Modification de la circulaire 17 : une autre étape importante du processus de modernisation du marché

De nombreux changements importants entrent en vigueur immédiatement.

La Banque d'État vient de publier la circulaire n° 25/2025/TT-NHNN (circulaire 25) modifiant et complétant un certain nombre d'articles de la circulaire n° 17/2024/TT-NHNN (circulaire 17) réglementant l'ouverture et l'utilisation des comptes de paiement auprès des prestataires de services de paiement.

Outre de nombreux points nouveaux, la circulaire n° 25 complète l’article 6 et plusieurs dispositions connexes de la circulaire n° 17 afin de faciliter l’ouverture et l’utilisation de comptes de paiement pour les investisseurs étrangers non-résidents réalisant des investissements indirects au Vietnam. Si de nombreuses autres dispositions entreront en vigueur le 1er mars 2026 ou le 1er décembre 2025, l’article 6 et les dispositions connexes s’appliqueront immédiatement après la signature et la promulgation de la circulaire (à compter du 31 août 2025).

Plus précisément, l'article 6 de la circulaire n° 25 a introduit une disposition autorisant les investisseurs étrangers réalisant des investissements indirects au Vietnam à mandater des établissements financiers pour ouvrir, clôturer et utiliser des comptes de paiement. Les banques et leurs succursales sont habilitées à identifier les investisseurs étrangers et les organismes habilités conformément à la législation relative à la lutte contre le blanchiment d'argent.

Un point essentiel de la nouvelle circulaire est la suppression, à l'article 6, de l'obligation de légalisation consulaire dans le dossier d'ouverture de compte de paiement des investisseurs étrangers : « a) La disposition relative à la légalisation consulaire visée au point a, paragraphe 6, de l'article 12 de la présente circulaire ne s'applique pas… ». Par ailleurs, les types de documents d'identité acceptés par les investisseurs étrangers sont élargis : ils peuvent désormais utiliser d'autres documents attestant de leur identité, délivrés par une autorité étrangère compétente, au lieu d'un passeport (paragraphe 2, article 3).

Parallèlement, un autre changement majeur réside dans le fait qu'au point c, paragraphe 2, article 6 de la circulaire n° 25, il est clairement stipulé : « Les dispositions du point b, paragraphe 1, article 5 ; du paragraphe 3, article 19 ; et du point b, paragraphe 2, article 21 de la présente circulaire ne sont pas applicables. » Ainsi, les banques et les succursales de banques étrangères ne sont plus tenues de contrôler la validité des pièces d'identité des titulaires de compte et des personnes concernées lors de l'utilisation des comptes de paiement. De même, elles ne sont plus tenues de conserver ni de mettre à jour l'ensemble des spécimens de signature et de cachet (le cas échéant) des clients enregistrés à des fins de vérification et de comparaison lors de l'utilisation des comptes de paiement.

Par ailleurs, la circulaire n° 25 autorise les banques et leurs succursales à utiliser le système SWIFT pour ouvrir et gérer des comptes de paiement permettant aux investisseurs étrangers de réaliser des investissements indirects au Vietnam. De plus, l’article 7, paragraphe 2, autorise l’ouverture de comptes de paiement en devises étrangères par voie électronique. Enfin, l’article 8, paragraphe 2, de la circulaire n° 25 dispense de la vérification biométrique lors des retraits ou des paiements électroniques.

Les délais d'ouverture d'un compte d'investissement indirect officiel sont réduits et plus pratiques.

Procédure d'ouverture d'un compte d'investissement en valeurs mobilières pour les investisseurs étrangers : Après avoir obtenu un code de transaction électronique sur titres (e-STC) auprès de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), les investisseurs ouvriront (i) un compte de transaction sur titres auprès d'une société de valeurs mobilières et (ii) un compte d'investissement indirect auprès d'une banque dépositaire après avoir reçu un code de transaction électronique sur titres.

En conséquence, conformément aux dispositions de la loi sur les valeurs mobilières (décret 155/2020/ND-CP et documents d'orientation), le délai pour VSDC d'émettre un e-STC est de 1 jour et le délai d'ouverture d'un compte de négociation auprès de la société de valeurs mobilières est également de 1 jour après réception de l'e-STC.

Par ailleurs, l'ouverture d'un compte de capital d'investissement indirect auprès d'une banque dépositaire était auparavant soumise à des réglementations dans la loi sur les établissements de crédit et à des documents d'orientation exigeant une légalisation consulaire, des réglementations sur l'obligation de rencontrer les clients en personne lors de la vérification KYC, sans reconnaissance du rôle des banques dépositaires mondiales et de l'utilisation des messages SWIFT..., ce qui rendait le processus très long.

Toutefois, sous l'impulsion du gouvernement et grâce à la coordination active de la Banque d'État pour moderniser le marché boursier, la Banque d'État a récemment publié la circulaire 03/2025/TT-NHNN du 29 avril 2025 réglementant l'ouverture et l'utilisation de comptes en dong vietnamien pour la réalisation d'activités d'investissement indirect étranger au Vietnam.

Auparavant, le ministère des Finances avait également publié la circulaire n° 20/2025/TT-BTC modifiant la circulaire n° 51/2021/TT-BTC. Cette circulaire visait à ajuster la réglementation relative à l’ouverture et à l’utilisation des comptes de capitaux d’investissement indirect, ainsi qu’aux obligations de communication d’informations et aux régimes de déclaration des investisseurs étrangers, afin d’améliorer la transparence et l’efficacité de la gestion. La circulaire n° 03/2025/TT-NHNN, combinée à la circulaire n° 20/2025/TT-BTC, a instauré une série de réformes administratives. Les experts estiment que ces changements contribueront à lever les obstacles et à faciliter l’attraction des capitaux étrangers.

Plus récemment, la circulaire n° 25/2025/TT-BTC a été publiée, apportant une modification majeure à la réglementation relative à l’ouverture de comptes de paiement auprès des prestataires de services de paiement, en la modifiant et en la complétant conformément aux pratiques internationales. Par conséquent, l’ouverture de comptes d’investissement indirects, conformément aux nouvelles directives de la Banque d’État, est simplifiée, tant au niveau des documents que des procédures, et son délai d’exécution est réduit.

Par ailleurs, selon certaines banques dépositaires internationales, pour finaliser l'ouverture d'un compte, ces banques doivent généralement procéder à des échanges et accompagner les clients investissant pour la première fois au Vietnam. Le délai de traitement des documents est estimé à environ deux semaines pour ces échanges et cet accompagnement, et peut être plus court en fonction de la coordination et des échanges entre les banques et les investisseurs.

« Compte tenu de cette durée, le projet a globalement répondu aux attentes des investisseurs étrangers », a estimé le ministère des Finances.

Des signaux plus clairs concernant les perspectives de révision à la hausse sont imminents.

Selon de nombreux experts, la modification de la réglementation des organismes de gestion étatiques vietnamiens revêt une importance capitale pour la période d'évaluation de la classification boursière du FTSE de septembre 2025, qui aura lieu le 7 octobre 2025. La circulaire 68/2024/TT-BTC, précédemment publiée et complétée par la circulaire 18/2025/TT-BTC, a considérablement facilité la tâche des investisseurs institutionnels étrangers, leur permettant de négocier sans avoir à détenir la totalité des fonds. Il s'agit d'une avancée majeure, conforme à la pratique, garantissant la pertinence des mesures et s'alignant sur les pratiques internationales, contribuant ainsi à la modernisation du marché boursier vietnamien. Les dispositions des circulaires 20/2025/TT-BTC, 03/2025/TT-NHNN et 25/2025/TT-NHNN permettent aux fonds d'investissement étrangers d'ouvrir ou d'étendre leurs comptes d'investissement indirects, ce qui devrait favoriser un afflux plus important de capitaux étrangers sur le marché.

De nombreuses organisations et de nombreux experts se montrent optimistes quant à la possibilité d'une revalorisation de la bourse vietnamienne par le FTSE lors de la prochaine période de classification. Selon les estimations, si le FTSE Russell adopte cette revalorisation, les fonds indiciels passifs pourraient investir environ 1 milliard de dollars et les fonds actifs investissant dans les marchés émergents alloueraient immédiatement entre 4 et 6 milliards de dollars à la bourse vietnamienne.

Par ailleurs, les experts de VinaCapital estiment que la modernisation du marché contribue également à approfondir le marché boursier vietnamien, renforçant ainsi la confiance des investisseurs nationaux, favorisant la transparence et la normalisation du marché, et créant de ce fait un environnement d'investissement plus durable. À long terme, ces facteurs attireront les investisseurs nationaux et internationaux vers le marché boursier en particulier et vers l' économie en général.

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