé l'immobilier pour devenir le groupe industriel avec la valeur d'émission la plus élevée avec environ 54 000 milliards de VND, soit une augmentation de 147 % par rapport à la même période l'année dernière.

« Il y a eu une absence totale d'émissions d'obligations du secteur immobilier au cours du mois, tandis que le secteur bancaire a représenté 94% de la valeur totale des émissions », ont commenté les experts de MBS.

Selon Mme Le Minh Anh, des réglementations plus strictes sur le ratio de capital déboursé pour les prêts à moyen et long terme encouragent les banques à émettre davantage d'obligations pour compléter la structure des sources de capital à long terme.

De plus, dans un environnement de taux d’intérêt bas, les banques ont également intérêt à racheter et à émettre des obligations à des taux d’intérêt plus attractifs. Cela explique pourquoi les banques sont à la fois le groupe leader en matière de nouvelles émissions et l’unité principale en matière de rachat d’obligations émises.

Non seulement sur le marché primaire, le montant des obligations bancaires secondaires négociées sur le parquet a également augmenté de façon spectaculaire en mai avec une augmentation de plus de 80 % (par rapport au mois précédent), maintenant une position attractive par rapport aux autres secteurs.

De nombreux analystes estiment que les obligations bancaires connaîtront une année plus chargée que les années précédentes, à mesure que le crédit s’améliore.

M. Nguyen Quang Thuan, président de Fiingroup, a estimé que la croissance du crédit au cours des cinq premiers mois de cette année était très faible et n'atteignait que 3,8 % au 15 juin. Cependant, des signes plus positifs d'amélioration sont apparus au cours du second semestre de cette année.

L’un des points importants est que la valeur des biens d’équipement importés a fortement augmenté. À mesure que les exportations rebondissent grâce à la reprise économique sur les principaux marchés, les besoins en capitaux des entreprises manufacturières vont s’améliorer.

Pour atteindre une croissance du crédit de 15 à 16 % pour l’ensemble de l’année 2024, les banques doivent disposer de capitaux. Toutefois, selon M. Thuan, le ratio actuel de sécurité du capital des banques est encore « faible » pour cet objectif de croissance du crédit. Par conséquent, en attendant l’augmentation des fonds propres, l’émission d’obligations (capital de niveau 2) est une activité plus facile à réaliser pour les banques.

Valeur en circulation : milliards de VND - Source : Fiinratings - Graphique : N.KH.

Les banques ont besoin d’énormes capitaux

M. Phan Duy Hung, directeur de Visrating Analysis, a également déclaré que les banques devront augmenter l'émission d'obligations à long terme pour compléter les sources de capitaux et garantir la sécurité du capital afin de se conformer aux réglementations sur les ratios de sécurité opérationnelle.

L'émission d'obligations pour soutenir la croissance du crédit est davantage encouragée dans le contexte du ralentissement de la croissance des dépôts en raison de la dégradation des conditions commerciales au cours de la période 2021-2022.

Selon les données de Visrating, les banques ont émis 196 000 milliards de VND d'obligations en 2023, soit nettement plus que les 104 000 milliards de VND de 2019. Les banques ont utilisé ce capital principalement pour soutenir les prêts à long terme, en respectant les ratios prescrits : en contrôlant le ratio de capital à court terme pour les prêts à moyen et long terme en dessous de 30 % et le ratio prêt/dépôt à 85 %.

Selon les estimations de Visrating, le secteur bancaire émettra plus de 283 000 milliards de VND d'obligations de levée de capitaux de niveau 2 au cours des trois prochaines années. En conséquence, environ 55 % des nouvelles obligations de levée de capitaux de niveau 2 seront émises par des banques publiques, car leur capital de niveau 2 sera considérablement déduit.

En termes simples, les banques devront émettre de nouvelles obligations de levée de fonds propres de niveau 2 pour remplacer les obligations dépréciées et augmenter l’adéquation des fonds propres, à condition que les fonds propres de niveau 2 ne dépassent pas 100 % des fonds propres de niveau 1 (constitués principalement de capital social, de réserves et de bénéfices non distribués).

Le professeur associé, le Dr Vo Dai Luoc, ancien directeur de l'Institut d'économie et de politique mondiales, a déclaré que par rapport à de nombreux autres secteurs, notamment l'immobilier, les obligations bancaires sont considérées comme assez sûres. Ainsi, même si les établissements de crédit émettent des obligations à échéance relativement longue, environ 3 à 5 ans, avec des taux d’intérêt de 5 à 6 %, elles attirent toujours les investisseurs.

L'expert estime que l'émission d'obligations à long terme dans le contexte actuel de taux d'intérêt bas est adaptée aux banques. Les banques peuvent ainsi limiter le risque d’augmentation des coûts du capital d’entrée lorsque les taux d’intérêt sont à nouveau en hausse.

En ce qui concerne l'impact sur le marché général, la promotion des émissions au sein du groupe bancaire a contribué à la reprise des obligations après de nombreuses violations qui ont provoqué une perte de confiance. Toutefois, M. Luoc a déclaré que le canal obligataire doit être mieux promu par d'autres groupes industriels, notamment l'immobilier. S’il s’agit du principal terrain de jeu des banques, l’effet de ce canal de mobilisation des capitaux n’a pas été pleinement exploité, créant un effet d’entraînement dans le processus de reprise économique.

En outre, l'expert a également rappelé aux investisseurs que pour les obligations émises par toute organisation, y compris les banques, ils doivent être pleinement conscients des risques de retard de paiement et d'autres engagements.

Les obligations d'entreprises « vacillent » face aux taux de change et aux taux d'intérêt

Le marché des obligations d'entreprises vietnamiennes est confronté à des défis importants, car le taux de change USD/VND et les taux d'intérêt de l'épargne ont tous deux augmenté récemment.

Selon les données, le dong vietnamien s'est déprécié d'environ 5 % par rapport au dollar américain depuis le début de l'année. Dans les banques commerciales, le prix du dollar américain a atteint 25 473 VND à la vente, tandis que sur le marché libre, ce chiffre a dépassé 26 000 VND pour la première fois, créant un nouveau record.

Dans le même temps, les taux d’intérêt de l’épargne ont également commencé à montrer des signes de nouvelle hausse. Plus précisément, les taux d'intérêt à 12 mois sont passés de 4,6 % fin février à 4,8 % fin juin, selon les données de Wigroup.

Les experts de Fiinratings avertissent que cette tendance pourrait accroître les risques pour les obligations d’entreprises dotées de mécanismes de taux d’intérêt flottants. Cependant, au contraire, cela pourrait également inciter les entreprises à augmenter l’émission d’obligations à long terme à taux d’intérêt fixes.

Source : https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm