Resserrer les capitaux à court terme pour les prêts à moyen et long terme : combler le déficit de capitaux par des obligations

Les besoins en capitaux d'investissement dans les infrastructures devraient atteindre 245 milliards de dollars d'ici 2030, tandis que le secteur bancaire resserre le ratio de capitaux à court terme par rapport aux prêts à moyen et long terme. Pour combler ce déficit de capitaux, le Vietnam doit, selon les experts, développer davantage le marché des obligations d'entreprises.

Dans un rapport sur les flux de capitaux futurs, les analystes de VIS Rating ont estimé que dans la période 2025-2030, notre pays aurait besoin d'environ 245 milliards de dollars pour les autoroutes, les chemins de fer à grande vitesse et les projets énergétiques, alors que les investissements publics ne répondent qu'à 70 % de la demande de capitaux attendue.

Ces dernières années, l'investissement privé est progressivement devenu le principal moteur, représentant plus de 50 % du capital social total des investissements en immobilisations. Alors que le canal du crédit bancaire se resserre en raison du durcissement de l'utilisation des dépôts à court terme par la Banque d'État du Vietnam (SBV) pour les prêts à long terme, le rôle du canal obligataire est devenu plus important que jamais.

En règle générale, les prêts bancaires en cours pour les projets de routes à péage ont diminué en moyenne de 6 % par an au cours de la période 2020-2024. Par conséquent, pour combler le manque de sources de capitaux pour les infrastructures, les experts de VIS Rating estiment que le Vietnam doit développer davantage le marché des obligations d'entreprises et attirer des capitaux privés à long terme.

Les récents changements réglementaires ouvrent la voie aux sociétés de projets pour émettre des obligations avec plus de flexibilité. Par exemple, la loi révisée sur les PPP permet aux sociétés de projets d’infrastructure d’émettre des obligations de manière privée et de les coter immédiatement après leur émission.

Le gouvernement augmente également sa participation au capital afin de réduire le poids de la dette et d'améliorer la solvabilité des entreprises de projets. Un prochain décret autorisant les offres publiques d'obligations d'infrastructure sans historique financier devrait permettre de débloquer davantage de capitaux obligataires pour les projets d'infrastructure.

Alors que les conditions d’émission seront assouplies, les contrôles post-émission seront renforcés, comme la création de banques dépositaires, de comptes comptables indépendants et de décaissements selon des calendriers prescrits, créant ainsi un cadre juridique plus solide.

En outre, le canal des obligations d'entreprise exige désormais des exigences de divulgation plus strictes, des conditions d'émission plus strictes et des notations de crédit obligatoires, contribuant ainsi à renforcer la confiance des investisseurs et à améliorer la transparence. Ensemble, ces réformes positionneront les obligations d'entreprise comme un outil de financement à long terme viable pour les ambitions du Vietnam en matière d'infrastructures.

Dans ce contexte, les experts de VIS Rating estiment que les garanties de crédit et les notations de crédit sont des outils importants pour mobiliser des capitaux privés pour des projets d’infrastructure.

Les notations de crédit évaluent également l'impact des garanties de crédit, des sûretés et des structures de remboursement de la dette, établissant ainsi des normes plus claires en matière de tarification du risque et améliorant la liquidité des obligations de projet. Ensemble, ces outils sont essentiels pour développer les émissions d'obligations d'infrastructure et attirer des capitaux privés à long terme.

Source : https://baodautu.vn/siet-von-ngan-han-cho-vay-trung-dai-han-lap-khoang-trong-von-bang-trai-phieu-d342723.html