Après avoir atteint son apogée, le marché boursier a besoin de patience plutôt que d'actions précipitées.

Après avoir atteint un sommet historique de 1 716,47 points lors de la séance du 9 octobre 2025, l'indice VN-Index entre dans une phase de correction technique autour de 1 630 à 1 650 points. Les flux de capitaux domestiques restent importants, mais la pression sur les taux de change et d'intérêt, ainsi que les marges élevées, accroissent les risques à court terme. Les experts du secteur conseillent aux investisseurs de garder leur sang-froid et d'attendre patiemment des opportunités claires plutôt que d'agir précipitamment.

Correction du marché après le pic

Selon la Bourse d' Hô-Chi-Minh -Ville (HOSE), à la clôture du 31 octobre 2025, l'indice VN-Index a atteint 1 639,65 points, le VNAllshare 1 784,26 points et le VN30 1 885,36 ​​points. Cet indice a légèrement reculé de 1,33 % par rapport au mois précédent, mais affiche tout de même une hausse de près de 30 % par rapport à la même période en 2024. Auparavant, lors de la séance du 9 octobre 2025, le VN-Index avait atteint 1 716,47 points, établissant ainsi un nouveau record historique et dépassant le précédent record de 1 528 points établi en janvier 2022.

La séance du matin du 7 novembre a été temporairement suspendue, entraînant une baisse de plus de 21 points de l'indice VN. Capture d'écran

Le rapport d'octobre de la Bourse de Hong Kong (HOSE) a également montré que la liquidité moyenne a atteint 33 549 milliards de VND par séance, en légère baisse de 1,35 % par rapport à septembre. Les investisseurs étrangers ont vendu des titres pour un montant net supérieur à 22 191 milliards de VND, portant la valeur totale des ventes nettes depuis le début de l'année à 119 193 milliards de VND. Par ailleurs, selon le rapport de novembre de Dragon Capital Securities (VDSC), les flux de trésorerie domestiques sont restés le principal soutien du marché, la valeur des ordres en attente au troisième trimestre 2025 ayant augmenté de 61,8 % par rapport au trimestre précédent.

Les valeurs à forte capitalisation, notamment les banques, l'immobilier et la finance, ont joué un rôle prépondérant dans cette hausse, mais ont également contraint l'indice à s'ajuster face à une forte augmentation des flux de trésorerie et des bénéfices. VDSC a averti : « Le taux d'utilisation des marges sur l'ensemble du marché est à son plus haut niveau depuis début 2022, tandis que la valorisation du VN-Index a dépassé le seuil de 18 fois son ratio cours/bénéfice. À ce niveau de prix, les importants décaissements ne constituent plus une marge de sécurité suffisante. »

Lors de la séance du 7 novembre 2025, l'indice VN-Index a reculé de 21,17 points (-1,29 %) pour s'établir à 1 621,47 points, avec une liquidité de plus de 9 195 milliards de VND et un volume d'échanges atteignant 319 millions de titres. Sur l'ensemble de la séance, 413 valeurs ont baissé, 215 ont progressé et 934 sont restées stables. Le secteur financier et bancaire a subi une forte pression, notamment avec les replis de STB (-3,66 %), CTG (-2,64 %), HDB (-1,83 %) et MBB (-0,63 %). VIC (-5,74 %), VHM (-4,55 %) et VJC (-3,76 %) ont été les valeurs ayant le plus pesé sur l'indice.

Au contraire, certaines actions défensives ont conservé une couleur verte telles queFPT (+0,51%), PVD (+2,23%), PVS (+1,16%), MCH (+3,51%) et VGI (+4,79%), montrant que les flux de trésorerie sont plus sélectifs, privilégiant les groupes aux bases solides et aux bénéfices durables du T4.

Dans son rapport de novembre 2025, VDSC a indiqué que le marché se trouvait dans une phase intermédiaire, où les valorisations et les perspectives de croissance reflétaient largement des résultats commerciaux positifs. Des secteurs clés tels que la banque, l'immobilier et les valeurs mobilières ont tous enregistré une hausse de leurs bénéfices supérieure à 25 %, ce qui a également propulsé les cours boursiers vers des niveaux élevés.

Plusieurs facteurs macroéconomiques exercent une pression sur le marché : le taux de change USD/VND est orienté à la hausse, l’écart entre le marché libre et le marché officiel s’étant creusé pour atteindre près de 200 VND/USD. Le rendement des obligations d’État à 10 ans a atteint environ 3,1 %, son plus haut niveau en 18 mois. Le coût du capital pour les entreprises devrait légèrement augmenter en raison de la forte demande de crédit durant la période des fêtes de fin d’année.

Les flux de trésorerie intérieurs restent solides, mais nécessitent une vigilance accrue.

Selon VDSC, cette période exige des investisseurs qu'ils gardent leur sang-froid, observent la situation et attendent un moment plus propice pour investir. Le marché reste orienté à la hausse à moyen terme, mais des ajustements techniques sont nécessaires à court terme. Les investisseurs devraient limiter le recours à un effet de levier élevé et privilégier les entreprises disposant de solides assises financières.

Actions les plus affectées par les achats et ventes nets étrangers lors de la séance du matin du 7 novembre. Capture d'écran

Actuellement, les flux de trésorerie connaissent une rotation marquée après que les secteurs bancaire, des valeurs mobilières et sidérurgique ont tiré la croissance au troisième trimestre. Les capitaux nationaux se dirigent vers la technologie, l'énergie et les biens de consommation essentiels, des industries moins affectées par la hausse des taux d'intérêt.

Selon la Bourse de Hong Kong (HOSE), le secteur des technologies de l'information (+10,89 %) a enregistré la plus forte hausse en octobre, tandis que la finance (+5,58 %) et les matériaux (+3,59 %) ont reculé. Ceci témoigne d'une nette différenciation du marché, qui ne présente plus la tendance haussière uniforme observée lors de la période précédente.

Le retour des investisseurs particuliers est particulièrement remarquable. Selon la Bourse de Hong Kong (HOSE), en octobre, ils ont représenté 88 % du volume total des transactions, un niveau jamais atteint depuis le début de l'année. Ce volume de capitaux a permis d'absorber la majeure partie de la pression à la vente nette exercée par les investisseurs étrangers, maintenant ainsi la stabilité de l'indice VN-Index malgré les fortes pressions à la vente des ETF et des fonds étrangers.

Toutefois, VDSC prévient que lorsque la proportion de transactions individuelles est trop élevée et que la marge augmente fortement, le marché est sujet à des fluctuations soudaines en cas de mauvaises nouvelles. « Actuellement, les investisseurs doivent faire preuve de patience et la gestion des risques prime sur la recherche de profits à court terme », recommande VDSC.

En effet, la séance du 7 novembre 2025 a révélé une liquidité supérieure à 9 195 milliards de VND, avec un volume d'échanges d'environ 319 millions d'actions. Malgré un flux de trésorerie toujours satisfaisant, le nombre de titres en baisse demeure prépondérant (413 titres en baisse contre 215 en hausse), témoignant d'une certaine prudence après une série de fortes progressions. Les experts estiment que les investisseurs nationaux privilégient la préservation de leurs profits, tandis que les entreprises et les investisseurs étrangers restent majoritairement attentistes.

À moyen et long terme, les perspectives du marché vietnamien restent positives grâce à un contexte macroéconomique stable et à d'importants flux d'investissements étrangers. Fin octobre 2025, la capitalisation boursière de la Bourse de Hong Kong (HOSE) devrait dépasser 7,25 quadrillions de VND, soit 63 % du PIB de 2024, avec 50 entreprises dont la capitalisation dépasse 1 milliard de dollars américains, parmi lesquelles 3 entreprises affichant une capitalisation supérieure à 10 milliards de dollars américains : Vietcombank, Vingroup et Vinhomes.

VDSC estime que malgré d'éventuelles fluctuations de l'indice VN-Index autour de 1 600 à 1 650 points à court terme, la tendance haussière à moyen terme demeure. Toutefois, les investissements doivent être sélectifs et rigoureux. Les investisseurs devraient maintenir la part des actions entre 50 et 60 % dans leur portefeuille, en privilégiant les banques présentant une bonne qualité d'actifs, les secteurs de l'énergie et des biens de consommation, et en limitant le recours aux placements à forte marge.

D'après les analystes de VDSC, le marché traverse une phase de consolidation après avoir atteint un sommet. Garder son calme, observer attentivement et saisir les opportunités permettront aux investisseurs de préserver leurs acquis et de se préparer au prochain cycle.

Source : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm