« Courants sous-jacents » dans les sociétés de valeurs mobilières qui changent de propriétaires

UP Securities Company (UPSC) est en train de changer sa structure de propriété.

Changements constants de mains de pouvoir, « changement de sang » du personnel de haut rang

Récemment, des signes de changement de propriétaire ont été observés chez certaines sociétés de valeurs mobilières. Parallèlement à ce changement de structure actionnariale, le changement de direction est entré dans une phase plus marquée.

Chez Hai Phong Securities Joint Stock Company (Haseco - code HAC), le transfert de pouvoir au cours de la période écoulée s'est produit en continu avec un temps de transfert assez rapide lors de la mise en œuvre des accords en bourse.

Fin septembre 2024 et début octobre 2024, d'importantes transactions en bloc d'actions HAC en bourse ont amené un certain nombre d'individus à devenir des actionnaires majeurs clés détenant la majorité du capital de Haseco après la cession du groupe lié à Hapaco Group.

Début juin, lors de la séance de négociation du 6 juin, un grand nombre d'actions HAC ont de nouveau été négociées. Près de 23,5 millions d'actions HAC, soit 80 % des actions en circulation, ont été transférées en une seule séance, témoignant des fluctuations persistantes de l'actionnariat de cette société de valeurs mobilières. Les trois principaux actionnaires ayant racheté des parts de Haseco fin 2018, MM. Tran Anh Duc, Dao Son Tung et Vu Hoang Viet, ont tous vendu la quasi-totalité de leurs actions le 6 juin.

Parallèlement, Haseco a rapidement renouvelé l'ensemble de son conseil d'administration. Juste avant l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2025, tous les membres du conseil d'administration ont présenté leur démission pour raisons personnelles, y compris le président du conseil d'administration, M. Ninh Le Son Hai (il occupait ce poste depuis septembre 2024).

Lors de l'assemblée générale annuelle 2025, qui s'est tenue le 26 juin, les actionnaires de Haseco ont convenu de réduire le nombre de membres du conseil d'administration, de révoquer l'ancien conseil d'administration de cinq membres et d'élire un nouveau conseil d'administration composé de deux administrateurs et d'un membre indépendant, soit trois personnes au total. M. Dao Le Huy est devenu président du conseil d'administration de Haseco. Le même jour, Mme Nguyen Thi Nguyet, directrice générale de Haseco, a également présenté sa démission pour raisons personnelles. M. Ninh Le Son Hai prendra ses fonctions de directeur général de l'entreprise.

Bien que les anciens actionnaires aient libéré des capitaux, la liste des nouveaux propriétaires de cette société de valeurs mobilières n'a pas été dévoilée. Suite au changement de propriétaire, Haseco prévoit également une augmentation de capital par l'émission d'actions individuelles. Le nombre d'actions offertes devrait atteindre 100 millions, soit 3,4 fois le nombre d'actions en circulation. L'objectif de cette offre est de compléter les capitaux nécessaires à l'activité, notamment le trading sur marge et le trading en propre.

Une autre petite société de valeurs mobilières, UP Securities Corporation (UPSC), vient d'approuver la nomination d'un nouveau président du conseil d'administration, M. Chu Tuan An, pour le mandat 2025-2030 du conseil d'administration, approuvée lors de l'assemblée générale extraordinaire du 28 juin 2025, après la démission du « vieil homme » M. Cao Tan Thanh le 24 juin.

Ce changement de position à la tête de l'entreprise intervient dans le contexte de la refonte de la structure de l'actionnariat d'UPSC. M. Cao Tan Thanh s'était précédemment inscrit pour recevoir le transfert de 51,25 % du capital d'UPSC, soit l'équivalent de 15,4 millions d'actions qu'il détient actuellement. La période de transfert s'étend du 19 juin au 4 juillet, conformément à l'accord, et devrait porter le ratio de propriété de 30,61 % à 82,41 %. Au cours de la même période, quatre autres actionnaires importants d'UPSC ont simultanément cédé un capital équivalent au montant que M. Cao Tan Thanh prévoyait d'acquérir.

Bien que détenant 82 % du capital d'UPSC après le transfert, M. Cao Tan Thanh a tout de même quitté son poste de président du conseil d'administration. La passation de pouvoir d'UPSC s'est déroulée de manière assez indirecte : M. Chu Tuan An, le nouveau président du conseil d'administration d'UPSC, devait une fois de plus recevoir la totalité des 81,54 % du capital détenu par M. Cao Tan Thanh. L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires a décidé que M. Chu Tuan An n'aurait pas à recourir à l'offre publique d'achat pour acquérir ces actions.

Il convient de mentionner que M. Cao Tan Thanh a effectué des transactions similaires mais dans une autre société de valeurs mobilières, Golden Lotus Securities JSC (GLS).

M. Cao Tan Thanh a également acquis des actions GLS supplémentaires fin 2023 et début 2024. En avril 2024, il a vendu plus de 60 % du capital de Sen Vang Securities à un groupe d'actionnaires liés au groupe Xuan Thien, actuel propriétaire de Sen Vang Securities, et s'est retiré de cette société de valeurs mobilières. Lorsqu'il était président de Sen Vang Securities, M. Chu Tuan An occupait également le poste de directeur général de cette société.

Nouveaux flux de trésorerie d'investissement, nouvelles ambitions

La tendance à acquérir des actions de petites sociétés de valeurs mobilières pour compléter le vaste écosystème se poursuit depuis quelques années. Du côté des sociétés de valeurs mobilières, après avoir bénéficié d'importantes ressources financières, de nouveaux objectifs sont également prévus pour répondre à de grandes ambitions.

Par exemple, Sen Vang Securities, après avoir rejoint le groupe lié à Xuan Thien Group à la mi-2024, a récemment approuvé le changement de son nom en Xuan Thien Securities Company (XTSC).

Parallèlement, la société prévoit d'augmenter son capital à 3 000 milliards de VND, contre 135 milliards actuellement. Elle prévoit même de le porter à 20 000 milliards de VND et de s'efforcer de rejoindre les trois premiers marchés.

De nouveaux plans de croissance ont également été proposés, tels que l'enregistrement pour le trading de titres dérivés, l'ajout de services de trading pour compte propre et de souscription de titres, etc. Sen Vang Securities prévoit de réaliser un chiffre d'affaires de 179 milliards de VND et un bénéfice après impôts de 70 milliards de VND en 2025. Auparavant, la société avait subi des pertes en 2022 et au cours de la période 2023-2024, avec des bénéfices annuels inférieurs à 1 milliard de VND.

Les sociétés de bourse spécialisées dans les fusions-acquisitions se concentrent sur la modification de la structure de propriété, la gestion des cadres dirigeants et la préparation de nouveaux plans d'augmentation de capital et de développement d'échelle. Cette évolution est également nécessaire dans un contexte de nouvelles opportunités pour le secteur des valeurs mobilières et de compétitivité croissante. Cependant, toutes les opérations de fusions-acquisitions ne sont pas fructueuses.

Bien que de nombreuses inconnues subsistent, la vague de fusions-acquisitions qui déferle sur le secteur vietnamien des valeurs mobilières est indéniable. Alors que le pouvoir change discrètement de mains, un nouveau cycle se dessine-t-il dans le secteur des valeurs mobilières ? De nouveaux noms pourraient-ils émerger et redessiner la carte du secteur, ou s'agit-il simplement de changements de noms et de propriétaires à court terme, sans réelle création de valeur ?

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