Une vague de consolidation industrielle généralisée contraint les fabricants japonais de semi-conducteurs, qui contrôlent à eux seuls 50 % du marché mondial, à adopter une attitude prudente.
De nombreuses entreprises japonaises occupent des postes clés dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs, devenant ainsi des cibles de choix pour les entreprises étrangères. Face à ce danger, l'entreprise publique JIC (Japan Investment Corporation) cherche à fédérer l'ensemble des acteurs afin de favoriser la reconstruction de l'industrie nationale des semi-conducteurs.
Pour prendre l'avantage dans la vague à venir et rester compétitif, JSR, un important fabricant de matériaux pour la fabrication de puces coté à Tokyo, a annoncé en juin qu'il accepterait une offre de rachat (TOB) de JIC.
« Le secteur japonais de la fabrication de semi-conducteurs n'est pas très concentré, ce qui explique pourquoi les entreprises n'obtiennent pas l'efficacité d'investissement escomptée », a déclaré Shogo Ikeuchi, directeur général de JIC Capital. Du fait de leur taille relativement modeste, les fabricants japonais consacrent moins de ressources à la recherche et au développement (R&D) que leurs concurrents américains et européens.
JSR détient environ 20 % du marché mondial des photorésines, un matériau utilisé dans la fabrication de puces périphériques, mais sa valorisation n'était que de 850 milliards de yens (5,75 milliards de dollars) fin août, soit un cinquième de celle de DuPont, la société américaine qui contrôle 10 % du marché mondial de l'optique. Tokyo Ohka Kogyo, premier fabricant mondial de spectromètres, est valorisé à un niveau encore inférieur, à 420 milliards de yens.
De même, Kanto Denka Kogyo et Resonac Holdings détiennent à elles deux plus de 50 % du marché mondial des gaz de gravure, utilisés pour nettoyer les plaquettes de silicium des impuretés. Cependant, leur capitalisation boursière cumulée ne représente qu'un vingtième de celle de l'allemand Merck, qui contrôle environ 20 % du marché.
De nombreux fabricants japonais de matériaux pour puces affichent des ratios cours/valeur comptable inférieurs à 1, comme Sumitomo Chemical avec un PBR de 0,6, Resonac à 0,8 et Kanto Denka à 0,9 (à fin juin), ce qui en fait des cibles attrayantes pour les grands investisseurs ayant des ambitions de rachat.
Le jeu des "tonnes" d'argent
La raison pour laquelle les petits fabricants japonais peuvent détenir une part de marché aussi importante réside dans la discipline qu'ils appliquent en suivant des programmes de recherche et développement (R&D) qui prennent beaucoup de temps pour découvrir la combinaison optimale.
« Les entreprises japonaises excellent dans l’adoption et le respect de programmes de R&D de longue haleine, ce qui leur a permis de conserver un avantage concurrentiel sur les entreprises étrangères », a déclaré Akira Minamikawa, du cabinet d’études britannique Omdia.
Par ailleurs, la compétitivité des entreprises « petites mais puissantes » s'affaiblit de plus en plus en raison du manque d' économies d'échelle liées à la nature à grande échelle de l'industrie des semi-conducteurs, qui nécessite d'importants capitaux.
Dans les années 1980, des entreprises japonaises comme NEC et Hitachi dominaient l'industrie mondiale des semi-conducteurs. À leur apogée en 1988, elles détenaient à elles deux 50 % du marché mondial, avant d'être dépassées par la Corée du Sud et d'autres concurrents. L'an dernier, leur part de marché cumulée sur le marché mondial des puces n'était plus que de 9 %, selon Omdia.
Dans le contexte de l'escalade des tensions entre les États-Unis et la Chine, les matériaux utilisés pour la fabrication de puces électroniques revêtent une importance croissante. Selon le Centre pour la sécurité et les technologies émergentes de l'Université de Georgetown (États-Unis), les entreprises japonaises détiennent entre 30 % et 60 % des parts de marché de ces matériaux. Les données d'Omdia indiquent que le Japon représente 48 % de ce marché, suivi de Taïwan (17 %) et de la Corée du Sud (13 %).
Face à une concurrence accrue sur le marché, les fabricants japonais de matériaux pour puces doivent sortir de leur zone de confort s'ils veulent rester compétitifs, selon les experts.
(Selon Nikkei Asia)
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