Paradoxe d'une société de matériaux semi-conducteurs à forte part de marché devenant un « appât délicieux

Une vague de consolidation industrielle généralisée oblige les fabricants japonais de semi-conducteurs, qui contrôlent ensemble 50 % du marché mondial, à adopter une position prudente.

De nombreuses entreprises japonaises occupent des maillons importants de la chaîne d'approvisionnement des puces électroniques, devenant ainsi des proies de choix pour les entreprises étrangères. Face au danger actuel, l'entreprise publique JIC (Japan Investment Corporation) cherche à tout regrouper sous un même toit afin de favoriser la reconstruction de l'industrie nationale des semi-conducteurs.

Pour obtenir un avantage lors de la vague à venir et rester compétitif, JSR, un important fabricant de matériaux de fabrication de puces coté à Tokyo, a annoncé en juin qu'il accepterait une offre publique d'achat (TOB) de JIC.

Part de marché des entreprises mondiales de fabrication d’agents de contraste.

« Le secteur japonais de la fabrication de puces électroniques n'étant pas très concentré, les entreprises n'obtiennent pas l'efficacité d'investissement attendue », a déclaré Shogo Ikeuchi, directeur général de JIC Capital. Du fait de leur taille relativement modeste, les fabricants japonais investissent moins en recherche et développement (R&D) que leurs concurrents américains et européens.

JSR détient environ 20 % du marché mondial des résines photosensibles, un matériau utilisé dans la fabrication de puces périphériques, mais sa valeur n'était que de 850 milliards de yens (5,75 milliards de dollars) fin août, soit un cinquième de celle de DuPont, l'entreprise américaine qui détient 10 % du marché mondial de l'optique. Tokyo Ohka Kogyo, premier fabricant mondial de spectromètres, est valorisée encore moins, à 420 milliards de yens.

De même, Kanto Denka Kogyo et Resonac Holdings représentent ensemble plus de 50 % du marché mondial du gaz de gravure, utilisé pour nettoyer les substances étrangères des plaquettes de silicium. Cependant, leur capitalisation boursière combinée ne représente qu'un vingtième de celle de l'allemand Merck, qui contrôle environ 20 % du marché.

De nombreux fabricants japonais de matériaux pour puces ont des ratios cours/valeur comptable inférieurs à 1, comme Sumitomo Chemical avec un PBR de 0,6, Resonac à 0,8 et Kanto Denka à 0,9 (à fin juin), ce qui en fait des cibles attrayantes pour les grands investisseurs ayant des ambitions de rachat.

Le jeu des « tonnes » d'argent

La raison pour laquelle les petits fabricants japonais peuvent détenir une part de marché aussi importante est la discipline qui consiste à s'en tenir à des programmes de recherche et développement (R&D) qui prennent beaucoup de temps pour découvrir la combinaison optimale.

Les entreprises japonaises occupent une position clé dans la chaîne d’approvisionnement mondiale, tant pour les outils que pour les matières premières utilisées pour fabriquer les semi-conducteurs.

« Les entreprises japonaises sont très douées pour adopter et s'en tenir à des programmes de R&D chronophages, et ont donc conservé un avantage concurrentiel sur les entreprises étrangères », a déclaré Akira Minamikawa du cabinet de recherche Omdia basé au Royaume-Uni.

Dans le même temps, la raison pour laquelle la compétitivité des entreprises « petites mais puissantes » s’affaiblit de plus en plus est le manque d’ économies d’échelle basé sur la nature à grande échelle de l’industrie des semi-conducteurs, qui est très capitalistique.

Des entreprises japonaises comme NEC et Hitachi dominaient l'industrie mondiale des semi-conducteurs dans les années 1980. Ensemble, elles détenaient 50 % du marché mondial à leur apogée en 1988, avant d'être dépassées par la Corée du Sud et d'autres concurrents. L'année dernière, leur part combinée du marché mondial des puces n'était que de 9 %, selon Omdia.

Parallèlement, les matériaux destinés à la fabrication de puces électroniques gagnent en importance dans le contexte de l'escalade du conflit sino-américain. Selon le Centre pour la sécurité et les technologies émergentes de l'Université de Georgetown (États-Unis), les entreprises japonaises représentent entre 30 et 60 % des parts de marché sur ce marché. Les données d'Omdia indiquent que le Japon en représente 48 %, suivi de Taïwan avec 17 % et de la Corée du Sud avec 13 %.

Alors que la concurrence sur le marché évolue vers une consolidation, les fabricants japonais de matériaux pour puces doivent sortir de leur zone de confort s'ils veulent rester dans la course, affirment les experts.

(Selon Nikkei Asia)

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