Le Congrès et le chiffre de 8,5 %

L’Assemblée nationale devra alors répondre à une grande question à laquelle toute économie est confrontée : comment promouvoir une croissance élevée tout en maintenant la stabilité macroéconomique.

Ces deux objectifs semblent aller de pair, mais en réalité, ils ne sont souvent pas atteints simultanément – et cela a été clairement démontré dans les rapports envoyés à la 50e session de la Commission permanente de l’Assemblée nationale la semaine dernière (*).

Forte croissance

Selon le rapport du gouvernement, la situation socio-économique en 2025 continuera d'enregistrer de nombreux résultats positifs. Le vice-ministre des Finances , Nguyen Duc Chi, a déclaré : « La macroéconomie est stable, avec une croissance élevée, l'inflation est maîtrisée et les principaux équilibres sont assurés. La croissance du PIB est estimée à 8 %, l'inflation à environ 4 %, et le PIB par habitant dépasse 5 000 dollars américains, ce qui fait du pays un pays à revenu intermédiaire de la tranche supérieure. »

Cependant, le Comité permanent du Comité économique et financier a suggéré au gouvernement d'accorder plus d'attention et d'évaluer plus attentivement certaines questions telles que l'objectif de croissance qui est sous forte pression, la qualité de la croissance qui est encore limitée, la stabilité macroéconomique qui présente de nombreux risques potentiels, la restructuration économique qui est encore lente et qui n'a pas encore pris de décision claire, et le secteur des entreprises nationales, en particulier les petites et moyennes entreprises, qui est encore sous forte pression lorsque l'investissement privé n'a pas été autorisé.

Le président du Comité économique et financier, Phan Van Mai, a proposé : « Pour atteindre l'objectif de 2025, au cours de la période 2021-2025, il est nécessaire de continuer à stabiliser fermement la macroéconomie, de gérer rigoureusement la politique monétaire, de promouvoir le rôle moteur d'une politique budgétaire expansionniste ciblée et, en même temps, de promouvoir la réforme institutionnelle, les moteurs de croissance traditionnels et de développer fortement de nouveaux moteurs de croissance, créant ainsi une dynamique de développement durable pour la période 2026-2030. »

Députés participant à la 9e séance de la 15e Assemblée nationale. Photo : VGP

Le vice-président de l'Assemblée nationale, Nguyen Khac Dinh, a souligné qu'une gestion macroéconomique rigoureuse et à long terme était essentielle pour atteindre l'objectif de 10 %. Il est nécessaire de maintenir la stabilité macroéconomique, d'éviter une croissance excessive et de ne pas viser des chiffres élevés au détriment de la stabilité. La gestion doit être extrêmement rigoureuse, en maîtrisant l'inflation, la dette publique et la qualité du crédit afin de prévenir les risques (tels que les bulles spéculatives et les chocs externes).

En réalité, trouver un équilibre entre « croissance » et « stabilité » est toujours un problème complexe. Une hausse trop rapide peut entraîner une remontée de l'inflation ; un resserrement trop important peut affaiblir la dynamique de croissance. De nombreuses années d'expérience montrent que maintenir cet équilibre exige une vision à long terme et une grande discipline politique.

L’investissement public et la monnaie restent les piliers de la croissance

En 2025, alors que l'objectif de croissance de 8,3 à 8,5 % est considéré comme « absolument à atteindre », il faut constater que la dynamique de croissance s'affaiblit dans de nombreux domaines. Le gouvernement reconnaît que les nouveaux moteurs, tels que la transformation verte et la transformation numérique, en sont encore à leurs balbutiements et nécessitent davantage de temps pour produire leurs effets. Les exportations rencontrent des difficultés et la consommation intérieure ralentit.

En d’autres termes, l’économie repose encore largement sur deux piliers principaux : l’investissement public et l’expansion monétaire.

Le total des investissements publics a atteint cette année 1 110 000 milliards de dongs, un record historique. Cependant, à la mi-octobre, seulement plus de 50 % du plan avait été décaissé.

En termes de devises, à la fin du mois de septembre, l'encours de crédit a atteint près de 17 710 milliards de VND, en hausse de 13,4 % par rapport à la fin de 2024. L'objectif pour l'ensemble de l'année est de 18 %, soit environ 100 milliards de dollars.

Pour atteindre l’objectif de croissance sur l’ensemble de l’année, le quatrième trimestre doit atteindre 8,5 à 10 % – un chiffre difficile dans un contexte de faible demande mondiale, de taux de change volatils et de prix de l’or élevés.

Les exportations sont freinées par les politiques douanières américaines, les risques commerciaux régionaux et la baisse de la demande sur les marchés traditionnels. L'objectif d'un excédent commercial de 30 milliards de dollars constitue donc non seulement un objectif économique, mais aussi un test de compétitivité pour les entreprises vietnamiennes.

L’investissement – qui devrait être le pilier de la croissance – n’a pas encore fait de percée : les IDE nouvellement enregistrés au cours des 9 premiers mois ont atteint 12,4 milliards USD, en baisse de 8,6 % par rapport à la même période ; le décaissement des investissements publics est lent ; le secteur privé reste prudent.

Les dirigeants ont souligné à plusieurs reprises : « Il faut se concentrer sur le développement économique, maintenir la stabilité macroéconomique, contrôler l’inflation et assurer les grands équilibres. »

Comment assurer les grands équilibres ?

L’objectif de croissance à deux chiffres peut s’écrire en quelques lignes, mais l’atteindre est un long chemin, qui nécessite une capacité de gestion, la confiance du marché et l’endurance de chaque entreprise et de chaque employé.

Les plans de développement socio-économique doivent être fondés sur des calculs précis et réalistes et, plus important encore, doivent être cohérents avec la capacité d’absorption de l’économie.

Une croissance de 8,5 % en 2025 est un résultat remarquable, mais elle rappelle aussi le prix de la croissance. Pour atteindre ce chiffre, l'économie a eu besoin de plus de 1 100 000 milliards de VND d'investissements publics et d'une croissance du crédit pouvant atteindre 18 %.

Alors, si l’objectif de croissance pour 2026 est de 10 %, de combien de capitaux d’investissement public et de crédit supplémentaires aurons-nous besoin – et plus important encore, comment pouvons-nous continuer à maintenir la stabilité macroéconomique ?

Il ne s’agit pas seulement d’un problème pour les ministères et les branches, mais aussi d’un test de la vigilance et du courage de l’Assemblée nationale lorsqu’elle décide des objectifs de développement national.

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