L'extension de la part étrangère à 49%, premier test en cours...

Conformément au décret 69/2025/ND-CP récemment publié par le gouvernement et en vigueur à partir du 19 mai 2025, le niveau total de participation des investisseurs étrangers dans les banques commerciales recevant des transferts obligatoires (à l'exclusion des banques commerciales dans lesquelles l'État détient plus de 50 % du capital social) peut dépasser 30 % mais ne pas dépasser 49 % du capital social.

Auparavant, au cours des 3 derniers mois de 2024 et début 2025, la Banque d'État a achevé le transfert de 4 banques faibles (CB transférée à Vietcombank, Oceanbank transférée à MB, DongA Bank transférée à HDBank , GPBank transférée à VPBank). Le transfert des banques fragiles devrait aider ces dernières à surmonter les pertes accumulées et à sortir du statut de contrôle spécial. Dans le même temps, les banques cessionnaires bénéficieront de nombreux mécanismes préférentiels en termes de sources de capitaux et de marge de crédit pour élargir leur échelle d'actifs et leur encours de dette afin de motiver ces banques à participer résolument à la restructuration réussie des établissements de crédit faibles.

Selon les experts d'ACBS Securities, cette réglementation crée les conditions pour que les banques commerciales par actions telles que MBB, VPB et HDB - qui ont participé au transfert obligatoire des banques faibles - aient la possibilité d'augmenter leur ratio de propriété étrangère jusqu'à 49% (VCB ne figure pas sur cette liste car la Banque d'État en détient actuellement 74%).

Actuellement, le taux de propriété des investisseurs étrangers chez MBB est de 22,3 %, chez VPB de 24,3 % et chez HDB de 16,9 %. Par conséquent, l’élargissement de la marge à 49 % ne constituera pas un moteur positif pour les cours des actions bancaires à court terme.

Il convient de noter que cet assouplissement du ratio de propriété étrangère dépend de la charte de la banque et ne s'applique que pendant la période de mise en œuvre du plan de transfert obligatoire approuvé, qui devrait durer de 5 à 10 ans. Une fois cette période terminée, les investisseurs étrangers ne sont pas autorisés à acheter des actions supplémentaires jusqu'à ce que le niveau de propriété total tombe en dessous de 30 %, sauf dans le cas d'achat d'actions proposées à la vente aux actionnaires existants ou de transfert entre investisseurs étrangers.

Toutefois, à moyen et long terme, les experts de l’ACBS estiment que la limite de 49% aidera les banques à mobiliser des capitaux auprès d’investisseurs étrangers, notamment d’actionnaires stratégiques.

Selon l'ACBS, le décret 69/2025/ND-CP crée les conditions pour que les banques émettent des capitaux supplémentaires aux actionnaires étrangers, au cas où les banques auraient besoin d'augmenter leur capital pour injecter davantage de capitaux dans les banques faibles, accélérant ainsi le processus de restructuration.

Dans un cas spécifique comme celui de MBBank , cette banque prévoit d'apporter un maximum de 5 000 milliards de VND à MBV Bank pendant la période de restructuration. L’augmentation du ratio de propriété étrangère créera des opportunités pour MBB d’émettre de nouvelles actions pour lever des capitaux, soutenant ainsi le plan de restructuration. Cependant, avec la caractéristique d'avoir une propriété d'État, l'émission d'augmentation de capital peut rencontrer des obstacles car le groupe d'actionnaires d'État a tendance à limiter la dilution du ratio de propriété.

L'ACBS estime que d'autres banques auront également des plans similaires et que cela fait partie du projet de restructuration des banques faibles. En outre, l'augmentation de capital contribue à renforcer le ratio d'adéquation des fonds propres (CAR), dans le contexte où les banques recevant le transfert des banques faibles se voient accorder des limites de croissance du crédit très élevées de 20 à 30 %/an.

Quant à VPBank, selon l'évaluation de l'ACBS, cette banque a un CAR relativement élevé (environ 14%) et n'a pas utilisé beaucoup d'obligations de capital de niveau 2, mais l'augmentation du ratio de propriété étrangère peut toujours être une solution pour attirer davantage de capitaux stratégiques. Cette banque a actuellement un partenaire stratégique japonais SMBC détenant 50 % du capital de FE Credit, créant des conditions favorables pour accroître son influence et ses investissements à long terme.

Pour HDBank, bien que le CAR soit assez élevé (environ 14%), il dépend des obligations de niveau 2, il est donc nécessaire d'augmenter le capital de niveau 1 pour réduire les coûts du capital à long terme. Cependant, les experts de l'ACBS considèrent HDBank comme la banque la plus apte à assouplir sa marge de manœuvre étrangère. La banque n’a actuellement aucun actionnaire stratégique étranger, alors que le besoin d’augmenter le capital de niveau 1 augmente. Le taux d'intérêt étranger selon la charte de HDBank n'est que de 0,65 %, tandis que le taux maximum selon la loi est toujours de 13,15 %.

Dans le cas où HDBank recherche des actionnaires stratégiques avec un ratio de propriété normal de 15 à 20 %, l'ouverture de la salle à 49 % deviendra une condition favorable pour attirer ce flux de capitaux, tout en soutenant les cours des actions à moyen et long terme.

Outre l'impact positif sur le capital et les prix des actions, le décret 69/2025/ND-CP n'est pas seulement une politique distincte soutenant les trois banques recevant le transfert, mais aussi le premier test d'expansion de l'espace étranger dans le secteur bancaire au Vietnam. Limiter la politique aux banques dotées de mandats spéciaux permet au gouvernement de contrôler les risques et d’évaluer les impacts pratiques avant d’envisager la possibilité d’étendre cette politique à l’ensemble du système bancaire. Il s’agit d’une étape prudente mais stratégique dans le processus d’intégration financière.

Dans le contexte où les investisseurs étrangers ont vendu pour plus de 30 000 milliards de VND d'actions bancaires depuis le début de 2024, cette politique pourrait être une force motrice pour aider à inverser la tendance, en soutenant l'attraction des capitaux dans le secteur bancaire et le marché boursier vietnamien à l'avenir.

Source : https://baodaknong.vn/noi-room-ngoai-len-49-phep-thu-dau-tien-trong-qua-trinh-hoi-nhap-tai-chinh-252269.html