Le marché boursier vietnamien à l'aube de son émergence : une occasion en or d'attirer les flux de capitaux mondiaux

(Chinhphu.vn) – Grâce à une forte volonté politique, des réformes concertées et une étroite coordination entre les différentes instances, la bourse vietnamienne ambitionne d'intégrer prochainement le groupe des marchés émergents et de devenir le principal canal de mobilisation des capitaux pour l'économie. Il s'agit également d'une étape importante vers la construction d'un système financier national solide et d'un environnement d'investissement sûr et durable.

Des experts discutent des mesures à prendre pour développer le marché boursier vietnamien - Photo : VGP/HT

Gouvernement résolu, fondements de plus en plus solides

Lors de l'atelier intitulé « Modernisation du marché boursier, diversification des canaux de mobilisation des capitaux pour l'économie », qui s'est tenu le 30 juillet après-midi à Hanoï, M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières (SSC), a déclaré qu'après 25 ans de création et de développement, le marché boursier vietnamien avait réalisé d'importants progrès, réduisant ainsi l'écart avec les autres marchés de la région. Le nombre de comptes d'investisseurs est passé de 3 000 (en 2000) à plus de 10 millions. La liquidité du marché est actuellement la plus élevée de la région, surpassant celle de nombreux marchés en activité depuis 70 à 100 ans.

Au 21 juillet 2025, la capitalisation boursière des trois bourses HOSE, HNX et UPCoM atteignait 8 214,67 billions de VND (328,5 milliards de dollars), en hausse de 14,5 % par rapport à la fin de l’année précédente, soit 71,4 % du PIB de 2024. Le marché obligataire a également connu une forte croissance, la valeur des titres cotés atteignant 2 503 billions de VND (100 milliards de dollars) à la fin juin 2025, soit 21,7 % du PIB.

M. Hai a souligné que, outre le système bancaire, les valeurs mobilières vietnamiennes sont devenues un important canal de mobilisation de capitaux à moyen et long terme. Le passage du statut de marché frontière à celui de marché émergent améliore non seulement l’image du pays, mais attire également les flux de capitaux à long terme, rehausse les normes et favorise la réforme institutionnelle.

Conformément à la Stratégie de développement du marché boursier à l'horizon 2030 (Décision 1726/QD-TTg), le gouvernement s'est fixé pour objectif une modernisation du marché en 2025. Le ministère des Finances et la Commission nationale des valeurs mobilières procèdent actuellement à la révision et à la modification urgentes des textes de loi, à la suppression des obstacles selon les normes internationales et à la coordination avec les ministères et les organismes compétents afin de mettre en œuvre des solutions efficaces.

Selon M. Hai, le Vietnam dispose actuellement d'un système juridique relativement complet, d'un tissu économique dynamique, d'investisseurs aguerris et d'organismes d'intermédiation professionnels. Toutefois, pour franchir le cap de la modernisation, il est nécessaire de poursuivre des réformes concertées dans les domaines des politiques, des technologies, des infrastructures, de la gouvernance d'entreprise et du renforcement des capacités des investisseurs.

Cette mise à niveau n'est pas une fin en soi, mais une étape importante pour une meilleure intégration au marché mondial des capitaux, un accès accru à des sources de financement de qualité et une affirmation de la position du Vietnam comme destination d'investissement attractive et stable. La Commission nationale des valeurs mobilières s'engage à renforcer la transparence de l'information, à améliorer les normes de gouvernance, à protéger les investisseurs, à réformer les procédures, à promouvoir la transformation numérique et à veiller au respect des réglementations.

Un point important à souligner est que le système technologique KRX est officiellement opérationnel depuis le 5 mai 2025, offrant une plateforme intégrée à l'ensemble du marché. Après trois mois de fonctionnement, le système s'est avéré stable et assure une connexion fluide avec les bourses, les banques de paiement et les dépositaires membres.

M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières (SSC) - Photo : VGP/HT

Perfectionner la loi, en visant les normes internationales

Mme Pham Thi Thuy Linh, chef du département du développement du marché des valeurs mobilières (SSC), a déclaré que le ministère des Finances a publié les circulaires 68/2024/TT-BTC et 18/2025/TT-BTC pour traiter les critères restants du FTSE Russell, tels que le cycle de paiement (DvP) et les coûts de transaction échoués.

Le mécanisme NPF, qui permet aux investisseurs étrangers de ne pas disposer de fonds suffisants au moment de la transaction, a été mis en œuvre par 10 sociétés de bourse et 10 banques dépositaires, enregistrant plus de 90 000 transactions d'une valeur totale de plus de 20 000 milliards de VND depuis la mise en service de KRX.

Parallèlement, le système STP – système d’échange d’informations entre les banques dépositaires et les sociétés de bourse – sera opérationnel à partir de mars 2025, ce qui permettra d’accroître l’efficacité des transactions. La Commission nationale des valeurs mobilières a également collaboré avec la Banque d’État pour publier la circulaire 03/2025/TT-NHNN, simplifiant les procédures d’ouverture et d’utilisation des comptes en VND pour les investisseurs étrangers.

Ces réformes, associées au mécanisme de la CCP et à de nouveaux produits tels que le day trading, les produits dérivés et les obligations cotées, contribuent à rapprocher le marché des normes internationales.

M. Pham Luu Hung, économiste en chef et directeur du Centre d'analyse et de conseil en investissement de SSI, a déclaré : « Le Vietnam vise une croissance à deux chiffres et la demande de capitaux est très importante. Les perspectives de montée en gamme sont comparables à celles de la Thaïlande, de Singapour ou de la Malaisie, mais la prudence est de mise car de nombreux pays, après une telle montée en gamme, ne répondent pas aux attentes, comme le Pakistan, les Émirats arabes unis ou la Grèce. »

Pour réussir, le Vietnam doit poursuivre les réformes post-modernisation : perfectionner la structure du marché, élargir les cotations pour les entreprises technologiques et les start-ups, développer des obligations et des produits dérivés liés à des indices internationaux tels que le FTSE EMGBI, le JPMorgan GBI-EM Global Diversified et le Bloomberg EM Local Currency Government Index.

M. Hung a souligné : « Nous avons besoin d'une feuille de route à long terme pour atteindre les normes MSCI, garantissant des "lignes droites et des voies claires" pour accroître la compétitivité et attirer les capitaux étrangers. »

Monsieur Minh

Source : https://baochinhphu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-truoc-nguong-cua-moi-noi-co-hoi-vang-hut-dong-von-toan-cau-102250730175251723.htm