Restructuration des flux de capitaux pour les entreprises privées

Légende de la photo — Les clients demandent des prêts auprès d'Agribank . Photo : Tran Viet/VNA

La résolution n° 68-NQ/TW du Politburo sur le développement économique privé et la résolution n° 198/2025/QH15 de l'Assemblée nationale sur « Certains mécanismes politiques spéciaux pour le développement économique privé » ne sont pas seulement des « déclarations politiques », mais aussi une base juridique pour promouvoir les corridors institutionnels et commerciaux pour les entreprises privées. Cependant, la réalisation de ces orientations nécessite plus que des engagements, des actions spécifiques, synchrones et drastiques.

Ajouter un canal de capital

Une réalité facilement reconnaissable dans la structure financière des entreprises vietnamiennes est la dépendance aux prêts bancaires. Il s’agit d’une faiblesse inhérente, en particulier pour les petites et moyennes entreprises – un groupe qui représente 97 % des entreprises en activité.

M. Nguyen Quang Thuan, président du conseil d'administration de FiinGroup Credit Rating Company, a souligné : « Les entreprises sont trop dépendantes du secteur bancaire. Que ce soit sur les marchés boursiers, immobiliers ou financiers, les investisseurs institutionnels sont encore très faibles. C'est là un point essentiel pour débloquer des flux de capitaux à long terme en faveur du secteur privé. » Selon M. Thuan, pour diversifier, il faut proposer de nouveaux produits financiers en dehors du secteur bancaire. Cette dépendance limite non seulement l’innovation financière, mais rend également les entreprises vulnérables au resserrement des marchés du crédit ou à la hausse des taux d’intérêt.

La solution proposée par M. Thuan est de développer des produits financiers alternatifs, tels que les obligations d’entreprises, le crédit vert et surtout un système de notation de crédit indépendant. Il s’agit d’outils qui ont fait leurs preuves sur les marchés développés, aidant les entreprises à accéder aux capitaux non seulement des banques, mais également des marchés financiers, des investisseurs institutionnels et des fonds de capital-investissement. Mais pour y parvenir, l’environnement juridique doit avoir une longueur d’avance, être transparent et disposer d’un mécanisme de protection des investisseurs.

Concernant les startups - les pionnières de l'innovation mais aussi le groupe le plus vulnérable, le Dr Nguyen Dinh Thang - ancien président des banques commerciales, vice-président de l'Association vietnamienne des communications numériques, a commenté : « Près de 100 % des activités des startups proviennent aujourd'hui du secteur privé, mais manquent de mécanismes de soutien clairs, notamment en termes de capital et de garanties ».

Il estime que l'État doit s'impliquer, non seulement avec des politiques préférentielles, mais aussi jouer le rôle de « gros client », en commandant des produits aux entreprises nationales. Sans ce soutien, les startups auront du mal à concurrencer les « géants » étrangers. Dans le même temps, la maîtrise des technologies de base est extrêmement importante et des politiques spéciales sont nécessaires pour encourager le développement des technologies de base, en particulier les produits « Made in Vietnam ».

Et ce n’est pas tout : les longues procédures juridiques créent des obstacles qui ralentissent les flux de capitaux vers la production et l’investissement. M. Dau Anh Tuan, secrétaire général adjoint de la Fédération vietnamienne du commerce et de l’industrie (VCCI), a décrit le processus actuel d’investissement dans l’utilisation des terres comme « très compliqué, impliquant au moins 15 procédures majeures et de nombreuses procédures mineures, impliquant de nombreux domaines différents, de nombreuses autorités à tous les niveaux, durant de nombreuses années, augmentant les risques pour les plans d’affaires ».

Les résultats de l’enquête VCCI montrent que 74 % des entreprises doivent retarder ou annuler des projets en raison de procédures administratives, notamment foncières. Par ailleurs, 67 % des entreprises ont déclaré que le délai de traitement est plus long que prévu par la réglementation. Cela montre que sans une réforme institutionnelle et administrative radicale, tous les efforts de soutien financier seront éliminés à la source.

Besoin d'un coup de pouce institutionnel

Dans un contexte où de nombreuses réformes juridiques nécessitent du temps, l’Assemblée nationale a publié de manière proactive la résolution n° 198 avec effet immédiat. Le Dr Phan Duc Hieu, membre permanent de la Commission économique de l'Assemblée nationale, a déclaré : « Il s'agit d'une résolution normative rare adoptée seulement 10 jours après la résolution 68, appliquée immédiatement pour réduire le décalage politique. »

Le contenu de la résolution 198 est très pratique, allant du soutien des taux d’intérêt pour le crédit vert, à des réglementations claires sur la fréquence des inspections des entreprises, en passant par une exonération fiscale de trois ans et un logiciel de comptabilité gratuit pour les petites entreprises. Ces politiques, si elles sont mises en œuvre efficacement, aideront les entreprises à se sentir plus en sécurité lorsqu’elles développeront leurs activités.

Cependant, comme l’a averti M. Hieu : « La résolution ne peut pas réussir à elle seule, mais doit être mise en œuvre résolument, rapidement et avec force. » Cela nécessite la participation réelle de l’ensemble de l’appareil administratif, du niveau central au niveau local.

M. Nguyen Ba Hung, économiste en chef de la Banque ADB, a déclaré franchement : « La difficulté pour les entreprises ne réside pas dans les coûts élevés, mais dans les procédures compliquées et les délais de traitement peu clairs. »

L’investissement et la production sont des activités qui nécessitent une planification à moyen et long terme. L’environnement des affaires doit donc être stable et prévisible. M. Hung a suggéré que les agences de gestion doivent s'engager clairement sur le temps nécessaire au traitement des dossiers administratifs, ou accepter par défaut si le délai est dépassé, comme une solution simple mais efficace, contribuant à minimiser les risques d'incertitude et à accroître la transparence.

Dr. Tran Thi Hong Minh, directrice de l'Institut d'études politiques et stratégiques, a ajouté une perspective pratique : « La réforme doit commencer par les choses les plus spécifiques, comme le partage des données entre les agences d'enregistrement des entreprises et les agences fiscales et d'assurance sociale... pour réduire les coûts en temps et en argent pour les entreprises. » Il s’agit de réformes apparemment mineures, mais qui ont une grande importance, en particulier pour les startups ou les petites entreprises.

Même si les politiques de soutien sont fortement encouragées, les entreprises elles-mêmes doivent également innover et s’adapter. Le Dr Phan Duc Hieu a déclaré : « Si les entreprises n’améliorent pas leurs propres capacités, elles seront éliminées lorsque le marché s’élargira et que la concurrence s’intensifiera. »

De toute évidence, pour créer un effet de levier pour l’économie privée, il est non seulement nécessaire d’ouvrir davantage de canaux de capitaux et de développer un marché des capitaux sain, mais aussi d’éliminer les goulets d’étranglement juridiques, de réformer les institutions et de construire un environnement politique transparent. Lorsque les politiques sont mises en œuvre de manière cohérente, que les institutions administratives sont profondément réformées et que les entreprises innovent de manière proactive, les capitaux circuleront non seulement plus fortement mais aussi de manière plus durable.

Source : https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/tai-cau-truc-dong-von-cho-doanh-nghiep-tu-nhan/20250529082302977

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